Ethereumov razvoj PulseChaina: podsjetnik o podrijetlu vrijednosti kriptovalute

PulseChain je pametni ugovorni blockchain koji je nedavno lansiran s prilično ambicioznim prijedlogom. Narativ je da Ethereum (ETH-USD), primarni pametni ugovorni blockchain, zahtijeva optimizaciju jer nije u stanju dovoljno servisirati brojne decentralizirane aplikacije naprezanje mreže. PulseChain znači smanjenje troškova transakcije (tj. plina) i povećanje propusnosti kao rješenje.

Potreba za skalabilnijim blockchainom ni u kojem slučaju nije nova priča. Od 2020. mnogi su projekti pokrenuli vlastite implementacije blockchaina pametnih ugovora. Svaki od ovih alternativnih lanaca, ili “altchains”, daje drugačiji pristup problemu skalabilnosti.

Ono što se PulseChain naizgled ističe je to što će kopirati cijelo stanje Ethereum mreže i prenijeti to na svoj suvereni i bolje optimizirani blockchain. Ovo je funkcionalno hard fork Ethereuma. Svi pametni ugovori, adrese, privatni ključevi na adrese, a sredstva povezana s tim adresama na Ethereumu kopirat će se na PulseChain s potpuno istim uvjetima pristupa. Korisnici Ethereuma koji su imali imovinu prije pokretanja PulseChaina kopirali bi imovinu na PulseChain. Nakon što se kopira puno stanje Ethereuma, PulseChain će funkcionirati neovisno o Ethereumu na temelju radnji njegovih korisnika. PulseChaina Twitter i druge marketinški materijali reklamirati da je ovo “najveći airdrop” ikada. Airdrop je promotivni događaj koji koriste mnogi kripto protokoli u kojem se tokeni daju korisnicima ili “airdrop”. To stvara buku na društvenim mrežama i povećava interes za projekt.

U stvarnosti kopiranje države znači vrlo malo. Vrijednost na Ethereumu uglavnom proizlazi iz veze na nešto izvan lanca, u obliku IOU. Na primjer, određeni broj zamjenjivih (tj. ERC-20) tokena su stabilni novčići. Dva najveća su Tether (USDT-USD) i US Dollar Coin (USDC-USD). Oba su tokeni koji mogu komunicirati s pametnim ugovorima i slati se između Ethereum adresa. Oba bi tokena trebala biti podržana u omjeru 1:1 s dolarima koji se drže u rezervi. Nabava 1 USDC tokena izdavatelju USDC-a daje pravo na primanje 1 USD od izdavatelja. USDC token se zatim uklanja iz ponude USDC-a kako bi odražavao uklanjanje tog 1 USD iz rezerve. Drugi veliki ERC-20 token je Wrapped Bitcoin ili wBTC. wBTC izdaje BitGo, tvrtka koja drži pravi BTC i osigurava da se wBTC može koristiti za traženje stvarnog BTC-a na Bitcoin blockchainu. wBTC, poput USDC i USDT, funkcionalno je IOU u lancu kompatibilan za trgovanje u lancu na Ethereumu.

Ali ide još dublje. Većina korisnosti na Ethereumu temelji se na premještanju ovih IOU u lancu. Na primjer, najveća decentralizirana burza, Uniswap (UNI-USD) je protokol za trgovanje tokenima. Neka od najlikvidnijih tržišta na Uniswapu uključuju wBTC, USDC, USDT. Drugi protokoli i decentralizirane aplikacije govore istu priču. Ako bilo koji od ova tri izdavatelja odluči ne poštovati svoje obveze, aktivnost u lancu na Ethereumu najvjerojatnije bi pretrpjela dramatičan pad jer se korisnici prestanu kretati po svojim sada bezvrijednim dugovima.

Dakle, problem s PulseChain kopiranjem stanja Ethereuma je jednostavan: kopiranje “dugujem ti” ne kopira stvarnu stvar koja se duguje. Stanje Ethereuma ima vrijednost jer na njemu postoji mnogo IOU. Kako bi PulseChain kopije imale vrijednost i kako bi sam PulseChain imao koristi od ove vrijednosti, izdavatelji IOU-a moraju ispuniti svoje obveze prema IOU-ovima temeljenim na Ethereumu i poštovati PulseChain kopije kao “prave” IOU-ove.

Dodatna vrijednost PulseChaina koja dolazi od kopiranja Ethereumovih ljestvica stanja s vjerojatnošću da će se to dogoditi. Osobno mislim da je vjerojatnost vrlo blizu nuli. A ako se to ne dogodi, tada će vrijednost PulseChaina počivati ​​isključivo na njegovom potencijalu kao altchaina za rješavanje problema skalabilnosti.

Zašto se IOU neispunjenje obveza vjerojatno neće dogoditi

Razmotrimo zašto je vrlo malo vjerojatno da će se bilo koji od izdavatelja prebaciti na poštivanje PulseChain kopija i ne ispuniti svoje ERC-20 obveze. Prvo, postoji veliki nedostatak u obliku pravnih pitanja i pitanja ugleda. Propisi o stablecoinu i opći nadzor postaju sve stroži u cijelom svijetu. Odluka o iznenadnom neplaćanju obveza bit će užasan potez za odnose s javnošću od strane bilo kojeg izdavatelja dužničkih obveznica. To bi privuklo mnogo više negativne pozornosti i okrenulo mnoge pristaše i korisnike stablecoina protiv izdavatelja. Budući da su on-chain ekonomije sastavni dio poslovnog modela, izdavatelji neće riskirati ovako nešto.

