Kada će Bitcoin probiti zid prodaje na 100.000 dolara?

U istraživačkoj bilješci pod naslovom “Bitcoin's Road to $100K – Tear Down This Wall”, Alex Thorn, voditelj istraživanja na razini cijele tvrtke u Galaxy Digitalu, daje analizu nedavnog učinka Bitcoina i čimbenike koji utječu na njegovu putanju prema prekretnici od 100.000 dolara.

Bitcoin se prošlog tjedna nije trgovao ispod 90.000 dolara, što potiče očekivanja da će uskoro prijeći granicu od 100.000 dolara. Cijena BTC-a porasla je za čak 50% od 4. studenog, dan prije američkih izbora. Nakon što je u petak, 24. studenog, dosegao nove rekorde svih vremena od 99.860 dolara, BTCUSD se vratio za čak 8% na 91.420 dolara.

“U ranijim vremenima bitcoina ovo smanjenje ne bi izazvalo čuđenje, jer su oštre korekcije bile vrlo česte”, primijetio je Thorn. “Međutim, ovih su dana sve oči uprte u Bitcoin, uključujući mnoge koji godinama nisu bili u rovovima volatilnosti Bitcoina.”

Thorn je naglasio da su korekcije zdrav dio tržišnih ciklusa. Napomenuo je da se “tržišta bikova penju na 'zid zabrinutosti'.” Razdoblje između 14. ožujka 2024., kada je BTCUSD dosegao 73.835 dolara, i 6. studenog 2024., Bitcoin je bio u silaznom rasponu 237 dana. To je stvorilo “jednu od najvećih i najdužih zastavica za bikove” koju je Thorn ikada vidio.

Povijesni podaci pokazuju da su medvjeđa tržišta Bitcoina bila ozbiljna, s prethodnim ciklusima 2012., 2015.-2016. i 2019. gdje je trgovina BTC-om bila više od 80% ispod njegovih prethodnih najviših vrijednosti svih vremena. U ožujku 2020. i kasnim 2022./početkom 2023. Bitcoin je pao na 75% svojih prethodnih najviših vrijednosti. Međutim, nedavni pad od 8% tijekom prošlog tjedna relativno je mali u usporedbi s volatilnošću uočenom tijekom 237-dnevnog silaznog kanala između ožujka i studenog 2024.

Tko sada prodaje Bitcoin?

Analizirajući podatke u lancu, Thorn je istražio trenutni prodajni pritisak i distribuciju ponude. Opskrba koju drže dugoročni vlasnici (LTH)—oni koji nisu pomaknuli svoje kovanice 155 dana ili više—opadala je kako je BTCUSD porastao nakon izbora. Taj je pad izraženiji nego tijekom sticanja dobiti koje je u ožujku zaustavilo rast do najviših vrijednosti svih vremena. Međutim, Coin Days Destroyed (CDD), metrika koja pokazuje kretanje starijih kovanica, ne raste značajno. Ovo sugerira da se vrlo stari novčići ne kreću u lancu u značajnim količinama viđenim tijekom prethodnih tržišnih vrhova.

“Ako ponuda 'dugoročnog vlasnika' opada, ali se vrlo stari novčići ne pomiču, tko pomiče i prodaje kovanice?” upita Thorn. Objasnio je da se čini da pritisak na prodaju prvenstveno dolazi od nedavne ponude LTH-a – onih koji su stekli Bitcoin tijekom 237 dana tržišne konsolidacije između ožujka i studenog 2024. UTXO metrika raspodjele realizirane cijene (URPD) pokazuje značajno vlasništvo nad novčićima koji su zadnji put premješteni između 52 000 USD i 72 000 USD, što ukazuje da ovi vlasnici ostvaruju dobit dok se Bitcoin približava 100 000 USD.

Na tržištu opcija otvoreni interes za nove opcije na promptnim Bitcoin ETF-ovima iznosi više od 4,1 milijardu USD nominalne vrijednosti, s većinom (3,1 milijardu USD) kupnjom na poziv. Većina izloženosti pozivima je kod strike od 93.000 dolara ili više, što Thorn tumači kao bikovski signal. “Sudionici na tržištu su optimistični i pozicioniraju se za daljnji rast”, izjavio je. Crypto-native trgovci imaju neto short gamma na 93 000 USD, što znači da se moraju zaštititi kupnjom kako cijene rastu i prodajom kako cijene padaju, potencijalno pojačavajući volatilnost tržišta dok BTCUSD ne dosegne 106 000 USD.

Što se tiče financijske poluge u sustavu, Thorn je uočio da iako financijska poluga postoji, čini se da je uglavnom zdrava, a ne pretjerana. Stope trajnih zamjena financiranja nisu blizu povišenih razina viđenih u ožujku 2024. ili tijekom prethodnih vrhunaca tržišta. Tromjesečna godišnja osnova raste nakon kretanja cijena nakon izbora, ali ostaje znatno ispod razina povezanih s tržišnim vrhovima. Otvoreni interes je na najvišoj razini svih vremena, ali se značajan dio pripisuje Chicago Mercantile Exchange (CME), vjerojatno povezanom s vlasnicima ETF-a koji sudjeluju u osnovnim trgovinama ili zaštiti od strane ovlaštenih sudionika ETF-a.

