Što Redditova IPO prijava kaže o kripto regulaciji

Reddit možda drži samo “nematerijalnu” količinu bitcoina (BTC), ethera (ETH) i poligona (MATIC), ali način na koji tretira kripto je značajan.

Ovo je izvadak iz biltena The Node, dnevnog pregleda najvažnijih kripto vijesti na CoinDesku i šire. Možete se pretplatiti da dobijete cijeli sadržaj bilten ovdje.

U četvrtak je idiosinkratična platforma za oglasne ploče otkrila da drži kripto imovinu kao dio svoje riznice i kao sredstvo plaćanja, u podnesku koji je priprema za izlazak na berzu u SAD-u. To ne bi trebalo biti iznenađenje, s obzirom da je Reddit među nekoliko divova društvenih medija koji su počeli eksperimentirati s kripto tokenima, NFT-ovima i blockchain alatima u bull run-i iz ere pandemije — i nedvojbeno je div iz ere Web2 koji je kripto shvatio najozbiljnije.

Ono što je iznenađujuće su neke od pretpostavki koje Reddit iznosi o svijetu kripto u svojoj prijavi američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burzu. Prvo, Reddit je objavio da se pridružio odabranom klubu kompanija koje drže i BTC i ETH u svojoj korporativnoj riznici. Iako brojne domaće kripto tvrtke drže obje vodeće kripto u rezervi, većina će vjerojatno slijediti MicroStrategyjev pristup “samo bitcoin”.

Dakle, Reddit se pridružuje KPMG Canada i Meitu, pa što? Pa, obrazloženje tvrtke, navedeno u njenom podnesku S-1 – dugom, temeljitom i dobro provjerenom pravnom dokumentu – govori. Na temelju javnih izjava SEC-a, Commodities Futures Trading Komisije i drugih “visokih” regulatornih tijela, utvrđeno je da izvorni token Ethereuma nije “vjerojatno” vrijednosni papir.

Dok je Redditov tim za usklađenost sigurno dodao taj redak u kojem stoji da su “takve odluke, međutim, naše procjene temeljene na riziku [and] ne predstavljaju pravni standard”, značajno je kao mišljenje, s obzirom na nedavnu tužbu SEC-a zbog pravnog statusa ETH-a nakon prelaska Ethereuma na proof-of-stake.

Ovo je tim važnije s obzirom na to da se većina Redditovih rasprava o kriptovalutama događa u odjeljku koji otkriva rizike. Tvrtka napominje da ljudske pogreške i kvarovi računala mogu rezultirati gubitkom ili uništenjem privatnih ključeva potrebnih za pristup njihovim fondovima, malo uvida u to zašto, možda, kripto nije eksplodirao u popularnosti kao imovina riznice.

Reddit također bilježi regulatorne rizike koji ga mogu spriječiti u pristupu ili prodaji svojih posjeda. Ali još su zanimljiviji načini na koje propisi već oblikuju pristup tvrtke kriptovaluti.

Dva su pravila posebno vrijedna pažnje: Prvo, SEC-ova kontroverzno Staff Accounting Bulletin br. 121 iz ožujka 2022., koji daje “smjernice” o zaštiti kriptovaluta u ime korisnika. SAB 121, kako se obično naziva, zahtijeva od tvrtki da prate udjele u svojoj bilanci i da drže jednaku količinu imovine u rezervi koju korisnici drže na platformi — što je opisano kao zahtjevan, pretjerano oprezan zahtjev.

Samo pravilo ne utječe na Reddit u materijalnom smislu, jer Redditovi kripto eksperimenti u potpunosti nisu bili skrbnički. “Mi ne pružamo usluge skrbništva ili zaštite, ne održavamo privatne ključeve niti imamo mogućnost povrata privatnih ključeva, ne vodimo evidenciju … i ne štitimo od rizika krađe ili gubitka”, napominje tvrtka.

Ali moguće je, kao jedna od najvećih svjetskih web stranica, to bi željela. Nakon manje od godinu dana, Reddit je odlučio obustaviti svoj pilot projekt tokena za kripto nagrade “Community Points”, koji je pozdravljen kao uspjeh pri lansiranju. Dok maksimumi decentralizacije žive prema maksimi da “nisu vaši ključevi, ne vaši novčići”, jednostavna je stvarnost da je upravljanje ključevima teško i da se istinsko samostalno skrbništvo nikada ne može mjeriti za tako veliku platformu kao što je Reddit.

Moguće je da bi Community Points i dalje postojali da Reddit ima mogućnost pomoći korisnicima da oporave ključeve na isti način na koji mogu pomoći oporaviti lozinke. U najmanju ruku, postojanje SAB 121 odredit će vrstu kripto projekata koje će bilo koja tvrtka u SAD-u pokušati.

Drugo, tu su općeprihvaćena računovodstvena načela (GAAP) koja utječu na to kako Reddit prepoznaje kriptovalute u svojoj bilanci. Prema današnjem skupu pravila, tvrtke koje drže kriptovalute mogu prepoznati promjene u cijeni samo kada se ona smanji (poznata i kao trošak “oštećenja”), ali ne i kada raste. To je razlog zašto su tijekom medvjeđeg tržišta MicroStrategy i Telsa dospjele na naslovnice zbog bilježenja gubitaka koji su iznosili stotine milijuna jer je bitcoin pao.

“Ovaj računovodstveni tretman može nepovoljno utjecati na naše poslovne rezultate u razdobljima u kojima smo prepoznali umanjenje vrijednosti”, istaknuo je Reddit. Troškovi umanjenja vrijednosti tretiraju se kao “opći i administrativni” trošak, čak i ako su gubici samo na papiru, što je možda još jedan razlog zašto više tvrtki nije kupilo bitcoin.

Srećom, Odbor za standarde financijskog računovodstva izdao je nove smjernice za kripto računovodstvo u prosincu 2023. koje će omogućiti tvrtkama da prepoznaju fer vrijednost digitalne imovine, a ne njihovu troškovnu osnovu.

U svakom slučaju, dovoljno je jasno da Reddit vidi “značajan potencijal” u kriptovaluti, čak i u tako konzervativno formuliranom dokumentu kao što je S-1. Doista, sam legalese je koristan uvid u ono što čak i tehnološki napredne korporacije misle (ili su prisiljene misliti) o blockchainu: “relativno novi trend”, koji sve više postaje sinonim za “neprikladne, nezakonite ili lažne aktivnosti” s nestabilnim pravnim temeljem i neizvjesna potražnja potrošača.

Zanimljivo, nakon što je primijetio da drži ETH i MATIC za plaćanja, primijetio je da većina tih nabava dolazi od Redditovih proizvodnih i inženjerskih timova. Tko zna hoće li kriptovalute ikada biti raširene na Redditu. No, za sada se može kladiti da se timovi za istraživanje i razvoj zabavljaju s tim.