BLOK ETF: Izloženost izvan rizika kripto stanja (NYSEARCA:BLOK)

Amplify Transformational Data Sharing ETF (NYSEARCA:BLOK) ulaže u tvrtke uključene u blockchain tehnologije i srodne aplikacije. Dok je koncept peer-to-peer distribuiranih knjiga kao metode bilježenja transakcija izvorno bio povezan s kriptovalutama, privlačnost je sve veći broj slučajeva upotrebe u svim sektorima koji nadilaze volatilnost Bitcoina (BTC-USD) i druga digitalna imovina.

Ipak, izvedba fonda bila je gotovo katastrofalna, zahvaćena rasprodajom šireg tržišta prošle godine i tom posebnom izloženošću kriptovalute ključnim temeljnim udjelima. BLOK je pao za više od 75% u odnosu na svoju najvišu vrijednost svih vremena u 2021., tijekom razdoblja definiranog njegovim spekulativnim ludilom.

Ono što smo otkrili jest da se BLOK-ova strategija tiho udaljila od čiste igre na “kripto”, dok je uzela širu definiciju blockchain kompanija kako bi uključila više globalnih tehnoloških lidera. Vidimo da BLOK ulazi u 2023. kao diverzificiraniji fond koji je još uvijek u poziciji da uhvati trendove visoke razine u blockchainu, iako s uravnoteženijim profilom rizika. Fond se oporavio od najnižih vrijednosti i vidimo nekoliko razloga zašto se nedavni zamah može nastaviti.

Što je BLOK ETF?

Ključna točka o BLOK-u je da se fondom aktivno upravlja, što znači da ne slijedi određeni indeks, s udjelima prema nahođenju tima za upravljanje portfeljem. Prema sponzoru fonda Amplify ETFs, cilj je uložiti najmanje 80% svoje neto imovine u dionice tvrtki koje su “aktivno uključene u razvoj i korištenje blockchain tehnologija”. Iz prospekta fonda, odabrana društva uglavnom spadaju u jednu od tri kategorije:

• Aktivno sudjelovanje u istraživanju i razvoju, testiranju i/ili implementaciji transformacijske tehnologije dijeljenja podataka.
• Iskorištavanje potražnje za transformacijskim aplikacijama za dijeljenje podataka kao što su podaci o transakcijama, kriptovalute i podaci o opskrbnom lancu.
• Partnerstvo i/ili izravno ulaganje u tvrtke koje su aktivno uključene u razvoj i/ili korištenje transformacijske tehnologije dijeljenja podataka.

Zaključak za nas je da ovi kriteriji imaju određenog prostora za tumačenje dopuštajući strategiji da ide u različitim smjerovima. To je današnja postava s 10 najvećih holdinga u BLOK-u uključujući globalnu konzultantsku tvrtku Accenture plc (ACN), International Business Machines Corp (IBM) i CME Group Inc (CME). Ovi industrijski lideri velike kapitalizacije imaju perifernu vezu s “blockchainom”, ali nisu prva imena koja vam padaju na pamet kada razmišljate o kripto. Prema našem izračunu, otprilike 55% od 48 trenutačnih posjeda su kripto dionice koje nisu za čistu igru.

Opravdanje s ACN-om vjerojatno je nastojanje tvrtke da ponudi usluge savjetovanja o blockchainu, iako je to vjerojatno mali dio njezinog trenutnog poslovanja. Uz IBM, ima smisla da njegova rješenja za podatkovne centre predstavljaju kritičnu infrastrukturnu stranu digitalne imovine koja koristi mreže u oblaku. To je također slučaj s GMO internet grupom sa sjedištem u Japanu (OTCPK:GMOYF) koja se fokusira na razne usluge internetske infrastrukture.

Tema se nastavlja s drugim manjim udjelima u dionicama kao što su Oracle Corp (ORCL), Sysco Corp (SYY), Intel Inc (INTC) i Advanced Micro Devices (AMD). Visa Inc (V) i Mastercard Inc (MA) predvodnici su tradicionalnih plaćanja, ali su prepoznali važnost novih tehnologija. Čak je i Walmart Inc (WMT) pronašao svoje mjesto svojom potencijalnom upotrebom blockchaina za svoje opskrbne lance e-trgovine.

