Kako Bitcoin ETF-ovi mijenjaju omjer rizika i nagrade za institucionalne ulagače

Kao što se i očekivalo, uvođenje promptnih bitcoin fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ova) na tržištu SAD-a imalo je ogroman pozitivan utjecaj na industriju digitalne imovine. Oslobodio je stampedo malih ulagača i postavio rekorde za ulaganja u bitcoin (BTC) i ETF-ove.

Što je još važnije, postojanje u proizvodu koji je odobrila Komisija za vrijednosne papire i burzu SAD-a (SEC) promijenilo je omjer rizika i nagrade za bitcoin, vraćajući kripto u razgovor o institucionalnim ulaganjima. To potiče novi interes nekih tvrtki i ohrabruje druge da ponovno pokrenu projekte koji su bili stavljeni na pauzu. Vrata u glavni financijski sustav ponovno su otvorena.

Napomena: Stavovi izraženi u ovom stupcu su stavovi autora i ne odražavaju nužno stavove CoinDesk, Inc. ili njegovih vlasnika i podružnica.

Institucionalni ulagači razmišljaju o riziku u mnogim dimenzijama, a neke su: proizvodi, druge ugovorne strane i rizici oko same temeljne imovine. U tradicionalnim financijama (TradFi) sve se to dobro razumije.

Proizvodi su postali roba, a mnoge tvrtke nude slične proizvode. Protustrane strane – proizvođači tržišta, skrbnici, klirinške kuće itd. koje pomažu apsorbirati rizik trgovanja dobro su poznate. Različite klase imovine također se dobro razumiju i postoje vremenski procijenjeni načini procjene rizika određene imovine.

Tijekom mnogo godina velik dio rizika i volatilnosti uklonjen je iz sustava. Događaji tipa crnog labuda stvaraju probleme. Rizik je nizak, ali su i nagrade. Teško je pronaći mogućnosti da se pobijedi tržište.

Ono što smo vidjeli u kripto je niz događaja koji su imali negativan učinak, ali su predvidljivi s obzirom na nedostatak regulative i kontrole u industriji. Rizik da se ti događaji dogode bio je previsok da bi institucije krenule za prevelikim nagradama.

Bitcoin ETF-ovi smanjuju rizik u sve tri dimenzije.

ETF-ovi su dostupni na američkom tržištu više od 30 godina. Svi razumiju proizvod. Kupnja imovine u sekuritiziranom proizvodu jednostavnija je od izravne kupnje spot bitcoina. Mnogi ulagači smatraju da je bolji način plaćanja naknade za upravljanje kako bi netko drugi preuzeo skrbništvo, rizik namire i druge operativne aspekte trgovanja Bitcoinom. Oni više ne moraju izravno preuzimati te rizike.

Prisutnost velikih robnih marki kao što su BlackRock, Fidelity i drugi smanjuje rizik druge ugovorne strane. Postoji mnogo kripto izvornih skrbnika, pružatelja likvidnosti i market makera, ali oni su relativno nepoznati u svijetu TradFi-ja.

ETF-ovi općim ulagačima predstavljaju neke od pouzdanih partnera unutar kripto svemira. Saznanje da su veliki igrači na TradFi-ju izvršili dubinsku analizu svojih financijskih podataka, procesa i procedura te sigurnosnih praksi smanjuje faktor straha. I ne samo to, pokazuje im kome se mogu obratiti za pomoć ako žele držati bitcoin i drugu digitalnu imovinu i sami trgovati na licu mjesta u budućnosti.

Odobravanjem bitcoina kao temeljnog proizvoda unutar prostora ETF-a, SEC je smanjio rizik na osnovnoj razini imovine – naime, strah da bi kriptovalute mogle biti potpuno zabranjene u SAD-u, očito bi veća regulatorna jasnoća mogla dodatno smanjiti rizik imovine, ali tržišna potražnja za ETF-ovima natjerala je agenciju da riješi neka važna pitanja. Također je potaknuo izdavatelje ETF-a da uvedu mnoge jednostavne elemente koji smanjuju rizik koji institucionalni igrači očekuju vidjeti.

Svi ovi elementi stvaraju povjerenje na tržištu, što je ključno za nastavak puta digitalne imovine u mainstream. Mnogo je ideologija, žargona i tehničkih izraza koji okružuju kripto. Ali u biti to je samo još jedna klasa imovine koja koristi drugu tehnologiju.

Prije FTX-a, puno je ljudi ostavilo te rizike po strani i usredotočilo se na povećanje cijene i stjecanje pristupa tržištu. Nakon FTX-a, ljudi govore, želim biti uključen, ali moram znati da sam zaštićen na osnovnoj razini. ETF-ovi to čine, dok institucionalne ulagače izlažu suprotnim stranama koje se oslanjaju na kriptovalute. Vratili su industriju na pozitivan kolosijek.

Postoje dvije stvari koje trenutačno drže institucije podalje od digitalne imovine. Jedan je filozofski. Oni ne vjeruju ili ne vole Bitcoin ili kripto. Zatim postoji drugi tabor za koji omjer rizika i dobiti još uvijek nije dovoljno atraktivan. Ovim ljudima je zbog uspjeha ETF-ova sve teže sjediti sa strane, osobito kada klijenti traže kripto proizvode.

Doći će dan kada će glavni rizik s Bitcoinom i drugom digitalnom imovinom biti na osnovnoj razini performansi imovine – baš kao što je to u TradFi-ju. To neće biti jedna odluka ili jedan proizvod koji će to čarobno učiniti. Bit će to dug proces, ali na kraju će sva pitanja o proizvodima, ugovornim stranama i propisima nestati.

Jedino pitanje bit će, želite li ulagati u digitalnu imovinu ili ne?