&emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Poppins&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
Pružatelj infrastrukture AI oblaka, CoreWeave, ove je godine osigurao više od 20 milijardi dolara duga i vlasničkog financiranja, uključujući nedavno zatvoreni zajam od 3,1 milijarde dolara podržan jedinicama za grafičku obradu.
Pretjerano pretplaćeni objekt pokazuje razmjer institucionalne potražnje za tvrtkama i infrastrukturom povezanom s izgradnjom umjetne inteligencije. Ulagači su agresivno ulijevali novac u sektor tijekom 2026., a podaci CryptoRank rangiraju AI kao najpopularniju kategoriju financiranja godine.
Za razliku od toga, Bitcoin je krenuo u suprotnom smjeru. Najveća digitalna imovina pala je više od 50% u odnosu na svoj prethodni vrhunac blizu 126.000 USD, čak i nakon što se globalna ponuda novca proširila na rekordne razine.
Povijesno gledano, rast globalne likvidnosti podržavao je rizičnu imovinu, pri čemu je Bitcoin često imao koristi jer se kapital kretao dalje duž krivulje rizika. Veći dio prethodnog ciklusa odnos se činio dovoljno pouzdanim da su ga trgovci tretirali gotovo kao pravilo.
Međutim, taj se odnos ove godine pokvario jer se likvidnost nastavila širiti. Jedno od mogućih objašnjenja je da je umjetna inteligencija zauzela veći udio rizičnog kapitala koji bi inače mogao podržati oporavak Bitcoina.
Zašto investitori financiraju AI infrastrukturu umjesto Bitcoina?
Investitori usmjeravaju desetke milijardi dolara u infrastrukturu umjetne inteligencije, a ne u Bitcoin jer sektor umjetne inteligencije može ponuditi predvidljiv prihod, prihod i fizički kolateral koji Bitcoinu nedostaje.
Dok je Bitcoin i dalje nestabilna monetarna imovina koja ne donosi prinos, infrastruktura umjetne inteligencije može osigurati višegodišnje ugovore denominirane u dolarima usidrene s vrhunskim tehnološkim tvrtkama.
Konteksta radi, CoreWeaveov nedavni zajam s odgođenim povlačenjem u iznosu od 3,1 milijarde dolara primjer je strukturnih prednosti koje pomažu umjetnoj inteligenciji da se natječe s kripto tržištima za kapital.
Financiranje ulagačima osigurava prihod od kamata, prepoznatljivi kolateral i fiksni datum dospijeća, dok temeljni ugovori s klijentima daju uvid u projicirane novčane tokove CoreWeavea.
Moody's i Fitch ocijenili su objekt s Ba2 odnosno BB+, dajući institucionalnim ulagačima konvencionalni kreditni instrument vezan uz potražnju za AI računanjem.
Ova struktura omogućuje institucionalnim ulagačima da procijene vrijednost GPU-a, snagu ugovora s klijentom, projicirane novčane tokove i rizik refinanciranja dok dobivaju pristup vozilu sekundarnog tržišta koje nudi prinos.
S druge strane, Bitcoin ne pruža usporediv tok prihoda, plaćanje kamata ili potraživanja od operativne imovine. Njegov povrat prvenstveno ovisi o nestašici i budućoj aprecijaciji cijena.
Štoviše, opseg potrošnje AI proširio je te mogućnosti za ulagače. Banka za međunarodna poravnanja (BIS) procjenjuje da će pet najvećih hiperskalera potrošiti više od bilijun dolara na kapitalne izdatke povezane s umjetnom inteligencijom tijekom 2025. i 2026. godine.
S obzirom na to, Pierre Rochard, izvršni direktor The Bitcoin Bond Company, rekao je da je rotacija kapitala u osnovi utrka za osiguranje kritičnih uskih grla u opskrbi. Prema njegovim riječima, procvat umjetne inteligencije zahtijeva fizičku izgradnju bez presedana u proizvodnji električne energije, specijaliziranih čipova i sustava hlađenja.
Dakle, investitori financiraju opipljivu imovinu povezanu s ogromnom, trenutnom korporativnom potražnjom za računalnom snagom. I za razliku od ere “softvera koji jede svijet”, koja je umnožila tvrtke s niskim marginalnim troškovima, era umjetne inteligencije apsorbira višak ušteda izravno u fizička uska grla kao što su skupi GPU-ovi, podatkovni centri i električne mreže.
