Crypto se obavezao da će skinuti s prijestolja Wall Street. Umjesto toga se guta

Zatim, tu je i kolega financijaš milijarder Ken Griffin, koji je prije dvije godine optužio ovaj sektor kao “džihadistički poziv” protiv dolara. Sada njegov hedge fond, Citadel Securities, podupire nedavno pokrenutu platformu koja institucionalnim ulagačima omogućuje trgovanje digitalnom imovinom.

Fidelity Investments, najveći nacionalni administrator 401 (k), još je jedan primjer. Ovaj 77-godišnji financijski stručnjak nije ničija ideja odmetnika protiv establišmenta. Ipak, i ona se kreće na nekoliko frontova kako bi ušla u kripto. Radnicima je počelo dopuštati da dio svoje mirovinske štednje ulože u bitcoin prošle godine. Pridružio se Citadelu — i Charlesu Schwabu — u ulaganju u novu kripto mjenjačnicu, nazvanu EDX. Kao i BlackRock, traži odobrenje Komisije za vrijednosne papire i burzu za uvođenje javno uvrštenog fonda koji će pratiti cijenu bitcoina u stvarnom vremenu.

Industrija kriptovaluta izgradila je kultnu bazu obožavatelja u Sjedinjenim Državama obećavajući da će razbiti zajednički stisak Wall Streeta i Washingtona nad financijskim sustavom. Ali dok sektor prolazi kroz strmoglavi pad i suočava se s novim strogim nadzorom SEC-a, neka od najvećih imena Wall Streeta pokušavaju ga zauzeti.

Razvoj događaja stavlja industriju na raskrižje u Sjedinjenim Državama. Popularno zanimanje za kriptovalute palo je nakon godine dana spektakularnih padova koji su ostavili trag bankrotiranih kripto kompanija, poduzetnika koji su kazneno optuženi, osramoćenih podupiratelja slavnih osoba i opustošenih investitora. S padom pompe, financijski divovi osjećaju priliku za zaradu nudeći svojim klijentima skraćenu ponudu kripto proizvoda i usluga za koje je malo vjerojatno da će izazvati napade regulatora.

Ostaje otvoreno pitanje hoće li temeljna ambicija kriptovalute da demokratizira financije preživjeti.

“Imovina često prelazi iz slabih u jake ruke tijekom medvjeđih tržišta”, rekao je Matthew Sigel, voditelj istraživanja digitalne imovine u upravitelju fondova VanEck. “Mislimo da se to događa u kripto. Puno gubitaka prošle godine pretrpjeli su građani ili nezreli igrači, a sada dolaze veliki dečki tradicionalnih financija.

Te tvrtke mogu nastaviti tamo gdje su propale kripto kompanije stale, rekao je Tyler Gellasch, predsjednik i izvršni direktor organizacije za zagovaranje ulagača Healthy Markets.

“Dok su mnoge kripto tvrtke izgradile svoje poslovanje oko nepoštivanja zakona, tradicionalne financijske tvrtke već su ovladale zarađivanjem novca trgujući imovinom ili upravljajući razmjenom, a istovremeno su u skladu sa zakonima o vrijednosnim papirima”, objasnio je. “SEC bi to mogao cijeniti, a svakako bi to učinili i ozbiljni institucionalni i pojedinačni ulagači.”

Fidelity je odbio komentirati. Ali Jamil Nazarali — izvršni direktor EDX-a, platforme za kripto trgovanje za institucionalne ulagače koju tvrtka podupire — rekao je da “dolazi još tvrtki” iako neki u financijskom establišmentu čekaju više regulatorne jasnoće prije nego što uskoče.

Za neke financijere ovaj razvoj predstavlja neizbježan obračun za sektor koji je na svom vrhuncu krajem 2021. naizgled preko noći izrastao u ogromnu silu od 3 trilijuna dolara, kršeći desetljeća zakona o zaštiti ulagača.

“Sve više i više ljudi shvaća da su, htjeli mi to ili ne, kriptovalute tu da ostanu, a trenutnom okruženju i tržišnoj strukturi za kriptovalute nedostaju mnoge zaštite koje smo u tradicionalnim financijama uzimali zdravo za gotovo, “, rekao je Nazarali, koji je napustio Citadel prošle godine kako bi pokrenuo EDX.

Te su zaštite u najboljem slučaju bile naknadna misao za rizične kapitaliste, poduzetnike i svakodnevne trgovce koji su uskočili u kriptovalute kada je prije dvije godine krenula uzlet poput rakete. Amerikanci koji su ostali kod kuće tijekom pandemije koronavirusa i iznenada preplavljeni provjerama poticaja otvorili su golemi novi fond novca za industriju koja je dugo bila rezervat okorjelih margina.

Priče društvenih medija o trenutnom bogaćenju iskovanom naizgled iz ničega na novim kripto žetonima pomogle su potaknuti viralno ludilo, dok su milijuni Amerikanaca hrlili na platforme poput Coinbasea koje su olakšale otvaranje računa i početak trgovanja s pametnog telefona. Na svom vrhuncu u studenom 2021., vrijednost ukupnog kripto tržišta učetverostručila se od početka te godine. Industrija je postala fenomen pop-kulture, s platformama za trgovanje Crypto.com i FTX koje su izdvojile desetke milijuna dolara za postavljanje svojih imena na glavne sportske arene, a kripto oglasi dominirali su prijenosom Super Bowla početkom 2022.

