Strategyov mehanizam za financiranje se pokvario jer trguje ispod svog Bitcoina, a STRC pada na rekordno nisku razinu

strategija (MSTR) zatvoren prošli tjedan oko 82 dolaradolje otprilike 47% godine do danas gurnuvši takozvani enterprise mNAV kompanije ispod vrijednosti bitcoina u svojoj bilanci po prvi put. Enterprise mNAV, omjer Strategyjeve tržišne kapitalizacije kapitala, duga, ukupnih trajnih povlaštenih dionica i gotovinske rezerve u promptnoj vrijednosti bitcoina, smanjio se ispod 1,0x.

Temeljni model strategije akumulacije Bitcoina izgrađen tijekom proteklih šest godina ovisi o tome da omjer ostane iznad 1. Kada je omjer iznad 1, tvrtka može izdati dionice i rasporediti prihode za kupnju dovoljno bitcoina kako bi podigla metriku bitcoina po dionici za postojeće vlasnike. Međutim, izdavanje dionica za akumuliranje Bitcoina postaje razrjeđujuće kada omjer padne ispod 1.

Related articles

Analitičari ostaju oprezni usprkos porastu Bitcoina dok SAD i Iran prekidaju štrajkove, evo zašto

June 29, 2026

Pad vrijednosti strategije prijeti ključnom mehanizmu financiranja Bitcoina

June 29, 2026

Ova priča je izvadak iz Unchained Daily bilten.

Pad mNAV poduzeća Strategy ispod 1 dolazi kao tvrtka STRC povlaštene dionice, koje su postale njegov omiljeni motor akumulacije Bitcoina, nedavno su se suočile sa značajnim pritiskom. STRC je zatvoren prošli tjedan u nastavku 75 dolaraskoro 26% ispod svoje 100 dolara nominalna vrijednost po kojoj Strategy može izdati dionice za financiranje kupnje Bitcoina. Uz STRC ispod nominalne vrijednosti, preferirana slavina također je učinkovito zatvorena za strategiju.

Usred tržišnih kretanja MSTR-a i STRC-a, porasla je zabrinutost oko održivosti poslovnog modela Strategyja. Tu je i pitanje obveza kompanije na isplatu dividendi, koje su se gotovo šesterostruko povećale u odnosu na otprilike 300 milijuna dolara na početku godine do procijenjenog 1,7 milijardi dolara u svojih pet klasa povlaštenih dionica (STRC, STRK, STRF, STRD i STRE).

“Ono što je ključno je model financiranja, a ne bilanca”, institucionalni šef Onramp Bitcoin Glenn Cameron rekao Unchained. “STRC je bio najjeftiniji način prikupljanja novca i kupnje bitcoina, a vlastito pravilo tvrtke je da ga prodaju samo iznad nominalne vrijednosti. Ispod nominalne vrijednosti, taj je motor isključen i trenutno je isključen.”

Cameron je rekao da Strategiji ostaje financiranje više od 1,7 milijardi dolara godinu u povlaštenim dividendama ili razrjeđivanjem običnih dionica s popustom na vlastiti bitcoin, isušivanjem sada 1,4 milijarde dolara gotovinska rezerva ili prodaja bitcoina.

“Počeli su raditi sva tri”, rekao je. “Ništa od toga nije obećani zamašnjak. Oni su obrnuti zamašnjak.”

Cameron je također ukazao na rizik na koji se manje analitičara usredotočilo: zid konvertibilnih novčanica 2028. S MSTR-om na 85 dolarasvaka konvertibilna novčanica duboko je van novca. Najniža cijena konverzije je oko 150 dolarašto znači da nitko od pretvornika neće zamijeniti dionice po trenutnim cijenama. Umjesto toga postaju novčane obveze.

“Posjednici mogu staviti otprilike 4,5 milijardi dolara sredinom 2028. ponovno na nominalnu vrijednost i blizu 6 milijardi dolara do tog rujna”, rekao je. “Opasnost nije bilo koji pojedinačni događaj. To je da konvertibilni zid, rastuća povlaštena dividenda i zatvoreni STRC kanal povlače istu žicu u isto vrijeme, a jedina preostala opcija je prodaja bitcoina.”

Prema Cameronu, jedini izlaz za Strategy je da Bitcoin poraste.

U međuvremenu, drugi promatrači tržišta kao što je Grayscale Head of Research Zach Pandl pozvali su tvrtku da se u međuvremenu usredotoči na obnovu svojih novčanih rezervi. Pandl predložio u subotu na X koje tvrtka prodaje 3 milijarde dolara u Bitcoinu, što bi moglo pokriti obveze za dividende za otprilike dvije godine.

Međutim, Strategy se možda sprema objaviti suprotno. Katedra za strategiju Michael Saylor u nedjelju na X-u nagovijestio je da tvrtka najavljuje novu kupnju Bitcoina.

“Trebat će nam više grafikona”, rekao je, dijeleći grafikon koji prati prošle kupnje bitcoina.

Strategija drži 847 363 BTCprema posljednjem objavljivanju, uključujući preko 3000 BTC kupljen ovaj mjesec.

Povezano slušanje: Kako se strateško carstvo raspada i može li ga Saylor zaustaviti