Je li Spot Bitcoin ETF neizbježan?

U listopadu 2021. SEC je odobrio prvi Bitcoin futures ETF i mnogi su stručnjaci mislili da je spot Bitcoin ETF samo pitanje vremena. Međutim, SEC je od tada odbio više od 30 zahtjeva za Bitcoin ETF.

Ric Edelman misli da bi ova godina mogla biti drugačija.

U lipnju je BlackRock, najveći svjetski upravitelj novcem s više od 8 trilijuna dolara imovine pod upravljanjem, SEC-u podnio zahtjev za spot bitcoin ETF. Osam drugih fondovskih društava brzo je podnijelo slične prijave, s nadom da su dovoljno odgovorile na zabrinutost SEC-a.

Edelman, osnivač Vijeća financijskih stručnjaka za digitalnu imovinu (DACFP) i osnivač jednog od najvećih RIA-a u zemlji, razgovarao je s RIA Intelom o Bitcoin Spot ETF-u i o tome što bi savjetnici trebali znati.

Odgovori su uređeni radi jasnoće i duljine.

Ulagači i savjetnici već imaju pristup Bitcoinu, a prije nekoliko godina odobren je budući Bitcoin ETF. Što čini spot Bitcoin ETF tako važnim i zašto bi savjetnici trebali obraćati pozornost na njega?

Spot Bitcoin ETF je važan jer su ETF-ovi najpopularnije sredstvo ulaganja na svijetu. Većina savjetnika koristi ETF-ove, a mnogi ih koriste isključivo. Vrlo su popularni među klijentima iz svih razloga koje svi znaju. Oni su najjeftinije dostupno investicijsko sredstvo. Visoko su likvidni, visoko transparentni i omogućuju vam da izgradite diverzificirani portfelj i lako njime upravljate uz rebalansiranje i usrednjavanje troškova u dolarima te sakupljanje poreznih gubitaka. Lakše nego što možete s gotovo bilo kojim drugim vozilom, i to je razlog zašto 77 posto savjetnika kaže da čekaju da ETF postane dostupan prije nego što će dodijeliti Bitcoin za svoje klijente. Već postoji dostupan terminski ETF, ali vrlo malo savjetnika preporuča budućnost svojim klijentima. Oni su skupi. Nezgrapni su. Oni su komplicirani i daleko su riskantniji od spot imovine. Futures ETF nije zamjena za promptni bitcoin ETF i budući da ga toliko mnogo savjetnika nestrpljivo čeka, kada postane dostupno, stotine milijuna dolara, čak i deseci milijardi, lako bi mogli pritjecati u Bitcoin, što bi imalo dramatičan utjecaj na cijenu.

Dakle, ima smisla za savjetnike, ali zašto bi imalo smisla za investitore? Oni već mogu izravno posjedovati tu imovinu.

Dvije trećine investitora svoja ulaganja dobiva preko svojih savjetnika. A ako njihov savjetnik ne preporučuje Bitcoin ETF, investitor mu neće pristupiti ni na koji drugi način. Dakle, iako bi klijent sigurno mogao sam kupiti Bitcoin, malo je vjerojatno da će to učiniti jer ovisi o svom savjetniku koji će to riješiti umjesto njih.

Koji su rizici ulaganja u spot Bitcoin ETF?

Primarni rizik je rizik posjedovanja samog Bitcoina. Bitcoin je relativno nova imovina. Vrlo je kontroverzan. U prošlosti je iskusio značajne, čak i ogromne razine volatilnosti, na putu da postane najprofitabilnije ulaganje u povijesti. Od početka je porastao za 40.000.000 posto. To se nikad više neće dogoditi. Ali mnogi vjeruju da bi Bitcoin ipak mogao porasti tri puta, pet puta u sljedeće tri godine ili tako nešto. Dakle, postoje rizici volatilnosti. Postoje rizici za potražnju na tržištu. Postoje regulatorni rizici jer SEC još nije izdao propise koji reguliraju Bitcoin. Dakle, vrlo visok potencijal profita usklađen je s visokim razinama rizika. Zbog toga je vrlo vjerojatno da će većina savjetnika izdvojiti vrlo male iznose za portfelje klijenata, 1 posto, 2 posto ili 3 posto izdvajanja. Na taj način kontrolirate rizik dok si dopuštate da uživate u potencijalnim povratima.