Thorn je izrazio uvjerenje da bitkoinovo tržište ima “noge”, navodeći kombinaciju sve većeg institucionalnog, korporativnog i potencijalno prihvaćanja u nacionalnim državama, kao i povoljnog regulatornog i političkog razvoja. Istaknuo je nekoliko čimbenika koji bi mogli potaknuti Bitcoin na rast u kratkom i srednjem roku.

Katalizatori koji će Bitcoin podići iznad 100.000 dolara

Prvo, ublažavanje regulatornih prepreka, uključujući potencijalne promjene SEC-ovog Biltena o računovodstvu osoblja 121 (SAB 121), moglo bi otvoriti put velikim skrbničkim bankama za ulazak u kripto prostor. “S obzirom na to da ćemo vrlo vjerojatno vidjeti materijalnu promjenu u stavu OCC-a prema bankama koje izravno komuniciraju s kriptovalutama, te će velike banke na kraju imati priliku više se uključiti”, predviđa Thorn.

Drugo, ublažavanje SEC-ove primjene Howey testa na digitalnu imovinu, ili širenje “vrijednosnih papira kripto imovine” kojima se može trgovati unutar brokera-dilera, moglo bi omogućiti više sudionika u prostoru razmjene, uključujući tradicionalne financijske institucije. To bi također moglo dovesti do odobravanja većeg broja spot-baziranih kripto ETF-ova u Sjedinjenim Državama.

Daljnja institucionalizacija Bitcoin i kripto tržišta mogla bi povećati mogućnosti financiranja, povećati likvidnost i učiniti spot kripto dostupnijim putem postojećih institucionalnih platformi za trgovanje. To bi podiglo razinu zrelosti institucionalnog kripto tržišta i potencijalno revolucioniralo aspekte financija spajanjem tradicionalnih financija i decentraliziranih financija. “Ovisno o regulatornom položaju i bilo kojem zakonodavstvu koje je doneseno, spajanje TradFi-ja i DeFi-ja moglo bi konačno doći pred nas”, predložio je Thorn.

Na političkom planu, Thorn je istaknuo pro-Bitcoin stav nove američke administracije. Scott Bessent, poznati zagovornik Bitcoina i kripto, izabran je za 79. ministra financija. Novoizabrani potpredsjednik JD Vance posjeduje Bitcoin, kao i Elon Musk i Vivek Ramaswamy, koji će voditi novi Odjel za učinkovitost vlade. Kandidat za ministra trgovine Howard Lutnick posjeduje značajne količine Bitcoina, a njegova tvrtka, Cantor Fitzgerald, duboko je uključena u tržišta BTC-a i stablecoina.

Fox Business je izvijestio da Trumpov tranzicijski tim planira da Komisija za trgovanje ročnicama robe (CFTC) preuzme vodeću ulogu u regulaciji digitalne imovine, umjesto Komisije za vrijednosne papire i burze (SEC). Promatrači industrije ovaj potez smatraju povoljnim. “Ovo je najnoviji u nizu pro-Bitcoin dužnosnika kabineta”, primijetio je Thorn.

Thorn je spomenuo sve intenzivniju raspravu o potencijalnoj američkoj strateškoj rezervi Bitcoina, sugerirajući da bi druge nacije mogle nastojati prednjačiti Sjedinjenim Državama popustljivijim politikama o digitalnoj imovini ili uspostavljanjem vlastitih rezervi. Maroko je, primjerice, počeo pripremati nove zakone za legalizaciju kriptovalute nakon što ju je zabranio 2017.

Nadolazeći događaji kao što je Bitcoin MENA u Abu Dhabiju 9. i 10. prosinca mogli bi sadržavati značajne najave usvajanja. Uvođenje spot ETF opcija moglo bi doprinijeti povećanju likvidnosti i potencijalno smanjenoj volatilnosti, olakšavajući velikim institucijama ulazak u klasu imovine i moguće potaknuti interes među američkim malim ulagačima, koji predstavljaju 44% maloprodajnih vlasničkih opcija.

Zaključno, Thorn vjeruje da je cijena BTC-a u sljedećih 12 do 24 mjeseca jedinstvena i optimistična. “Sve ovo govori da se postavke za Bitcoin u sljedećih 12 do 24 mjeseca čine jedinstvene i optimistične”, ustvrdio je. “Vjerujemo da bi Bitcoin mogao pronaći snažnu bazu podrške i da bi mogao napraviti još jedan pokušaj da premaši razinu od 100.000 dolara (zid prodaje!) u bliskoj budućnosti.”

U vrijeme tiska, BTC se trgovao po 94.947 dolara.

Istaknuta slika stvorena pomoću DALL.E, grafikon s TradingView.com