Schumer nosi vodu za kripto

Vođa većine u Senatu Chuck Schumer (D-NY) iznenadio je i obradovao dugogodišnje kritičare njegove česte uloge čovjeka Wall Streeta u Washingtonu tako što je stupio na svoj novi posao i postao učinkovit vođa ekspanzivnih progresivnih programa predsjednika Bidena. Međutim, kada je riječ o insajderskim poslovima za financijsku industriju, Schumer i dalje može biti Schumer.

Najnoviji primjer je zamršena shema za pomoć kripto industriji u izbjegavanju regulacije stablecoina, kripto tokena koji su vezani za pouzdanu valutu, poput američkog dolara ili robe poput zlata, i koriste se za plaćanja, često kupnju digitalne imovine. Schumer je spreman taj zakon povezati s nepovezanim zakonodavstvom koje omogućuje tvrtkama s kanabisom da dobiju bankovne račune. Da, dobro ste pročitali.

Schumer se nada da će izbjeći saslušanja ili nadzor Senatskog odbora za bankarstvo, čiji predsjednik senator Sherrod Brown (D-OH) ne voli slabljenje kripto regulative. Umjesto toga, Schumer želi uključiti obje mjere u zakon koji se mora usvojiti i koji financira Saveznu upravu za zrakoplovstvo. Nisi mogao ovo izmisliti.

Kakva trifekta! Možda Boeingovi rukovoditelji mogu letjeti, napušeni marihuanom kupljenom u trgovinama koje imaju bankovne račune, dok špekuliraju stabilnim novčićima.

PRVI DIO DOGOVORA JE ZAKON ZA ZAŠTITU tvrtke koje izdaju i špekuliraju stablecoinima iz djelotvornih saveznih standarda i nadzora, takve vrste koju traži predsjednik Securities and Exchange Gary Gensler. Zakonodavstvo, koje snažno promiču industrija i predsjednik republikanskog Doma financijskih usluga, Patrick McHenry (R-NC), ostavilo bi regulaciju stabilnih kovanica državama i slijedilo obrazac slabe regulacije koji koristi Ministarstvo financijskih usluga države New York pod nadzornicom Adrienne Harris.

Harrisa je imenovala guvernerka Kathy Hochul, još jedna dobra prijateljica Wall Streeta. Harris je karijeru započela u tvrtki BigLaw Sullivan & Cromwell, zatim je radila u Obaminoj riznici, a zatim je dovela fintech u industriju vlasništva nad zemljištem.

Schumerov cilj je očito zadržati New York kao središte kripto industrije. Ali to bi moglo dovesti do utrke prema dnu, budući da se druge države nadmeću za poslovanje sa stabilnim coinima nudeći najslabiju regulativu. Zamolio sam Schumerov ured za intervju ili komentar, ali nisam dobio odgovor.

Više od Roberta Kuttnera

U načelu, stablecoin se razlikuje od nestabilnijih kripto proizvoda zbog vezanosti za neku fizičku valutu ili imovinu. Izdavatelji tvrde da osiguravaju stabilnost držanjem odgovarajućih rezervi. Ali u praksi, stablecoini su bili sve samo ne stabilni; do kraja 2022. svi glavni izdavatelji stablecoina bili su pod saveznom istragom, a od tada se nekoliko raspalo, odvojilo od svoje imovine ili je pretrpjelo velike novčane kazne i kaznene optužnice.

Tržište stablecoina trenutno vrijedi 157 milijardi dolara i raste. Novi federalni zakon koji preduhitri strože propise bio bi uzet kao pečat odobrenja, a također bi mogao zanemariti SEC.

Jedan od najpopularnijih stabilnih kovanica je USDT, koji izdaje Tether, tvrtka u vlasništvu iFinexa, tvrtke registrirane u Hong Kongu koja također posjeduje kripto mjenjačnicu Bitfinex. To vam daje osjećaj potencijalne regulatorne zečje rupe.

Mogli biste se zapitati zašto su nam uopće potrebni stablecoini, ako su oni u osnovi privatna verzija dolara ili zlata? Vlade izdaju fiat valutu, a ne privatni igrači. SAD je to pokušao u eri slobodnog bankarstva u 19. stoljeću, i to je bila katastrofa. Odgovor industrije je da stablecoini pružaju dobar način za korisnike da imaju pouzdanu jedinicu vrijednosti koju koriste za trgovanje digitalnim valutama. U tom smislu, postojanje stablecoina samo olakšava opasnije i potencijalno prijevarne sheme koje prijete potrošačima.