Drugo, ima vrlo malo dobrih strana. Prelazak na PulseChain nema izvediv pozitivan učinak na krajnji rezultat izdavatelja. Čak i ako su svi korisnici Ethereuma upravo pokupili i prebacili se na PulseChain, to ne znači da će se izdati više stabilnih kovanica. Isti je broj korisnika koji koriste istu količinu sredstava. Moglo bi se tvrditi da bi PulseChain bio puno učinkovitiji lanac mogao potaknuti priljev kapitala u ekosustav. To bi moglo dovesti do izdavanja više IOU-ova. Ali naličje ovoga je da učinkovitiji lanac smanjuje potrebu za većom zalihom novca jer brzina novca može biti puno brža. To bi smanjilo količinu dugovnih obveznica i naštetilo konačnici izdavatelja.

Dakle, korist od prebacivanja je prilično nejasna, dok su nedostaci veliki. Zašto bi izdavatelji prešli na PulseChain?

PulseChain također ne nudi puno kao Altchain

Očito je da kopiranje stanja Ethereuma najvjerojatnije ne čini ništa za PulseChain. Ali što je s PulseChainovim tehnološkim skupom kao rješenjem za skalabilnost? Ako je puno bolje, onda možda samo to može biti pozitivno za PulseChain.

Nažalost, ni na ovom području PulseChain nema puno za ponuditi. Letimičan pogled na njegovu web stranicu pokazuje da sve što stvarno nudi su veće brzine, proof-of-stake (što Ethereum već jest, iako je Ethereum, kada je PulseChain prvi put zamišljen, bio proof-of-work) i niže naknade. Spominju se visoke naknade, što implicira deflacijski model tokena. Spaljivanje naknada ili tokena u osnovi je otkup dionica. Ljudi pridonose vrhunskoj liniji protokola kupnjom tokena za plaćanje naknada i taj se novac odmah distribuira dioničaru (u ovom slučaju vlasniku tokena) uklanjanjem tokena iz ponude. Izgaranje i ispuhivanje nisu novost u alchainima. Ethereum također radi sličnu stvar.

Ono što više zabrinjava je to što se čini da PulseChain nema bijeli ili svijetli papir. Takvi su dokumenti prilično standardni u kripto. Uostalom, Bitcoin je započeo s bijelom knjigom i svi veliki projekti imaju nešto slično što ocrtava svrhu, tehnologiju, implementaciju, mapu puta ili matematičke koncepte. Nedostatak bijelog papira PulseChaina je mala zastava.

Odakle dolazi vrijednost kripto?

PulseChain je vjerojatno dugoročno besmislen. Mnogi drugi altchaini su posebni na svoje načine i vjerojatno ni oni neće nikamo otići. Ova studija slučaja koristan je podsjetnik odakle potječe vrijednost kriptovalute, a to je pitanje na koje ljudi već neko vrijeme pokušavaju odgovoriti.

Nije komplicirano. Vrijednost proizlazi iz pružanja korisnosti ljudima. Crypto uslužni program dolazi u nekoliko različitih oblika. Kovanice koje žele biti novac moraju biti izvrsne u pružanju monetarnih korisnosti. Inače ljudi mogu i hoće umjesto toga koristiti fiat valute. Blok lanci pametnih ugovora trebali bi podržavati stvaranje raznih korisnih aplikacija pametnih ugovora. Trenutno je većina ovog uslužnog programa usmjerena na špekulacije cijena tokena.

Problem s poslovnim modelom pametnih ugovora je u tome što špekulacije cijenama zahtijevaju koncentraciju likvidnosti. Ogromno mnoštvo zasebnih lanaca blokova od kojih svaki na svoj način olakšava cjenovne špekulacije rezultirat će lošim iskustvom trgovanja za sve korisnike zbog fragmentacije ukupne likvidnosti. Alternativno rješenje za špekulacije tokenima samo je centralizirana kripto burza poput Binancea koja agregira likvidnost preko blockchaina u jedno mjesto trgovanja. A danas, to je upravo ono što vidimo u kripto: većina ljudi se okreće od lančanih rješenja u korist centraliziranih rješenja.

Nadalje, sadašnje stanje otkriva nepodudarnost između kripto danas i decentralizacije u najstrožem smislu. Stablecoin je najvažniji za blockchaine pametnih ugovora jer spekulacijski PNL zahtijeva obračunsku jedinicu koja se temelji na fiat-u. Na primjer, nitko ne denominira svoju zaradu u BTC, ali će mnogi ljudi koristiti USD za mjerenje vrijednosti. Za to je potreban “on-chain USD” ili stablecoin, što rezultira dužnicama. Ove IOU su zapravo element centralizacije, što djelomično šteti narativu decentralizacije kripto.

Jedini dijelovi kriptovalute koji stoje neovisno o oslanjanju na IOU su kovanice koje pokušavaju same biti novac. To su stvari kao što su Bitcoin, Litecoin (LTC-USD), Bitcoin Cash (BCH-USD) i Monero (XMR-USD). Ova imovina nije ničija odgovornost. Ali kada se premjeste na blokovne lance pametnih ugovora – obično kako bi se olakšale špekulacije u lancu – općenito također poprimaju oblik dužničkih naloga.

Bez obzira na to koliko je PulseChainova tehnološka skupina posebna (a čak se i ne čini impresivnom bez obzira), morat će se natjecati za likvidnost raspršenu po glavnim blockchainovima pametnih ugovora. U ovom su trenutku mrežni učinci vodećih tvrtki vjerojatno preveliki da bi se mogli prevladati za novi lanac, osobito onaj bez značajnih poboljšanja skalabilnosti.

Napomena urednika: Ovaj članak pokriva jednu ili više mikrokapacionih dionica. Imajte na umu rizike povezane s ovim dionicama.