Allianz upozorava da SpaceX-ov brzi post-IPO pomiče balon na tržištu

SpaceX je izašao na burzu 12. lipnja. Četrnaest dana kasnije, jedan od najvećih europskih upravitelja imovinom to naziva tržišnim signalom. Glavni direktor za ulaganja u Allianzu, Ludovic Subran, upozorio je ovaj tjedan da je brzi povratak SpaceX-a na tržišta kapitala gurnuo zdrav rast u “područje balona”.

Upozorenje je stiglo nekoliko dana nakon što je SpaceX pokrenuo prodaju korporativnih obveznica vrijednu 25 milijardi dolara, što je uzdrmalo cijenu dionica tvrtke Elona Muska. SPCX je pao gotovo 19% u posljednjih pet dana.

Od rekordnog IPO-a do upozorenja o mjehurićima u 14 dana

Subran je opisao potez SpaceX-a u vezi s obveznicama kao najbolji primjer kretanja tržišta “od zdravog buma, rastegnutog buma… u područje mjehurića”. Njegov temeljni argument povukao je oštru granicu između dioničkih i dužničkih ulagača.

“Tip je upravo dobio 70 milijardi dolara smiješnog novca da bi nas odveo u svemir. Ulagači u dionice, možete ih odvesti na Mars. Ulagači u obveznice su, kao, 'gdje je moj kupon?'”
— Ludovic Subran, CIO, Allianz

Ugovor o obveznicama privukao je 89 milijardi dolara narudžbi. Bankari su ga povećali s 20 na 25 milijardi dolara kako bi zadovoljili potražnju. SpaceX planira iskoristiti prihode za povlačenje kredita za premošćivanje od 20 milijardi dolara koji je uzeo u ožujku. Ipak, ulagači u obveznice izvukli su cjenovnu premiju.

Cijena tranše iz 2036. iznosila je 1,4 postotna boda iznad američkih državnih obveznica, otprilike 0,4 boda više od sličnih rangiranih BBB-a, prema Bloombergu. Američke tvrtke investicijskog ranga trenutno se zadužuju ispod 0,8 bodova iznad državnih obveznica, što je blizu najniže razine u više desetljeća.

Dijete s postera koje bi moglo postati katalizator

SPCX je otvoren na 150 USD 12. lipnja. Do 16. lipnja je skočio na unutardnevni maksimum od 225,64 USD. Zatim se preokrenuo. Od 26. lipnja, SPCX trguje blizu 152 USD – pad od 32% u odnosu na vrhunac, brišući više od 600 milijardi USD tržišne vrijednosti u manje od dva tjedna.

Taj klizač sada preoblikuje širi IPO cjevovod. Kao što je BeInCrypto izvijestio ranije ovog tjedna, OpenAI se naginje guranju vlastitog izlistavanja do 2027., navodeći kao razlog nestabilna tržišta i slabljenje apetita maloprodaje nakon burnog debija SpaceX-a.

Analitičari su prije uvrštenja upozoravali da bi SpaceX, OpenAI i Anthropic zajedno mogli preplaviti javna tržišta s otprilike 3 trilijuna dolara u novom kapitalu, više nego što je cijelo američko IPO tržište prikupljeno od 2016. do 2025. Lako je zamisliti s obzirom na gotovo 86 milijardi dolara koje je prikupio samo SpaceX.

SpaceX-ova prodaja obveznica dodaje još 25 milijardi dolara toj ukupnoj potražnji. Susquehanna je započela pokrivanje SPCX-a s ocjenom Neutralno i ciljnom cijenom od 170 USD. Morningstar je svoju najbolju fer vrijednost postavio na 169 USD, označavajući dionicu kao značajno precijenjenu na svom vrhuncu.

SpaceX izvješćuje o svojoj prvoj javnoj zaradi 6. kolovoza. Taj će rezultat vjerojatno odrediti hoće li pad nakon IPO-a označavati korekciju ili početak nečeg šireg.