Bitcoin sredstva su ovdje. Ali vjerojatno vam ne trebaju.

Sredstva kojima se trguje na burzi dolaze u mnogim oblicima i veličinama. Neki su obični, diverzificirani indeksni fondovi koji vam omogućuju ulaganje u cijela tržišta dionica i obveznica te su izvrsni temeljni fondovi za veliku većinu ljudi.

Tu su i neobični, usko usmjereni ETF-ovi poput Inverse Cramer Trackera, koji vam omogućuje da se kladite protiv odabira dionica televizijskog voditelja CNBC-a Jima Cramera. Fond je legalan, odobrila ga je Komisija za vrijednosne papire i burzu – i gubitnik je od svog osnivanja prošle godine. Klađenje protiv Jima Cramera jednostavno nije dobra strategija ulaganja.

Kao ni strah od propuštanja. Ipak, FOMO je glavni razlog za ulaganje novca u Bitcoin, koji je i dalje vrlo spekulativan, teško ga je kategorizirati i bez ekonomske funkcije koja se može odmah identificirati.

SEC je ovog mjeseca odobrio 11 novih ETF-ova koji prate cijenu Bitcoina, a tu su odluku najavili promotori Bitcoina — i novih fondova — kao važan događaj, legitimizirajući Bitcoin kao klasu imovine.

Ne mislim tako.

Postupak SEC-a sam po sebi ne daje bitcoinu nikakav novi status. On samo dodaje bitcoin sredstva na dugačak popis ETF-ova koji su savršeno legalni i jednostavni za kupnju, ali koji ne pripadaju ničijem temeljnom portfelju. U ovu bih kategoriju stavio Inverse Cramer Tracker, kao i ETF-ove koji prate jednu dionicu kao što su Tesla, PayPal ili Nvidia, ili koji koriste polugu za utrostručenje oklade na cijene energije ili učetverostručenje oklade na S&P 500. Mogao bih ići i opet i opet.

Samo to što je legalna ne čini strategiju razumnom za većinu investitora. Zapravo, dok je odobravala Bitcoin ETF-ove, agencija je također izdala izričito upozorenje protiv ulaganja FOMO-a u takozvanu digitalnu imovinu – kao što je učinila mnogo puta prije.

“Samo zato što bi drugi oko vas mogli kupiti takve mogućnosti, to ne znači da vi morate”, rekla je Lori Schock, direktorica SEC-ova Ureda za obrazovanje i zagovaranje ulagača.

Ipak, odobrenje agencije za nova Bitcoin sredstva mijenja stvari u jednom važnom smislu. Do sada mi je bilo lako izbjegavati razgovor o Bitcoinu u kontekstu ulaganja. Zašto privlačiti pozornost na nešto što većini ljudi nije u redu? Ali sada kada velike tvrtke za financijske usluge poput BlackRocka, Fidelityja, Franklin Templetona, Invesca i Wisdom Tree počinju upravljati Bitcoin ETF-ovima i učiniti ih dostupnima svojim klijentima, šutnja se čini neprirodnom i, možda, neodgovornom.

Pa evo.

Razmišljanje o Bitcoinu

Ne želim u potpunosti odbaciti Bitcoin.

Doduše, moguće je zaraditi — i izgubiti — mnogo novca kupnjom i prodajom. A Bitcoin je ozbiljan prijedlog, u smislu njegove temeljne strukture. Upotreba blockchaina, decentralizirana ravnopravna struktura i složeni matematički kod zahtijevaju poštovanje. Koncepti ugrađeni u Bitcoin i druge takozvane kriptovalute mogli bi imati važnost u stvarnom svijetu u nekom trenutku, i to na neki način, iako možda ne kao Bitcoin.

Kao što mi je Bryan Armour, koji vodi istraživanje strategija temeljenih na indeksnim fondovima u Morningstaru, rekao: “Ne vjerovati da su Bitcoin ETF-ovi dobro ulaganje ne znači da blockchain nije dobra ili korisna tehnologija.”

Ali sam Bitcoin? Rekao je to pristojno. “Rekao bih da je Bitcoin još uvijek u fazi otkrivanja cijene. Još uvijek pokušavamo otkriti koliko bi to moglo vrijediti.”

Za velike korporacije ili druge velike institucionalne ulagače zainteresirane za izlaganje bitcoinima, novi ETF-ovi mogu biti bolja i praktičnija opcija, rekla je Samara Cohen, glavna direktorica za investicije ETF-a i ulaganja u indekse u BlackRocku. “Ovo je početak putovanja”, rekla je.

Ali za obične ljude koji ulažu za važne stvari kao što su mirovina, kuća ili obrazovanje djeteta, bio bih vrlo oprezan. Kolaps platforme za trgovanje FTX 2022. i osuda Sama Bankman-Frieda za prijevaru i zavjeru prije samo nekoliko mjeseci podsjetnici su da je Bitcoin iznimno rizičan. Njezina je budućnost neizvjesna, a neizvjesna je i sama njezina definicija.

Definiranje pojmova

Za početak, smatram da je izraz kriptovaluta pogrešan izraz. Te stvari nisu valute jer se ne mogu široko razmjenjivati ​​za proizvode i usluge u stvarnom svijetu. Ali čak i da su valute, ne bi imalo smisla da obični ljudi ulažu u njih. Velike korporacije štite se od fluktuacija vrijednosti valute, ali većina nas ulaže u imovinu koja barem ima potencijal stvaranja prihoda i novčanog toka – imovinu koja se može kupiti s valuta.