Ono što nam treba je regulatorni nadzor, a to je ono što se kripto industrija nada izbjeći.

Kriptoindustrija se oslanjala na zastupnika McHenryja da donese željenu verziju ovog zakona. McHenry se uključio u povremene pregovore sa svojim demokratskim kolegom u odboru, zastupnicom Maxine Waters (D-CA), kako bi vidio mogu li dobiti dvostranački prijedlog zakona. Waters je uglavnom progresivna, ali je pod pritiskom demokrata Zastupničkog doma koji bi željeli prikupiti novac od kripto industrije, a također voli raditi s McHenry kad god može. Prema dva vrlo dobra izvora, Schumer se krajem prošlog tjedna osobno sastao s McHenryjem i Watersom kako bi razgovarali o detaljima zakona.

Suštinski, postoji nekoliko važnih stvari koje njujorški regulatorni model ne uspijeva učiniti. Jedan rizik su sukobi interesa na strani izdavatelja, koji i stvara stabilne kovanice i trguje njima, i koji po definiciji zna više od kupca. Regulatorna shema New Yorka također ne zabranjuje miješanje imovine.

Opsežna analiza koju su proveli Amerikanci za financijsku reformu ističe da je prošlogodišnji nacrt zakona Zastupničkog doma, Zakon o jasnoći plaćanja stabilnih kovanica iz 2023., bio previše popustljiv prema onome što se može smatrati rezervama stabilnih kovanica; nisu zahtijevali revizije; nije zahtijevao osiguranje depozita; i smanjen autoritet SEC-a. Schumer, McHenry i Waters nastavljaju se svađati oko ovogodišnjeg jezika.

Schumerov cilj je očito zadržati New York kao središte kripto industrije. Ali to bi moglo dovesti do utrke prema dnu.

Još jedna zabrinutost je da stablecoin pada između uspostavljenih pravila bankarstva i regulative vrijednosnih papira; novo zakonodavstvo moglo bi osigurati dodatnu izolaciju. Neke verzije stablecoina ne uspijevaju spriječiti korištenje stablecoina za pranje novca.

Godine 1999. Kongres je poništio veći dio Glass-Steagallova zakona, ali su neke odredbe zadržane. Prema odjeljku 21(a) Glass-Steagall-a, ako institucija prima depozite, može se regulirati kao banka. To bi se moglo i trebalo odnositi na kreatore stabilnih kovanica.

U rujnu 2022., nakon opsežnog međuagencijskog procesa koji je slijedio izvršnu naredbu predsjednika Bidena o “Odgovornom razvoju digitalne imovine”, Bijela kuća objavila je pristup cijele vlade regulaciji kripto. Ovo se dogodilo nakon kraha kriptovaluta u svibnju 2022. koji je izbrisao 600 milijardi dolara imovine potrošača i ulagača.

Iako je okvir razočarao one koji uopće nisu željeli da vlada blagoslovi kripto, nalog i okvir skrenuli su pozornost na višestruke rizike zlouporabe i ostavili SEC-u vodećeg regulatora. Schumerov zakon potkopao bi okvir Bijele kuće.

Kad su prijatelji kriptoindustrije u Kongresu prethodno pokušali nagovoriti Bijelu kuću na slabu regulaciju stablecoina, rečeno mi je da su dva saveznika stroge regulacije na visokim položajima u Bijeloj kući odbacila tu ideju: direktor Nacionalnog ekonomskog vijeća Brian Deese i zamjenik direktora Bharat Ramamurti. Obojica su sada otišli i nije jasno tko u sadašnjoj Bijeloj kući obraća veliku pozornost. Lael Brainard, trenutni šef NEC-a, navodno je skeptičan prema zakonodavstvu koje industrija forsira; i Wally Adeyemo, zamjenik ministra financija, također je upozorio na zlouporabu blockchaina.

Jedan od rijetkih kritičnih zakonodavaca koji posvećuju veliku pozornost je senatorica Elizabeth Warren (D-MA), koja ustraje u tome da svi zakoni sadrže oštre mjere protiv pranja novca. Schumer navodno prihvaća Warrenov zahtjev, ali nije jasno hoće li se McHenry složiti, a pitanje pranja novca moglo bi uništiti cijeli račun.