Zatim je puknuo čak i brže nego što se kripto balon napuhao. Implozija digitalnog novčića pod nazivom TerraUSD u svibnju 2022. pokrenula je lančanu reakciju koja je srušila tri druge velike kripto kompanije u tjednima koji su uslijedili, srušivši povjerenje ulagača i smanjivši vrijednost cjelokupnog tržišta otprilike na pola. Već opustošenom sektoru zadat je još jedan težak udarac u studenom, kada je FTX — jedna od najvećih svjetskih kripto burzi koja se predstavljala kao odgovoran operater — propala i dovela do optužbi da su njezini rukovoditelji prijevarno prisvajali sredstva klijenata na rizična ulaganja i osobne troškove.

Bitcoin se ove godine ponovno vratio, gotovo udvostručivši cijenu. Snažno je porastao u ožujku jer su propasti banaka srednje veličine uzdrmale povjerenje u bankarski sustav, a posljednjih je tjedana ponovno porastao zbog vijesti o institucionalnom apetitu za imovinom.

SEC — čiji je predsjednik, Gary Gensler, dugo optuživao kripto kompanije za nezakonito poslovanje — prošlog je mjeseca učinkovito zatvorio eru Divljeg zapada kripto valuta. Agencija je poduzela svoje najagresivnije korake do sada u slamanju sektora kada je nekoliko dana tužila Binance i Coinbase, dvije najveće platforme za kripto trgovanje. Obojicu je optužio za kršenje zakona o vrijednosnim papirima čiji je cilj zaštita od sukoba interesa i pružanje osnovnih informacija ulagačima.

SEC-ov udarac jedan-dva prema tvrtkama s izrazito različitim pristupima usklađenosti s propisima signalizirao je njegov novi agresivni pritisak nadzirati industriju. Binance, koji posluje izvan obale, još uvijek se suočava s kriminalnim istragama američkih vlasti; Coinbase sa sjedištem u SAD-u, naprotiv, javno se trguje i stilizirao se kao sigurna opcija za svakodnevne ulagače.

“Znali smo da nešto dolazi, ali nismo očekivali da će biti tako ekspanzivno”, izjavila je izvršna direktorica Blockchain Association Kristen Smith. Ukazala je na odluku SEC-a u tužbi protiv Coinbasea kojom se tvrdi da se 13 kripto tokena navedenih na platformi kvalificira kao vrijednosni papiri, što je oznaka koja ih podvrgava nadzoru agencije.

Dok Washington i Wall Street prelaze na kripto, ulagači usmjereni na tehnologiju u San Franciscu idu dalje. U barovima i restoranima razgovori o umjetnoj inteligenciji zamijenili su razgovor bez daha o kriptovaluti. Investitori rizičnog kapitala koji su se predstavljali kao kripto ulagači sada su se okrenuli umjetnoj inteligenciji. Tehnički utjecajni ljudi na društvenim mrežama koji su molili ljude da kupuju kriptovalute sada objavljuju o čudima ChatGPT-a i drugih AI alata.

Mladi se sele u San Francisco kako bi se pridružili “hakerskim kućama” i odlazili na zabave usredotočene na AI, brišući po strani zlatnu groznicu u kriptovaluti koja je dovela prethodne valove ljudi u grad koji su tražili investitore i suosnivače.

U međuvremenu, goleme količine novca koje su se slile u kripto start-upove iz tvrtki rizičnog kapitala usporile su do kapanja. Prema istraživačkoj tvrtki PitchBook, u 2021. u kripto tvrtke uloženo je 794 ulaganja rizičnog kapitala, što je ukupno iznosilo 18,1 milijardu dolara. U 2022. industrija je nastavila rasti, bilježeći 831 posao vrijedan 22,8 milijardi dolara. Ali ove godine, tempo ulaganja je pao s litice. Polovicom godine bilo je samo 105 venture ulaganja, a uloženo je 2 milijarde dolara.

Kripto trgovci također su smanjili svoju aktivnost. U svibnju je pet najvećih američkih platformi ugostilo kriptotrgovine u ukupnoj vrijednosti od 56 milijardi dolara, što je najniži takav obujam od listopada 2020., prema Riyadu Careyu, istraživačkom analitičaru tvrtke za kripto podatke Kaiko.

Prazne kamate uzele su danak Coinbaseu, na primjer, koji je u svibnju izvijestio da je izgubio 79 milijuna dolara u prva tri mjeseca godine, što je njegov peti uzastopni kvartalni gubitak. Usprkos tome, taj učinak je nadmašio očekivanja analitičara, a dionice tvrtke su ojačale na vijestima.

Dan Dolev, analitičar Mizuho Securitiesa, rekao je da Coinbase još uvijek nema razloga za slavlje suočen s SEC-ovom tužbom. “Ne bih se kladio protiv regulatora”, rekao je. Kako on to vidi, tvrtka bi trebala prigrliti neizbježno i usvojiti uži – i manje profitabilan – poslovni model.

Iako je Coinbase rekao da će nastaviti poslovati “kao i obično” dok pravni proces traje, “oni su kao Wile E. Coyote nakon što je pobjegao s litice, ali prije nego što to shvati”, rekao je Dolev. “Upravo to se događa.”

Gerrit De Vynck pridonio je ovom izvješću.