Bitcoin zaslužuje malo prostora u vašem portfelju

Stavovi financijskih savjetnika o tome treba li ulagati u Bitcoin donose odgovore u rasponu od “Nemojte zamijeniti nekoliko mjeseci pozitivne izvedbe s dugoročnim trendom. (Sjećate se Enrona?)” do “Predstavlja priliku za stvaranje bogatstva kakvu nismo vidjeli 35 godina.”

Pitanje dobiva još veći značaj nakon katastrofalne prošlogodišnje izvedbe tradicionalnog modela ulaganja 60/40, što je dovelo do preispitivanja šest desetljeća duge tradicije malih ulagača koji 60% svojih portfelja dodjeljuju dionicama i 40% obveznicama. (ili neka vrsta kombinacije između to dvoje).

Ovdje nema jednoznačnog odgovora. Nisam ni bik ni medvjed kada je u pitanju bitcoin, ali teško je raspravljati s dodavanjem male alokacije kao oportunističkom igrom rasta.

Pogledajmo brojke. Prema izračunima Morningstar Inc., ulagač koji je imao 1% alokacije za Bitcoin u tradicionalnom portfelju 60/40 (s alokacijom Bitcoina izvučenom iz paketa kapitala), imao bi nešto lošije povrate tijekom prošle godine — pad od 8,93% naspram pada od 8,77% za tradicionalni portfelj 60/40. Te brojke nisu strašne s obzirom na to da je Bitcoin pao za blizu 40% tijekom tog razdoblja.

Tijekom dužih razdoblja, dodjela od 1% Bitcoinu dramatično bi povećala povrate. Tijekom 10 godina zaključno s ožujkom, portfelj Bitcoina od 1% lako je nadmašio tradicionalni portfelj 60/40 — 13,3% do 7,8% godišnje. Nešto veća dodjela od 2% donijela je nešto lošiju izvedbu za prošlu godinu (pad od oko 9%), ali dobitke od gotovo 18% godišnje u razdoblju od 10 godina. Bitcoin još uvijek ima relativno nisku korelaciju s drugim klasama imovine, ali to se počinje pomalo mijenjati kada su u pitanju dionice, posebno one s velikim kapitalom, ističe Amy Arnott, portfeljna strateginja u Morningstaru.

Ne možete računati na povijesnu izvedbu, naravno, i teško je zamisliti da bi Bitcoin doživio isto deseterostruko povećanje cijene kao u prošlom desetljeću. Ipak, čini se da je spreman za povećanje i sada bi moglo biti dobro vrijeme da uđete relativno jeftino.

Viši makro strateg Bloomberg Intelligencea Mike McGlone kaže da očekuje da je “samo pitanje vremena” prije nego što Bitcoin dosegne 100.000 dolara jer ima nešto vrlo rijetko — odredivu opadajuću ponudu, ali je još uvijek u ranim danima usvajanja. “Bitcoin je na dobrom putu da postane globalni digitalni kolateral u svijetu koji ide tim putem”, kaže McGlone. “Očekuju se neravnine na cesti, ali ukupna putanja izgleda prilično izdržljiva.”

Goldman je također rekao da bi Bitcoin na kraju mogao doseći 100.000 dolara ako investitori prihvate njegovu upotrebu kao “digitalnog zlata”. Jamie Douglas Coutts iz Bloomberg Intelligencea, viši analitičar tržišne strukture, ukazuje na to kako je Bitcoin upravo zabilježio svoju drugu najbolju izvedbu u prvom tromjesečju u desetljeću – snažno prvo tromjesečje obično je rezultiralo višim cijenama na kraju godine. Naime, tijekom prethodnih razdoblja financijskih previranja, kada je ključni pokazatelj rizika za bankovni sustav SAD-a skočio, bitcoin je pao – ovaj put, iako se mjerač penjao, bitcoin je nastavio rasti.

Sve to znači da će se čak i optimisti mučiti da odaberu najbolje vrijeme za ulazak. S izloženošću Bitcoinu dolazi i volatilnost, naglašavajući kako je čak i mala alokacija najprikladnija za ulagača s dužim horizontom, koji može tolerirati rizik; znači, ne umirovljenici s fiksnim primanjima. Morningstarovi izračuni pokazuju da je alokacija od 1% uvela nešto veću volatilnost tijekom prošle godine od pravog portfelja 60/40, ali u razdoblju od 10 godina, volatilnost je gotovo dvostruko veća.

S obzirom na probleme s likvidnošću Bitcoina i zabrinutost oko korištenja burzi, mali ulagači koji su optimistični u vezi s njegovim rastom možda će imati problema s pronalaženjem najboljeg načina za njegovu kupnju. Grayscale Bitcoin Trust vrijedan 14 milijardi dolara je postavljen tako da ulagači mogu učinkovito zabilježiti dobitke ili gubitke u Bitcoinu na brokerskom računu umjesto da zapravo kupe Bitcoin izravno na razmjeni s digitalnim novčanikom. Iako to u teoriji zvuči dobro, trust je trgovao s velikim popustima na temeljnu cijenu Bitcoina, dijelom zbog konkurencije. A njegove naknade od 2% posebno su visoke.

Bolja opcija za neke ulagače bila bi da se Grayscale trust pretvori u ETF, nešto što pokušava učiniti. Komisija za vrijednosne papire i burzu do sada je odbijala njegove pokušaje, ali ako uspije u žalbi, struktura ETF-a (gdje se dionice mogu stvarati i otkupljivati ​​u skladu s potražnjom) vjerojatno bi bolje pratila cijenu Bitcoina od trusta, koji u osnovi posluje kao zatvoreni fond.

Osim Grayscale-a, predstoje regulatorne promjene za cijelu industriju, što će ulaganje u Bitcoin učiniti još zahtjevnijom vožnjom. Ali oni bi u konačnici mogli pružiti veću sigurnost i pomoći da se digitalni novčić pogura još više. Dugoročnijem ulagaču čini se vrijednim početi s malim, redovitim izdvajanjima za Bitcoin.

Više od Bloomberg Opinion:

• Henry Ford i lekcija koju kripto bikovi moraju naučiti: Aaron Brown

• Matt Levine’s Money Stuff: CFTC dolazi za Binance

• Kripto prijevare i moderni kapitalizam su braća i sestre: David Fickling

Ovaj stupac ne odražava nužno mišljenje uredništva ili Bloomberg LP-a i njegovih vlasnika.

Alexis Leondis je kolumnist Bloomberg Opinion koji pokriva osobne financije. Prethodno je nadgledala izvještavanje o porezima za Bloomberg News.

Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com/opinion