Je li Strategyjeva oklada na Bitcoin briljantna ili nepromišljena?

Ključne točke

• Strategy izdaje dionice i novi dug za financiranje svojih kupnji Bitcoina.

• Ta je taktika uzrokovala skok cijene dionice, a korisna je i za coin.

• Ali je li to funkcioniralo u prošlosti, drugo je pitanje od toga je li dobra ideja kupiti dionice.

Uobičajeno je da prestanete kupovati imovinu kada imovina padne 46% od svoje vrhunske vrijednosti. Strategija (NASDAQ: MSTR) — ranije poznat kao MicroStrategy — propustio je taj dopis, a tvrtka sada drži 766.970 Bitcoin (KRIPTO: BTC) nakon kupnje još 4871 BTC-a samo u prvom tjednu travnja, unatoč tome što je cijena kriptovalute od 68 536 USD daleko ispod rekordne vrijednosti od 126 000 USD koju je dosegla prošlog listopada.

Ono što čini ovo ponašanje posebno uočljivim je da je praktički svaka druga tvrtka koja je pokušala kopirati Strategyjev pristup kupnji Bitcoina ili usporila ili počela prodavati. Dakle, je li Strategyjeva tvrdoglavost rezultat njezinog vizionarskog razumijevanja imovine ili se samo nesmotreno pogrešno procjenjuje u pogledu očekivanih performansi Bitcoina?

Hoće li AI stvoriti prvog trilijunaša na svijetu? Naš tim je upravo objavio izvješće o jednoj malo poznatoj tvrtki, nazvanoj “Nezamjenjivi monopol” koja pruža kritičnu tehnologiju koja je potrebna i Nvidiji i Intelu. Nastavi »

Izvor slike: Getty Images.

Ova tvrtka je posljednja iz svoje grupe koja još uvijek postoji

Trend digitalne riznice imovine (DAT), gdje javno uvrštene tvrtke izdaju dionice ili dug kako bi akumulirale Bitcoin u svojim bilancama, bio je jedan od najvećih narativa 2025. godine.

Ali krajolik DAT-a sada je skoro potpuno neplodan. Nestrateške rizničke tvrtke kupile su ukupno 1000 BTC-a tijekom 30 dana zaključno s 28. ožujka, što je pad kupovne aktivnosti od 99% u usporedbi s prethodnim vršnim razdobljem od 69 000 BTC za mjesec kolovoz 2025. Broj kompanija koje aktivno kupuju također je pao s 54 prošlog kolovoza na 13 tijekom ovog ožujka.

Nekoliko ih je čak počelo bacati svoje novčiće. Krajem ožujka, Mara Holdings prodao 1,1 milijardu dolara svog Bitcoina kako bi povukao svoj konvertibilni dug. Nasuprot tome, Riot Platforme prodao oko 200 milijuna dolara svoje zalihe krajem 2025., a nekoliko drugih je istovarilo cijelu zalihu.

Strategy, u međuvremenu, kontrolira otprilike 76% svih Bitcoina koje drže javno kotirane tvrtke. Njegovi kovanice čine oko 3,8% Bitcoinove već iskopane cirkulirajuće ponude od gotovo 20 milijuna. A svaki novčić koji Strategy kupi jedan je novčić manje dostupan drugim kupcima, što bi na kraju, u teoriji, trebalo natjerati kupce da se međusobno natječu s višim cijenama kako bi osigurali bilo koju imovinu.

No funkcionira li ovaj pristup doista?

Tijekom proteklih pet godina dionice Strategyja porasle su za 95%, Bitcoin je porastao za 19%, a S&P 500 porastao je za 74 posto. Dakle, na prvi pogled, čini se da je održiv.

Nema potrebe preuzimati ovaj rizik

Problem je u tome da ono što je dugoročno vjerojatno dobro za Bitcoin — Strategy ga neprestano akumulira izdavanjem većeg kapitala ili duga — nije automatski dobro za Strategyjeve dioničare ili dužnike.

Mehanizam koji pokreće kupnju tvrtke je neumoljivo razvodnjavanje interesa dioničara. Strategy prodaje novoizdane dionice, obične i povlaštene, i izdaje novi konvertibilni dug na otvorenom tržištu kako bi prikupio gotovinu, a zatim koristi tu gotovinu za kupnju više Bitcoina. Ako Bitcoin dovoljno poraste, vrijednost po dionici udjela tvrtke i dalje može rasti unatoč većem broju dionica, a dioničari dobivaju dobar povrat.

Ali ako se ne dogodi, dioničarima ostaje manji dio podvodne pozicije. A onda, ako cijena Bitcoina dramatično padne, tvrtka bi na kraju mogla biti prisiljena likvidirati svoje posjede kako bi osigurala da i dalje može isplatiti svoje vjerovnike, što bi gotovo sigurno dodatno kaznilo njezine dionice. Mogućnost ove smrtonosne spirale čini strategiju Strategya pomalo nesmotrenom, čak i ako je malo vjerojatno da će do nje doći bez velikog kolapsa Bitcoina s njegove trenutne razine cijene.

Većina investitora vjerojatno može dovoljno dobro proći s diverzificiranim portfeljem koji ne uključuje taj rizik. Drugim riječima, ako želite biti izloženi Bitcoinu, vjerojatno biste trebali samo kupiti novčić izravno ili putem Bitcoin burzovnog fonda (ETF), bez stavljanja slojeva na rizike implicirane dužničkim obvezama Strategyja i njegovim tekućim razrjeđivanjem dioničara.

Iskreno rečeno, kupnja dionica Strategya znači da financirate tuđu akumulaciju Bitcoina o vlastitom trošku, što dugoročno nije dobar prijedlog čak i ako se do sada isplatilo.

Unatoč tome, Strategyjevo uvjerenje o dugoročnoj putanji Bitcoina vjerojatno je točno, a njegova stalna apsorpcija ponude pravi je katalizator za imovinu na kojoj bi vlasnici trebali biti zahvalni. Ali to ne znači da trebate kupiti dionice; samo kupite novčić i pustite tvrtku da radi kako bi ga učinila vrijednijim za vas.

Trebate li kupiti dionice u Strategiji upravo sada?

Prije nego što kupite dionice u strategiji, razmislite o sljedećem:

The Dionički savjetnik Motley Fool tim analitičara upravo je identificirao ono za što vjeruje da su 10 najboljih dionica za investitore da kupe sada… a Strategy nije bio jedan od njih. Deset dionica koje su se smanjile moglo bi proizvesti čudovišne povrate u nadolazećim godinama.

Razmislite kada Netflix napravio ovaj popis 17. prosinca 2004… ako ste uložili 1000 USD u vrijeme naše preporuke, imali biste 555 526 dolara!* Ili kada Nvidia napravio ovaj popis 15. travnja 2005… ako ste uložili 1000 dolara u vrijeme naše preporuke, imali biste 1.156.403 dolara!*

E sad, to je vrijedno pažnje Burzovni savjetnik ukupni prosječni povrat je 968% — tržišna nadmašivost u usporedbi sa 191% za S&P 500. Ne propustite najnoviji popis 10 najboljih, dostupan uz Savjetnik za dionicei pridružite se ulagačkoj zajednici koju su izgradili pojedinačni ulagači za pojedinačne ulagače.

Pogledajte 10 dionica »

*Stock Advisor vraća se od 12. travnja 2026.

Alex Carchidi ima pozicije u Bitcoinu. The Motley Fool ima pozicije i preporučuje Bitcoin. The Motley Fool ima politiku otkrivanja podataka.