Kapitulacija rudara Bitcoina bila je ‘potpuno drugačija’ u ovom ciklusu: CoinShares

Ciklus rudarske kapitulacije može se promatrati kroz čitavo vrijeme Bitcoinpovijest.

Kada su dobra vremena, rudari gomilaju svoje Bitcoine, ograničavajući ponudu novih kovanica tijekom velike potražnje i služeći kao dodatni multiplikator općem uzlaznom trendu cijena.

Kad su vremena loša, kao u proteklih nekoliko mjeseci, rudari prodaju svoje riznice Bitcoina—obično kako bi pokrili operativne troškove kada je rudarenje manje isplativo, na primjer kada je cijena Bitcoina niska, ili kako bi otplatili pozicije s prekomjernom zaduženošću.

Još u lipnju 2022., na primjer, izvješće kripto analitičara iz Arcane Research otkrilo je da su tijekom mjeseca svibnja rudari Bitcoina kojima se javno trguje, kao što su Marathon Digital i Riot Blockchain, prodali više Bitcoina nego što su rudarili — što je oštar preokret bogatstva u odnosu na prvi četiri mjeseca u godini kada su isti rudari prodavali manje od trećine svoje zarade.

Ipak, ovaj je ciklus bio drugačiji, rekao je Christopher Bendiksen, voditelj istraživanja Bitcoina za CoinShares Dešifrirati.

“Kada ste imali puno manje učinkovito tržište kapitala, vjerojatno je bilo puno manje uredno i vidjeli smo da se to ranije manifestiralo kao velika povlačenja u poteškoćama”, rekao je, uspoređujući trenutnu mrežu s vremenom kada je industrija bila manje uspostavljena. “To se ovaj put jednostavno nije dogodilo, iako smo imali spektakularne bankrote i hrpu operacija koje su se mučile.”

Tijekom kapitulacijskih ciklusa, rudari koji izvode neučinkovite ili pretjerano zadužene operacije ispadaju iz mreže—obično to znači da isključuju svoje strojeve.

To može dovesti do onih “velikih povlačenja” koje je spomenuo Bendikson, kada hardveru za rudarenje nakratko postane lakše rudariti Bitcoin, prije razdoblja rebalansa tijekom kojeg se raspoređuje više hardvera za rudarenje, uklanjajući poteškoće s rudarenjem.

Ovaj put, međutim, osim kratkog razdoblja zbog lošeg vremena u Sjedinjenim Državama, tvrtke nisu isključivale svoje strojeve.

Ovo je posljednji ciklus kapitulacije učinilo jedinstvenim, bacajući više svjetla na to kako se rudarsko tržište brzo razvija.

Poglavlje 11 čini tržišta drugačijima

Nedavni bankroti nisu značajno utjecali na poteškoće s rudarenjem jer je ovoga puta većina rudara na mreži bila smještena u SAD-u, rekao je Bendiksen.

Prije kineskog slamanja kriptovalute 2021., većina hash rate mreže (računalne snage) nalazila se izvan SAD-a, pretežno u srednjim, barem prema današnjim standardima, privatnim rudarskim farmama u Kini.

Te su farme ispale iz mreže kada su im vlasti presjekle struju, što je dovelo do iznenadnog pada stope raspršivanja mreže od 17%.

Ovo slamanje bilo je daleko neurednije za rudare, s fizičkim lokacijama koje su se naglo zatvarale, noseći sa sobom mnoštvo rudarske opreme.

To jednostavno nije bio slučaj s uređenijim stečajnim postupcima.

“Ili su isključenja koja su se dogodila prevaziđena novom stopom raspršivanja, uključivanjem više ugovorenih strojeva ili strojevi nisu isključeni”, rekao je istraživač CoinSharesa Dešifrirati. “Izgleda potpuno drugačije od ostalih ciklusa.”

Razmotrite, na primjer, Core Scientific. U prosincu je tvrtka službeno podnijela zahtjev za stečaj, navodeći trenutne tržišne uvjete.

Međutim, kritično, rudar je rekao da će se njegovo poslovanje nastaviti. Tvrtka je također sklopila nekoliko financijskih sporazuma kako bi to učinila, dodatno naglašavajući razlike između brze regulatorne mjere i sporog stečajnog procesa.

Sve su oči uprte u prepolovljavanje Bitcoina

Cijene bitcoina i dalje su 66% niže od svog rekorda iz 2021. i vjerojatno će biti novih financijskih poteškoća u budućnosti. Prema Bendiksonu, tržište će možda morati pričekati do sljedeće godine za više zelenih izdanaka.

U bilješci o istraživanju, Bendiksen je ukazao na događaj prepolovljenja 2024., za koji je rekao da je povijesno bio povezan s tržištima bikova. Prepolovljavanje Bitcoina je kada mreža prepolovi iznos nagrada koje rudari dobivaju za svoj rad.

“Povijesno gledano, postojala je ponavljajuća tendencija da prepolovljenja pomno prate tržišta bikova, što je dovelo do sada poznatih četverogodišnjih ciklusa bik/medvjed u cijeni bitcoina”, napisao je u bilješci istraživanja.

Podaci iz Coinwarza taj događaj stavljaju na otprilike 26. travnja 2024.

Bez obzira na cijenu, ako je industrija išta naučila iz ove najnovije spirale, to je da je rudarska industrija sazrijevala velikim koracima u posljednjih nekoliko godina.