Zatim dolazimo do središnje tvrdnje za nove ETF-ove – da oni pomažu u stvaranju “klase imovine”, one koja vas “štiti” u vremenima nesigurnosti, slično kao što je zlato činilo “tisućama godina”, riječima Laurence D. Fink, predsjednik BlackRocka. Mislim da je ova usporedba nategnuta.

Zlato ima povijesno obilježje, zapravo je služilo kao novac, još uvijek ga drže središnje banke, ima komercijalnu upotrebu u nakitu i industriji te ima važnu kulturnu ulogu u zemljama poput Indije. Bitcoin nema nijedan od tih atributa.

Ali u jednom se smislu slažem s usporedbom. Zlato nije važan dio modernog diverzificiranog investicijskog portfelja koji sadrži dionice, obveznice i gotovinu.

Male količine zlata vam možda neće puno naštetiti, ali neće ni pomoći, pokazala su brojna istraživanja. Dugoročno je tržište dionica bilo bolje od zlata kao zaštite od inflacije. Sada nikome ne treba zlato kao investicija.

To vrijedi i za Bitcoin, koji u svom kratkom životu od svog početka tijekom financijske krize 2008.-2009. nije bio učinkovita zaštita od inflacije.

Ali razlikuje se od zlata. Bitcoin je dodao značajan rizik portfeljima onih koji su ga držali.

Studija Morningstara koju je prošle godine provela Madeline Hume otkrila je da samo 2 posto udjela u Bitcoinu može transformirati konzervativni portfelj dioničkih obveznica u daleko rizičniji. Ulagači bi mogli biti primamljeni Bitcoinom kad mu cijena raste, ali oprez: “U usporedbi s drugom imovinom, volatilnost Bitcoina više je kerozin nego potpaljivanje”, stoji u izvješću.

Već izloženo

U vrlo maloj mjeri, čak i bez novih ETF-ova, postoji dobra šansa da već imate izloženost Bitcoinu u svom portfelju.

Većina novih ETF-ova oslanja se na Coinbase, koji sebe naziva “pouzdanom i jednostavnom platformom za pristup široj kriptoekonomiji”, za važne funkcije: pretvaranje gotovine u Bitcoin i Bitcoina u gotovinu, pohranjivanje i čuvanje Bitcoina, pomoć u praćenju poslovanja fonda, a ponekad i sve to.

Coinbase je javna tvrtka, a najveći vlasnici većine takvih tvrtki su zajednički fondovi i ETF-ovi koje vode divovi poput Vanguarda, BlackRocka, State Streeta i Fidelityja. Provjerio sam: moji računi za mirovinu na radnom mjestu Vanguard uključuju široke, raznolike fondove burzovnih indeksa koji drže Coinbase.

I to nije sve. Oni također uključuju male udjele tvrtki poput MicroStrategy, koja posjeduje mnogo Bitcoina. Tu su i tvrtke poput Riot Platforms i CleanSpark koje sebe nazivaju “Rudarima bitcoina” – subjekti koji pokreću računala koja generiraju nove Bitcoine i održavaju vrtnju svemira Bitcoina.

Ne vidim veliku društvenu svrhu rudarenja Bitcoina. Izvješće Bijele kuće iz 2022. kaže da je globalna potrošnja električne energije za “kripto imovinu” veća od “ukupne godišnje potrošnje električne energije mnogih pojedinačnih zemalja, poput Argentine ili Australije”. To je teško opravdati u doba globalnog zatopljenja.

Nisam sretan zbog ovoga, ali imam udjela u njima, a vjerojatno imate i vi. Tako ide ulaganje u indeksni fond. Držite dio cijelog svemira javnih dionica. S pozitivne strane, ako se pokaže da nisam u pravu u vezi s Bitcoinom i da je on doista sljedeća velika stvar — i na neki način je potreban za spas planeta — pa, te će se tvrtke povećati, a moj portfelj također će nabubriti. To bi bio win-win, iako ne računam na to.

Moram istaknuti da je Vanguard zauzeo principijelan stav protiv Bitcoina. Njegovi široki indeksni fondovi posjeduju tvrtke koje se bave kripto jer ti fondovi posjeduju sve tvrtke. Ali ako želite kupiti nove Bitcoin ETF-ove – ili, od 12. siječnja, starije koji su pratili bitcoin tržišta budućnosti – to ne možete učiniti u Vanguardu.

U e-poruci, Karyn Baldwin, glasnogovornica, rekla je: “Također ne planiramo ponuditi Vanguard Bitcoin ETF-ove ili druge proizvode povezane s kripto.” Umjesto toga, rekla je, Vanguard je “usredotočen na klase imovine kao što su dionice, obveznice i gotovina, koje Vanguard vidi kao temelje dobro uravnoteženog, dugoročnog investicijskog portfelja.”

To mi ima smisla. Bitcoin i druge kriptovalute nisu legitimna klasa imovine, barem ne još. Bitcoin tvrtke kojima se javno trguje su. Mogu živjeti s tom neobičnošću.

Ukratko, iako novi ETF-ovi mogu pomoći tvrtkama koje su uključene u njih i mogu izazvati rast interesa za Bitcoin, Bitcoin još uvijek nije važan za ozbiljne pojedinačne ulagače.

Ništa što je SEC poduzeo ovaj mjesec nije to promijenilo.

To ne znači da biste trebali izbjegavati Bitcoin. Posjedovanje nekih može biti zabavno i isplativo. Ali isto bih rekao o kupnji srećki, provođenju večeri u kockarnici, online klađenju na vaš omiljeni sportski tim — ili kupnji dionica Inverse Cramer Trackera.

Ako si možete priuštiti potrošiti novac na ovakve zabave, svakako uživajte. Ali nemojte se zavaravati da činite solidnu dugoročnu investiciju.

.

.