“Zbog toga je procvat umjetne inteligencije istisnuo Bitcoin”, ustvrdio je Rochard, dodajući da je kapital pohrlio prema tvrtkama koje kontroliraju ta fizička ograničenja. Rekao je da tržište unaprijed plaća za izgradnju industrijskih razmjera koja djeluje kao glavni izvor globalne likvidnosti.
U konačnici, Rochard je primijetio da je ovaj superciklus kapitalnih izdataka za umjetnu inteligenciju apsorbirao višak fiksne likvidnosti koja bi inače mogla teći u oskudnu imovinu na nositelja, čineći infrastrukturu umjetne inteligencije strašnim konkurentom proračunima za institucionalni rizik.
Kako bi preokret financiranja umjetne inteligencije mogao koristiti Bitcoinu tijekom vremena
Međutim, teže pitanje s kojim se suočavaju tržišta jest što će se dogoditi ako se ciklus ulaganja u umjetnu inteligenciju počne mijenjati. Dok bi pad AI mogao izazvati kratkoročne poremećaje na tržištu, eventualna rotacija kapitala mogla bi dugoročno koristiti Bitcoinu.
Rochard tvrdi da će trenutna koncentracija kapitala u AI infrastrukturi na kraju stvoriti uvjete da se likvidnost okrene natrag prema digitalnoj imovini. rekao je:
“Kada se kapitalni ciklus AI-ja pretvori iz buma u prekomjerni kapacitet, kapital koji je sada zarobljen u prenatrpanim tickerima AI-a i financiranju infrastrukture tražit će izlaz.”
Prema njegovim riječima, taj bi preokret mogao započeti ako procjene zarade padnu, troškovi amortizacije nadmaše marže, cijene električne energije porastu ili podatkovni centri financirani iz duga naiđu na probleme s refinanciranjem.
U tom okruženju ulagači bi mogli početi odvajati dugoročnu korisnost umjetne inteligencije od agresivnih cijena koje se plaćaju za izloženost njoj, prepoznajući da produktivna tehnologija još uvijek može proizvesti slab povrat ulaganja.
Naime, BIS je već upozorio da 1 trilijun dolara u obvezama vezanim uz umjetnu inteligenciju nadmašuje slobodni novčani tok, prisiljavajući tvrtke da se sve više oslanjaju na dug.
BIS je upozorio da bi razočaravajući prinosi mogli uzrokovati povlačenje financiranja umjetne inteligencije, pretvarajući bum kapitalnih izdataka u investicijski pad sa širim posljedicama za kreditna i financijska tržišta.
Za Bitcoin bi takav izlazak umjetne inteligencije mogao uvesti kratkoročne rizike dok bi stvarao potencijalne dugoročne strukturne koristi. Ako pad umjetne inteligencije ošteti vozila podatkovnih centara s visokom financijom i privatne kreditne fondove, početni odgovor tržišta vjerojatno bi bio široko povlačenje iz rizika. Ulagači bi mogli prodavati dionice, kredite i kriptovalute istovremeno kako bi prikupili gotovinu, gurajući Bitcoin niže odmah nakon zamrzavanja kredita.
Međutim, dugoročno rješenje moglo bi pogodovati Bitcoinu. Nakon što početno razduživanje završi, kapital će aktivno tražiti imovinu s različitim pokretačima povrata, kao što su državne obveznice, zlato i obrambene dionice.
Rochard tvrdi da bi Bitcoin mogao privući dio tog kapitala jer:
“[it] je suprotna vrsta imovine. Nema ploču koja obećava AI monetizaciju. Nema kapitalnih ulaganja. Nema zid dospijeća duga. Njegov raspored izdavanja ne ubrzava se zato što Nvidia isporučuje bolji čip ili zato što hiperskaler potpisuje ugovor o snazi. To nije potraživanje budućih korporativnih novčanih tokova; to je rijetka monetarna imovina koja se natječe za tehnologiju štednje.”
U konačnici, Bitcoin se ne može osloniti na kolaps umjetne inteligencije kao automatskog katalizatora, ali eventualno povlačenje infrastrukturne trgovine moglo bi stvoriti otvor za kapital da preispita oskudnu monetarnu imovinu koja ne nosi korporativni dug, amortizaciju ili rizik zarade.
Post CoreWeaveov iznos financiranja od 20 milijardi dolara pokazuje zašto Bitcoin gubi natjecanje za likvidnost pojavio se prvo na CryptoSlate.
 &emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Comic&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
