Bitcoin pada dok se iranska nafta vraća u dolarski sustav

Najnovija slabost Bitcoina ne može se objasniti samo odljevima ETF-a ili smanjenjem potražnje velikih posjednika. Postoji još jedan sloj koji nije dovoljno cijenjen u raspravi: iranski djelomični povratak legalnom naftnom dogovoru vezanom za dolar.

Ne bih to nazvao jedinim uzrokom pada Bitcoina. Bolje ga je shvatiti kao jedan strukturni pritisak unutar šireg ponovnog određivanja cijena. Ali važno je jer zadire u srž jednog od politički najmoćnijih narativa kriptovalute — da digitalna imovina služi kao stražnja vrata za zemlje gurnute izvan dolarskog sustava.

Dana 22. lipnja 2026. Ured za kontrolu inozemne imovine američkog Trezora izdao je iransku opću licencu X, kojom se do 21. kolovoza 2026. odobrava proizvodnja, isporuka i prodaja sirove nafte, petrokemijskih proizvoda i naftnih proizvoda iranskog podrijetla.

Reuters je izvijestio da autorizacija također pokriva srodne usluge kao što su bankovne transakcije, osiguranje i otprema, s dopuštenim plaćanjima u sredstvima u američkim dolarima.

Ovo se ne smije zamijeniti s potpunim ukidanjem sankcija Iranu. Privremen je, uzak i vezan uz trenutne pregovore o mirovnom sporazumu između Washingtona i Teherana. Politički uvjeti mogu se brzo promijeniti ako ti pregovori posustanu. Ipak, za tržišta čak i ograničeno otvaranje može promijeniti ponašanje.

Iranska nafta nije marginalna priča. Američka uprava za energetske informacije (EIA) procijenila je u svom izvješću iz lipnja 2026. da je Iran izvozio oko 1,576 milijuna barela sirove nafte i kondenzata dnevno u 2025., generirajući otprilike 48 milijardi dolara prihoda od izvoza.

Isto izvješće ukazalo je na neprozirnost oko iranskih naftnih tokova: brodovi koji isključuju identifikacijske signale, prijenos s broda na brod i ponovno označavanje podrijetla. To je praktični svijet u kojem su alternativni sustavi naseljavanja postali relevantni. To nikada nije bila apstraktna kripto teza. Sjedio je unutar stvarne trgovine energijom, stvarnog rizika usklađenosti i stvarnih trvenja u plaćanju.

Ulogu Crypto u tom okruženju također su dokumentirale američke vlasti. Dana 2. lipnja američko Ministarstvo financija sankcioniralo je Nobitex, najveću iransku burzu digitalne imovine, rekavši da je upravljala s više od 50% priljeva digitalne imovine u Iranu 2025. i pomogla iranskoj središnjoj banci da dobije stotine milijuna dolara u stabilcoinima.

Ista akcija nazvala je Wallex, Bitpin i Ramzinex, opisujući značajne tokove digitalne imovine i, u nekim slučajevima, milijarde dolara u transakcijama. Washington nije tretirao te platforme kao obične razmjene. Identificirao ih je kao dio financijske arhitekture koja se koristi za premještanje vrijednosti oko sankcija.

Zato je tržišna implikacija suptilnija od pitanja kupuje li Iran doslovno naftu Bitcoinom. Prvi pogođeni instrumenti vjerojatno su stablecoini, OTC brokeri i neformalni prekogranični putovi plaćanja.

Bitcoin nije alat za poravnanje za svaki barel nafte. Ali Bitcoin je glavna narativna imovina kripto tržišta. Kad politički argumenti za usvajanje potaknuto sankcijama oslabe na margini, Bitcoin ne izbjegne ponovno određivanje cijene.

Logika je jednostavna: ako trgovac može podmiriti iransku naftu putem banaka, osiguranja otpreme i plaćanja u dolarima prema zakonskom ovlaštenju, poticaj za korištenje kripto tračnica pada. Bitcoin nosi volatilnost cijena. Stablecoin nosi rizik izdavatelja, razmjene i sljedivosti.

OTC rute često dolaze s popustima, neizvjesnošću usklađenosti i opasnošću da ih kasnije mapiraju agencije za provedbu. Za sankcioniranu trgovinu ti bi troškovi mogli biti prihvatljivi. Za trgovinu koja može privremeno proći na velika vrata, postaje ih mnogo teže opravdati.

To se događa upravo u trenutku kada je vlastita struktura financiranja Bitcoina pod pritiskom. Prema Galaxy Researchu, američki promptni Bitcoin ETF-ovi zabilježili su 13 uzastopnih dana trgovanja odljeva od 15. svibnja do 3. lipnja, s ukupnim otkupom od oko 4,4 milijarde dolara, ili otprilike 59,351 BTC.

CoinDesk i The Defiant objavili su iste brojke. Tržište, dakle, ne reagira ni na jedan naslov u Iranu. Umjesto toga, probavlja nekoliko razočarenja odjednom: ETF potražnja se više ne ponaša kao jednosmjerni stroj za apsorpciju; kupnja velikih posjednika više nije dovoljna za smirivanje tržišta; a jedan dio kripto priče potaknut sankcijama postao je manje uvjerljiv.

Lipanjsko izvješće IEA-e također je ukazalo na oporavak bliskoistočnih izvoznih tokova nakon privremenog američko-iranskog aranžmana, pri čemu su tokovi povezani s Hormuškim tjesnacem porasli s najniže razine u svibnju od oko 9,6 milijuna barela dnevno na oko 12 milijuna barela dnevno.

Kada se tokovi fizičke energije normaliziraju, zaobilazna rješenja plaćanja gube dio svoje hitnosti. To ne znači da dugoročna vrijednost Bitcoina nestaje. To ne znači da se jedan od omiljenih geopolitičkih argumenata tržišta mora umanjiti.

Godinama su kripto bikovi tvrdili da će sankcije, rat i dolarska ograničenja gurnuti države i trgovce prema digitalnoj imovini. Taj argument nije mrtav. Rusija, Iran i dijelovi svijeta sivih roba i dalje će tražiti alternativne tračnice kad god formalno financiranje bude blokirano.

Ali slučaj Irana pokazuje drugu stranu iste trgovine. Kada Washington otvori čak i uski pravni kanal, potreba za zaobilaznim rješenjem odmah postaje manje očita.

Kad se sivom svijetu preda ključ od ulaznih vrata, stražnja vrata počinju izgledati manje bitna. Licenca je privremena i poredak je nepromijenjen — ali tržišta su izgrađena na margini, a na margini je to ključno.

Jeffrey Sze je predsjednik Habsburg Asia i GP Archduke United LPF-a. Specijalizirao se za transakcije vrhunskih umjetnina i RWA-T operacije, a osigurao je licencu za razmjenu kriptovaluta u Švicarskoj 2017. godine.