Banka za međunarodna poravnanja (BIS) objavila je kratak dokument u kojem istražuje opcije za rješavanje rizika kriptovaluta, ili kako ih voli zvati, kripto-imovine.
Tvrdi se da kriptovalute sadrže mnoge rizike TradFi-ja, ali iako su slični, rizici su obično preuveličani. To uključuje opsežnu upotrebu poluge, neusklađenosti likvidnosti i dospijeća te značajne asimetrije u informacijama.
Dodali bismo zapažanje o nepodudarnostima zrelosti. Na primjer, zajmodavci kriptovalute imaju depozite koji se mogu odmah povući, ali zajmoprimcima daju zajmove mjesecima ili godinama. TradFi može imati slične nepodudarnosti. Međutim, budući da je kriptovaluta umrežena, uključujući na razini društvenih mreža/Twittera, ‘bježanja banaka’ i krdna kretanja daleko su češći, preuveličavajući problematičnu prirodu neusklađenosti dospijeća.
Izvješće BIS-a naglašava da DeFi često nije decentraliziran jer osnivači imaju značajne udjele u tokenima ili drugi mogu steći veliki utjecaj. Također ukazuje na kritične uloge centraliziranih mjenjačnica kriptovaluta kao kripto rampi. Još jedno opažanje koje imamo je da decentralizirani novčanici sve više omogućuju izravne pristupne rampe korištenjem kreditnih kartica što s vremenom može djelomično narušiti onramp ulogu razmjena.
Četiri načina za rješavanje kripto rizika
Dok izvješće BIS-a ističe tri rute koje se izravno bave kripto rizicima, izvješće spominje i četvrtu. To je kako bi TradeFi postao privlačniji smanjenjem troškova plaćanja ili putem digitalne valute središnje banke (CBDC). Međutim, tvrdili bismo da su plaćanja samo jedna aplikacija, iako je razumljivo da je ona najviše na radaru zajednice središnje banke.
Tri izravna načina za kontrolu kripto rizika su zabrana, obuzdavanje ili reguliranje.
BIS to prepoznaje zabranjivanje možda nije prihvatljivo za slobodna društva. Također, zabrane se mogu zaobići i to bi moglo spriječiti inovacije.
Po koji sadrži kripto BIS znači ringfencing kripto, tako da se održava minimalno preklapanje s TradFi-jem. Kao primjer obuzdavanja, BIS navodi kripto pravila Baselskog odbora za banke – konačna verzija objavljena je u prosincu. Drugi primjer je odbijanje SEC-a da dopusti spot Bitcoin ETF. Međutim, čak i ako je TradFi ograđen, i dalje postoji problem zaštite investitora. I BIS primjećuje rizik da bi vjerodostojnost regulatora mogla biti potkopana ako se ne poduzmu nikakve mjere za zaštitu investitora u kripto.
I ta će akcija vjerojatno biti regulacija. Uobičajeni pristup je preslikavanje kripto aktivnosti na konvencionalne aktivnosti kako bi se primijenili isti rizici i pravila. No mapiranje nije uvijek jednostavno. Na primjer, neke će jurisdikcije regulirati izdavatelje stablecoina kao banke, neke kao sustave plaćanja, a druge kao banke. Drugi izazov je identificiranje entiteta u decentraliziranom svijetu. Međutim, početnu točku vidi kao entitet koji ima kontrolu nad protokolom.
S kripto slomom, posebice kolapsom FTX-a, kripto zajednica je spremna za opsežnu regulaciju. Međutim, političari možda nisu uvijek tako konzervativni kao čelnici središnjih banaka. Na primjer, u Ujedinjenom Kraljevstvu, ovaj je tjedan Ministarstvo financija naglasilo da želi uravnotežiti inovacije sa zaštitom ulagača i izbjeći “zatvaranje budućnosti”.