Da budemo jasni, još uvijek postoji mnogo kripto imena za čistu igru, uključujući MicroStrategy Inc (MSTR) gdje se tržišna kapitalizacija tvrtke od 2,2 milijarde dolara gotovo u potpunosti sastoji od bilančnih udjela Bitcoina. BLOK drži Coinbase Global Inc (COIN), priznatu kao glavnu kripto burzu i preživjelu u usporedbi s drugim bankrotima visokog profila u sektoru.

Krećući dalje, Galaxy Digital Holdings Ltd (OTCPK:BRPHF) i Silvergate Capital (SI), zajedno s nekoliko manjih pozicija u Bitcoin rudarima kao što su Riot Platforms Inc (RIOT), Marathon Digital Holdings Inc (MARA), Bitfarms Ltd (BITF) su svi izravno vezan uz vrijednost digitalne imovine.

Razlog zbog kojeg se fokusiramo na ovu dinamiku je taj što BLOK danas izgleda puno drugačije nego kada je u biti bio “all-in” na kripto. Osjećaj je da je ova grupa zauzela stražnje sjedalo u usporedbi sa svojim istaknutijim položajem na vrhuncu kripto procvata. Tijekom prošle godine jasno je da su kripto imena znatno podbacila u odnosu na tvrtke koje su manje izravno uključene u blockchain tehnologije.

Radi konteksta, ovdje je snimak zaslona kako je portfelj BLOK izgledao na kraju prvog tromjesečja 2021. gdje su devet od 10 najvećih posjeda bila izravna imena digitalne imovine. Opet, čini se da se strategija pokušala zaštititi od spekulativnije strane teme blockchaina u relativnu sigurnost lidera u segmentu velike kapitalizacije.

Što je sljedeće za BLOK?

Stavljajući sve zajedno, mislimo da BLOK može poslužiti za investitore koji žele biti izloženi kripto i blockchain tehnologijama s opreznim bikovskim pristupom. To je u suprotnosti s nekoliko alternativnih blockchain i kripto ETF-ova koji mogu biti agresivniji i imaju veći rizik u smislu pozicioniranja svog portfelja.

Možemo spomenuti Global X Blockchain ETF (BKCH), VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP) i Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) gdje su pokrivene mnoge iste dionice, ali kripto čiste igre imaju veće uloge u portfelju .

Što se nas tiče, optimistični smo u vezi s dionicama i vidimo vrijednost u utučenim tehnološkim imenima koja mogu imati koristi od promjenjivog makrookruženja u kojem inflacijski pritisci popuštaju, otvarajući vrata središnjoj banci da ublaži agresivnu politiku povećanja kamatnih stopa. Prema ovoj mjeri, diverzificiranije globalne dionice unutar BLOK-a u imenima kao što su IBM, CME, PYPL, V i MA trebale bi imati koristi od tog tržišnog vjetra, dok visokobeta kripto dionice dodaju potencijal rasta.

S ove točke, najveći rizik u BLOK-u i dalje se svodi na budućnost digitalne imovine i Bitcoina s obzirom na kumulativno materijalnu izravnu izloženost temeljnim portfeljnim posjedima. Različite vlade raspravljale su o scenariju u kojem se BTC sruši pod nedavnim minimumom ciklusa ili regulatornim promjenama poput “zabrane kripto transakcija”. Bilo kakvi koraci za ograničavanje usvajanja ili širenja digitalne imovine i blockchain tehnologija potkopali bi dugoročne pozitivne rezultate.

Iz tehničke perspektive, ohrabrujuće je vidjeti porast BLOK-a posljednjih tjedana, daleko od najnižih vrijednosti. Proboj iznad 17,00 USD potaknuo bi novi val zamaha, što je naš osnovni slučaj u budućnosti.