Novo izvješće o inflaciji u SAD-u ostavlja Bitcoin pred problemom koji Fed još ne može riješiti

Ukupna PCE inflacija porasla je 3,8% u travnju u odnosu na prethodnu godinu, što je njen najveći tempo u dvije godine i gotovo dvostruko veći od cilja Federalnih rezervi od 2%, dok se temeljna PCE zadržala na 3,3%, što je najveća vrijednost od listopada 2023.

Mjesečni brojevi bili su niži, s jezgrom popuštanja na 0,2% u odnosu na 0,3% koliko su očekivali ekonomisti.

Bitcoin je tu kombinaciju brojeva vidio kao problem, pao je prema 73.300 dolara u satima nakon objave u četvrtak i kretao se blizu 73.000 dolara tijekom vikenda, što je pad od otprilike 30% tijekom prošle godine.

Izvješće o inflaciji PCE-a donijelo je dovoljno mjesečnog olakšanja za održavanje stope smanjenja stope i dovoljno godišnje topline da održi oskudnu likvidnost. Ono što ovo izvješće čini težim za pad od većine je vrijeme, budući da je to prvi veliki skok inflacije u mandatu Kevina Warsha kao predsjednika Fed-a, posao na koji je stupio 22. svibnja nakon što je naslijedio Jeromea Powella.

Warsh je izgradio svoju reputaciju na inflacijskoj disciplini i dugoj sklonosti smanjenoj bilanci središnje banke, a oboje imaju tendenciju da održavaju likvidnost niskom, tako da su trgovci proveli proljeće prodajući Bitcoin svaki put kad su se njegovi izgledi za dobivanje tog položaja povećali.

Naslovna brojka od 3,8% posljednja je stvar koja stolcu s takvim temperamentom treba da opravda mirno sjedenje.

Zašto mjerač inflacije koji većina ljudi brka s CPI utječe na cijenu Bitcoina?

Većina ljudi zna inflaciju kroz Indeks potrošačkih cijena, koji prati promjene cijena iz vlastitog džepa za gradska kućanstva. PCE baca daleko širu mrežu: mjeri potrošnju kućanstava iu njihovo ime, ubrajajući troškove poput zdravstvene skrbi koju financira poslodavac, i oslanja se na formulu koja se prilagođava kako ljudi mijenjaju skuplju robu za jeftiniju zamjenu.

Kada cijene automobila rastu, a kupci se okreću rabljenim vozilima ili potpuno preskaču kupnju, PCE registrira tu promjenu ponašanja brže od CPI-a, zbog čega središnja banka veže svoj cilj od 2% na ovaj pokazatelj i zašto jedna mjesečna brojka može proći kroz svaku imovinu koja živi nizvodno od kamatnih stopa.

Bitcoin se nalazi otprilike onoliko daleko koliko imovina može doseći, miljama od same potrošačke košarice, ali je još uvijek iznimno osjetljiv na uvjete likvidnosti koje oblikuje PCE. Lanac ide ravnom linijom: viši broj inflacije smanjuje izglede za smanjenje stope, što realne prinose održava visokim i dolar jakim, što zauzvrat ostavlja ulagače manje voljne posezati za imovinom koja ne donosi nikakav prihod.

Hladnija inflacija pokreće obrnuti niz, smanjujući prinose i omekšavajući dolar na načine koji podržavaju Bitcoin i druga sredstva rasta. PCE pomiče Bitcoin jer u biti mijenja cijenu likvidnosti, a likvidnost je gorivo kojim sagorijeva cijelo kripto tržište.

Brojke za travanj dale su oba signala u isto vrijeme: blaže mjesečne temeljne brojke nakratko su oduzele zamah dolaru, dok su godišnje brojke uklonile svaku nadu da će se ciklus popuštanja nastaviti. Podaci CME FedWatch sada stavljaju izglede da Fed zadrži svoj raspon od 3,50% do 3,75% na prvom sastanku Warsha 17. lipnja na 98,9%, sa samo 1% trgovaca koji uopće određuju cijenu.

Pozicioniranje se tako daleko nagnulo da CryptoSlate nedavno dokumentirani tržišno implicirani izgledi koji se kreću prema povećanju stope, preokretu koji bi izgledao nategnuto samo nekoliko tjedana ranije i koji je na tržištu obveznica već počeo određivati ​​cijenu. Svako vruće inflacijsko iznenađenje ove godine najprije se pojavilo kao problem s likvidnošću, a trgovci su odgovorili prodajom Bitcoina kako se priča o popuštanju prorijedila.

Što PCE zamka znači za Bitcoin

Posljedice počinju u knjizi narudžbi i šire se odatle, a tijekom sljedećih nekoliko tjedana, tri očitanja pokazat će trgovcima koju polovicu izvješća tržište namjerava poštovati.