SEC se više puta obrušio na kriptovalute ove je godine poduzeo mnogo radnji koje su signalizirale da to nije nužno u korist kripto. I ranije je odbijao spot Bitcoin ETF prijave. Po čemu su ovogodišnje prijave drugačije?

SEC je u prošlosti izrazio zabrinutost oko skrbništva i manipulacije cijenama. Industrija je riješila zabrinutost SEC-a oko skrbništva, a preostalo pitanje danas je legitimnost cijene. Industrija je odgovorila, a BlackRock je ponudio pristup nadzoru za koji mnogi vjeruju da će zadovoljiti SEC: da je cijena Bitcoina na koju se ETF oslanja prava cijena Bitcoina i da nije podložna manipulaciji ili nepotrebnoj volatilnosti. Postoji široko rasprostranjen optimizam da će sve ove aplikacije koje sadrže metodologiju nadzora zadovoljiti SEC i dovesti do konačnog odobrenja.

Je li taj optimizam opravdan s obzirom na izjave SEC-a o kripto?

Mnogi vjeruju da je to iz tri razloga.

Prvo, govorimo samo o Bitcoinu. Ne govorimo o drugim novčićima ili žetonima. SEC je izjavio da su velika većina kovanica i tokena vrijednosni papiri i da nisu ispravno registrirani prema postojećim zakonima o vrijednosnim papirima. To se ne odnosi na Bitcoin. SEC je rekao da Bitcoin nije vrijednosni papir. To je jedina digitalna imovina o kojoj je SEC dao takvu izjavu.

Drugo, BlackRock je po prvi put podnio zahtjev za spot Bitcoin ETF. BlackRock to nikada prije nije učinio. Mnogi vjeruju da BlackRock to ne bi učinio da nije imao povjerenja da će dobiti odobrenje SEC-a. Od 575 Blackrockovih ETF-ova, SEC je samo jednom odbio zahtjev.

I treće, SEC je izgubio tužbu koju je protiv njega podnio Grayscale. SEC je odbio Grayscaleov zahtjev i Grayscale je tužio i dobio. Sud je presudio da se SEC ponašao prevrtljivo i samovoljno u odbijanju Grayscaleove prijave jer je SEC rekao da budućim bitcoin ETF-ovima, ali je rekao ne spot ETF-u. To nema smisla. To znači da možete jesti kečap, ali ne možete jesti rajčice. Ako je izvedenica prihvatljiva, tada temeljni vrijednosni papir mora biti prihvatljiv. Sud je naredio SEC-u da poništi svoje odbijanje. Na temelju toga, vjerujemo da Gray Gensler više nema legitiman razlog za protivljenje i odbijanje ovih prijava.

Gdje smo danas? Koji su sljedeći koraci?

SEC ima 45 dana od podnošenja zahtjeva da ga odobri. SEC ima pravo odgoditi odobrenje za dodatnih 240 dana. I to je ono što je učinio u svakom slučaju. Najranijim prijavama isticat će rok od 240 dana u siječnju. Toliko ljudi očekuje da će SEC donijeti odluku prije tog datuma. Moglo bi doći već sutra. Ovo u ovom trenutku nije komplicirano pitanje. Pitanje nadzora jedino je pitanje koje se razmatra i SEC-u vjerojatno neće trebati punih 240 dana da ga riješi. SEC se također bavi posljedicama tužbe Grayscale. SEC je također pod oštrim kritikama Kongresa zbog svog današnjeg postupanja s ovim ETF prijavama. Dakle, SEC je pod velikim pritiskom da nastavi s ovim pitanjem.

