Bitcoin Cash: Što se događa s ovim porastom? (Kriptovaluta: BCH-USD)

U sesijama neposredno nakon BlackRockove (BLK) prijave za promptni Bitcoin (BTC-USD) ETF, fokus je s pravom bio na tome da BTC zasjeni 30 tisuća dolara po kovanici prvi put od travnja. 3000 dolara skok cijene bitcoina u razdoblju od 48 sati katapultirao je dominaciju BTC-a na oko 50% – najvišu razinu u više od dvije godine. Međutim, iako je dominacija Bitcoina porasla od BlackRockove ETF aplikacije, to je zapravo Bitcoin Cash (BCH-USD) koji je u većoj mjeri nadmašio tržište.

Od 15. lipnja BCH je porastao za 34% i jedna je od imovine s boljom izvedbom na kripto tržištu u tom razdoblju. U ovom ćemo članku pogledati postoji li nešto bitno što pokreće ovu akciju cijena u BCH-u ili je to više spekulativno ludilo.

Što je Bitcoin Cash?

Bitcoin Cash je hard fork Bitcoina koji omogućuje brže i jeftinije transakcije od originalne Bitcoin mreže. BCH je proizvod ratova za veličinu blokova koji su se dogodili tijekom kripto bull run-a 2017. godine. Zagovornici BCH-a ili “velikih blokatora” primarnu funkciju kriptovalute vide kao peer-to-peer medij razmjene. Zagovornici BTC-a ili “malih blokatora” vide funkciju valute više kao pohranu vrijednosti na osnovnom sloju. Ova podjela dovela je do račvanja. Pretpostavio sam da bi još jedan svemirski rat blokova Bitcoina mogao biti neizbježan kao odgovor na Ordinals protokol. I već vidimo znakove sukoba koji se odvijaju u mjesecima nakon toga.

Posljednji sam put pokrivao BCH za Seeking Alpha u lipnju 2021. Iako vidim određene prednosti u osnovnom sloju Bitcoin Casha u odnosu na druge platne mreže sloja 1, moja prethodna zabrinutost uglavnom je bila usredotočena na nedostatak stvarnog prihvaćanja mreže i ometanja uklanjanja burze. Ovo posljednje se pokazalo ne očitovati do stupnja za koji sam prije vjerovao da bi moglo. To je dobra vijest. BCH je dostupan na svim većim burzama. No, na pitanje o posvajanju, čini se, odgovor je dobio u posljednje dvije godine. Nema se puno toga za pričati.

Ključne mrežne metrike

Mislim da je ključno razumjeti motivaciju koja stoji iza forkanja Bitcoina kako bismo uistinu shvatili zašto BCH nije ispunio svoju namjenu. Poanta blokovskih ratova bila je da su veliki blokeri željeli koristiti BCH za peer-to-peer trgovinu. Ipak, BTC i dalje ima drastično veću razinu dnevne upotrebe od BCH-a, kako prema dnevno aktivnim korisnicima, tako i prema vrijednosti u USD prenesenoj preko mreže:

Kliknite za povećanje

Izvor: CoinMetrics, od 21.6.23

U 2023. Bitcoin Cash imao je prosječno samo 45 tisuća aktivnih korisnika dnevno i 21 milijun dolara u dnevnoj vrijednosti transakcija. Čak i tijekom velikih svakodnevnih skokova u korištenju, dnevni aktivni korisnici BCH-a nikada ne nanjuše DAU-ove BTC-a. Zapravo, kada se u svibnju dogodio skok Ordinals transakcijskih naknada i gurnuo korisnike na alternativne lance, Litecoin (LTC-USD) je bio taj koji je vidio protok korisnika, a ne Bitcoin Cash.

Podsjetimo se da kada je mreža teško račvana, adrese u novom lancu drže novi novčić kada nova mreža postane živa. Na primjer, ako je netko držao 2 BTC prije forka, njegov Bitcoin Cash novčanik bi također držao 2 BCH na novoj mreži. To znači da je fork dobra polazna točka za procjenu rasta adrese novčanika:

Ovdje možemo vidjeti da, iako su adrese novčanika različitih od nule na Bitcoin Cashu porasle 20% od forka, taj rast je zasmaren u odnosu na rast od 164% adresa novčanika različitih od nule na Bitcoinu. Promatranje načina na koji koncentracija nositelja izbija također pruža važan kontekst:

Od forka, BCH je doživio veći pomak prema vlasništvu kitova nego prema vlasništvu maloprodaje. To znači da je BCH s vremenom postao koncentriraniji. To općenito nije ono što bi BCH bikovi ili zagovornici peer-to-peer kovanica željeli vidjeti. Konačno, priča o mrežnoj sigurnosti za Bitcoin Cash nije idealna.

Dok Bitcoin nastavlja bilježiti sve veći globalni exahash grind, Bitcoin Cash hash rate dosegao je vrhunac 2018. Ovaj pad u poteškoćama s rudarenjem omogućio je rudarima da ostanu skromno profitabilni kroz godine, ali umanjuje teoretsku sigurnost Bitcoin Casha, jer bi bilo lakše na 51% napad na BCH nego što je napad na BTC. Napad od 51% zapravo je orkestriran na Bitcoin Cash još 2019. godine, iako je za taj “napad” rečeno da je preventivna mjera da se osujeti potencijalno zlonamjerna nastojanja drugog entiteta.

Danas promatramo relativno dobro raspoređen rudarski skup, s tim da niti jedan poznati pojedinačni skup ne čini više od 19%. Usporedbe radi, Poolin trenutačno čini više od 22% hash-a bitcoina za rudarenje.

Glavni za ponijeti

Bitcoin Cash jednostavno nije imao koristi od usvajanja kao sredstva razmjene na način na koji bi rani zagovornici forka vjerojatno željeli. Po mom mišljenju postoji nekoliko različitih razloga za nedostatak stvarnog rasta mreže. Prvo, postojale su suparničke frakcije unutar BCH zajednice koje su u konačnici dovele do još jednog forka i stvaranja Bitcoin Satoshijeve vizije (BSV-USD). Ovo je dodatno rascjepkalo veliku zajednicu blokera.

A drugdje je veća konkurencija. Po mom mišljenju, Litecoin je održiva alternativa Bitcoinu. Lightning Network je svakako nešto što dovodi u pitanje potrebu za Bitcoin Cashom, iako je doduše glomazan za korištenje. I iskreno, korištenje stabilnih kovanica za plaćanja na jeftinim lancima pametnih ugovora kao što su Solana (SOL-USD) ili Algorand (ALGO-USD) ima smisla za trgovce i peer to peer plaćanja. Iako očito postoje rizici s stajama osiguranim fiat-om, oni nude kripto plaćanja u obračunskoj jedinici koju mase razumiju.

U konačnici, međutim, ne vidim temeljni katalizator koji bi mogao potaknuti nedavni porast BCH-a. Ne vjerujem da je BCH prodaja. I dalje je isplativo rudariti čak i po trenutnim cijenama kovanica, a ima barem nekih ljudi koji ga koriste. Možda nikada neće istinski osporiti dominaciju BTC-a kao istinskog peer to peer instrumenta plaćanja, ali ne mislim da je to užasan način špekulirati o širem porastu kripto vrijednosti. Strogo sa stajališta korisničkog iskustva, to je solidna blockchain mreža.