Prošli tjedan Warren je sažela svoju zabrinutost u pismu McHenryju i Watersu. Djelomično je napisala: “Donositelji politika trebali bi biti oprezni s naporima da se stablecoin integriraju u službeni bankarski sustav—ili prošire bilo koju popratnu zaštitu sigurnosne mreže na izdavatelje stablecoina—bez strogih pravila koja osiguravaju sigurnost i čvrstoću, poštuju temeljno načelo ' isti rizik, ista aktivnost, ista regulativa' i ublažiti rizike za potrošače, financijsku stabilnost i našu nacionalnu sigurnost.”

Budući da je Zastupnički dom predvođen republikancima u neredu, McHenry možda neće moći dostaviti dovoljno vlastite zastupničke skupine za ovaj prijedlog zakona, zbog čega su mu potrebni Waters, Schumer i Demokrati. Cijela bi se shema mogla srušiti pod vlastitom težinom.

ŠTO S DRUGIM DIJELOM PREDLOŽENOG DOGOVORA: bankovni računi za pot shopove? Za industriju marihuane, problem je što čak iu državama koje su legalizirale njezinu prodaju za medicinsku ili rekreacijsku upotrebu, marihuana je i dalje ilegalna prema federalnom zakonu. Zbog toga banke ne žele dopustiti tvrtkama koje se bave kanabisom otvaranje bankovnih računa.

Prema trenutnim saveznim smjernicama Mreže za suzbijanje financijskog kriminala (FinCEN), takve banke mogu izazvati velike glavobolje s nekoliko zahtjeva dubinske analize. Predloženi zakon, poznat kao SAFER Banking Act, stvorio bi “sigurnu luku” koja bi izolirala banke od regulatornih problema ako otvore račune za poslovanje s marihuanom u državama u kojima je trava legalna.

Proteklih godina, verzije ovog prijedloga zakona prošle su u Zastupničkom domu nevjerojatnih sedam puta, ali nikad nisu prošle Senat i postale zakon. Prošlog rujna, SAFER zakon je prošao kroz Senatski odbor za bankarstvo, 14-9, uz Schumerovu podršku.

Svaki put kad je Predstavnički dom predložio prijedlog zakona, Senat je pokušao priložiti nešto ili nešto drugo ili proširiti prijedlog zakona kako bi donio glasove ili izbornu jedinicu. Nikada nije upalilo. Ovaj put, kripto braća dobivaju prilog. Ponovna autorizacija FAA-e samo je zgodno sredstvo koje će vjerojatno proći Zastupnički dom i Senat do sljedećeg mjeseca.

Ostaju dvije zagonetke. Zakon SAFER ne čini marihuanu legalnom prema saveznom zakonu, tako da je daleko od jasnog koliko bi on zapravo pružio sigurnu luku. Budući da bi njegova ograničenja u pogledu bankovne regulacije još uvijek morala biti testirana na sudu, mnoge banke mogle bi ostati sramežljive oko otvaranja bankovnih računa.

Također nije jasno s kim je Schumerov predloženi dogovor. Čini se da trgovanje laganim stablecoin regulacijama za SAFER bill ne dobiva glasove ni za jedno ni za drugo. Vjerojatnije je da su oboje usluge bankarskoj industriji, posebno onim bankama i financijskim akterima u New Yorku, kojima bi Schumer želio pomoći.

Ima i onih koji u ovom poslu vide financiranje kampanje. Kriptoindustrija ostaje jedan od najvećih potrošača kampanja u zemlji. Prošli mjesec su kripto super PAC-ovi otvoreno ciljali na dva najugroženija demokrata u Senatu, od kojih su obojica slučajno viši članovi Senatskog odbora za bankarstvo: Sens. Brown i Jon Tester (D-MT). Crypto PAC-ovi već imaju oko 80 milijuna dolara za potrošiti u 2024.

Činjenje ovih usluga bankarskoj i kripto industriji moglo bi rezultirati time da demokrati izbjegnu gomilu reklama za kampanju. No, financijska bi industrija očito bila puno sretnija s republikanskim Senatom. Postoji više načina za usmjeravanje političkog novca, a čak i uz neki neprovediv dogovor, vjerojatno će i Brown i Tester ostati na svojim listama za odstrel.

Tajno dogovaranje demokrata u slaboj regulaciji opasnih financijskih proizvoda dovoljno je loše. Još je gore kad se to radi kradomice.