Uzimajući u obzir sve što ste iznijeli o tome što je industrija učinila kako bi odgovorila na zabrinutosti SEC-a, mislite li da će SEC to odobriti?

Nadam se da će SEC odobriti barem jednu prijavu, ali nema sigurnosti. Opozicija Garyja Genslera je jasna i vrlo lako bi mogao stvoriti kašnjenja. Na primjer, SEC SEC bi se mogao vratiti Grayscaleu i reći im da u svjetlu sudske presude moraju ponovno podnijeti njegovu prijavu što bi ponovno pokrenulo sat od 240 dana. SEC bi se također mogao žaliti na odluku suda, što bi moglo odgoditi daljnje radnje godinu ili više. SEC bi čak mogao povući futures Bitcoin ETF-ove s tržišta, što bi naizgled zadovoljilo sud koji se usprotivio činjenici da se spot ETF-ovi i futures ETF-ovi tretiraju drugačije. SEC ne može reći da jednom, a ne drugom i svi se nadaju da će reći da obojici, ali mogli bi iskreno reći ne obojici.

Ako SEC odbije ove prijave, hoće li to značiti kraj za spot Bitcoin ETF?

Spot Bitcoin ETF je neizbježan. Jedino pitanje je kada. Kanada, Ujedinjeno Kraljevstvo, Europa i Australija imaju spot Bitcoin ETF-ove. Sjedinjene Države izgledaju sve gluplje u svom neuspjehu da osiguraju ta ulaganja američkim investitorima. Nije na vladi da odlučuje u što ljudi trebaju ili ne trebaju ulagati, to je na industriji. Posao je vlade osigurati da investicije funkcioniraju primjereno prema zakonu. Možda ćemo morati pričekati da Garyju Gensleru istekne mandat 2026.

Related articles

Metaplanet nastavlja slagati bitcoin – sada sjedi na 3.050 btc

March 13, 2025

Vlastiti BTC Holdings Bitcoin Miner Bitdeer od početka godine

March 13, 2025

Jedan od razloga zašto je Gary Gensler izrazio protivljenje ETF-u je to što kaže da pokušava zaštititi američkog investitora. Ono što ne shvaća jest da prosječni investitor koji ima savjetnika ne dobiva pomoć od svog savjetnika s Bitcoinom jer ne postoji ETF koji savjetnik može pružiti. To tjera investitore da traže način da kupe Bitcoin. Većina investitora ne zna kako to učiniti. FBI kaže da 46.000 Amerikanaca izgubili više od milijardu dolara zbog kripto prijevara u protekle dvije godine. To se ne bi dogodilo da su se ti potrošači oslanjali na svoje financijske savjetnike. Dakle, ne znamo hoće li Gensler reći da sutra ili će njegov nasljednik reći da za tri godine, ali ovi ETF-ovi neizbježno dolaze na tržište. Što dulje traje, to će cijena Bitcoina biti viša, a ulagači će pretrpjeti veću štetu zbog ovih odgoda.

Nakon što ste osnovali ono što je danas jedno od velikih RIA-a i proveli ste svoju karijeru kao financijski savjetnik, zašto ste se okrenuli Bitcoinu i kripto?

Moj cilj tijekom cijele moje karijere bio je pružiti našim klijentima savjete koji su im potrebni kako bi im pomogli u stvaranju bogatstva. Uvjeren sam da blockchain i digitalna imovina predstavljaju najveću priliku za izgradnju bogatstva u ovom desetljeću i savjetnici to moraju razumjeti. Moraju razumjeti kako tehnologija funkcionira i kako ta ulaganja uklopiti u raznoliki portfelj kako bi mogli koristiti svojim klijentima i pomoći im da postignu svoje ciljeve.