Ethereumova rastuća uloga kasni se strah od rizika od definicije nestabilnosti

Ethereumova mreža za ulaganje je u rastućem naprezanju dok se povlačenja validatora penju na rekordne razine, testirajući ravnotežu sustava između likvidnosti i sigurnosti mreže.

Nedavni podaci validatora pokazuju da je preko 2,44 milijuna ETH-a, u vrijednosti od više od 10,5 milijardi USD, sada u redu za povlačenje od 8. listopada, što je treća najviša razina u mjesecu.

Ovaj zaostatak prati samo 2,6 milijuna ETH vrha zabilježen 11. rujna i 2,48 milijuna ETH 5. listopada.

Prema podacima Dune Analytics koje je kurirao Hildobby, povlačenja su koncentrirana među vodećim platformama za token tekućine (LST) poput Lido, Etherfi, Coinbase i Kiln. Ove usluge omogućuju korisnicima da ulože ETH uz održavanje likvidnosti kroz derivatne tokene kao što je Steth.

Kao rezultat toga, ETH Stakeri se sada suočavaju s prosječnim kašnjenjima povlačenja od 42 dana i 9 sati, odražavajući neravnotežu koja je trajala od tada Kriptoslat Prvo je identificirao trend u srpnju.

Značajno je da je suosnivač Ethereuma Vitalik Buterin branio dizajn povlačenja kao namjerni zaštitnik.

Usporedio je ulaganje s discipliniranim oblikom usluge s mrežom, tvrdeći da odgođeni izlazi pojačavaju stabilnost obeshrabrujući kratkoročne nagađanja i osiguravajući da validatori ostanu posvećeni dugoročnoj sigurnosti lanca.

Kako to utječe na Ethereum i njegov ekosustav?

Dugotrajni red povlačenja izazvao je raspravu unutar zajednice Ethereum, potaknuvši zabrinutost da bi mogla postati sistemska ranjivost za blockchain mrežu.

Pseudonimni analitičar ekosustava Robdog nazvao je situaciju potencijalnom “vremenskom bombom”, napominjući da dulje vrijeme izlaska pojačava rizik trajanja za sudionike na tržištima tekućeg ulaganja.

Rekao je:

“Problem je u tome što bi to moglo pokrenuti začarnu petlju koja ima ogromne sistemske utjecaje na Defini, tržišta pozajmljivanja i upotrebu LST -a kao kolaterala.”

Prema Robdogu, duljina reda izravno utječe na likvidnost i stabilnost cijena tokena poput steth -a i drugih derivata za ulaganje tekućine, koji obično trguju s blagim popustom na ETH, odražavajući kašnjenja otkupljenja i rizike protokola. Međutim, kako se redovi validatora produžuju, ti se popusti povećavaju.

Na primjer, kada Steth trguje na 0,99 ETH, trgovci mogu zaraditi otprilike 8% godišnje kupujući token i čekati 45 dana za otkup. Međutim, ako se razdoblje kašnjenja udvostručuje na 90 dana, njihov poticaj za kupnju imovine pada na oko 4%, što bi moglo dodatno proširiti jaz u obliku.

Uz to, budući da su Steth i ostali tokeni za ulaganje tekućine kolateralni u protokolima DeFi -a, poput AAVE -a, svako značajno odstupanje od cijene ETH -a može probiti kroz širi ekosustav. Za kontekst, Lidoov Steth samo se usidri oko 13 milijardi dolara u ukupnoj vrijednosti zaključano, a velik dio je bio vezan za pozicije za petlje.

Robdog je upozorio da bi iznenadni šok likvidnosti, poput velikog razdvajanja, mogao prisiliti brze odmore, gurajući stope zaduživanja veće i destabilizirajući tržišta definiranja.

Napisao je:

“Ako se, na primjer, tržišno okruženje odjednom promijeni, tako da bi se mnogi vlasnici ETH -a željeli okretati iz svojih pozicija (npr. Drugi događaj Terra/Luna ili FTX na razini), doći će do značajnog povlačenja ETH -a. Međutim, samo ograničena količina ETH -a može se povući jer većina to može izazvati pokretanje na obali.”

S obzirom na to, analitičar je upozorio da trezori i tržišta pozajmljivanja trebaju jači okviri upravljanja rizikom kako bi objasnili rastuću izloženost trajanju.

Prema njegovim:

“Ako se trajanje izlaska imovine proteže od 1 do 45, to više nije ista imovina.”

Nadalje je pozvao programere da u trajanju cijene cijene cijene fakultete u trajanju.

Rondog je napisao:

“Budući da su LST -ovi u osnovi korisna i sistemska infrastruktura za definiranje, trebali bismo razmotriti nadogradnju propusnosti reda izlaza. Čak i ako bismo povećali propusnost za 100%, postojao bi obilni udio za osiguranje mreže.”

Spomenuto u ovom članku