Marathon Digital: Bitcoinovi medvjedi još uvijek mogu pobijediti (NASDAQ:MARA)

Marathon Digital (NASDAQ: MARA) porasla je za više od 100% od godine do danas jer tržište dionica 2023. u potpunosti odbacuje zabrinutost zbog neuspjeha burze visokog profila iz prethodne godine. Po mom mišljenju, osjećaj je jasan, Bitcoin (BTC-USD) zima se otapa i njegova institucionalna infrastruktura od rudara do burzi i banaka sada može preokrenuti više od jednogodišnji pad u svojim zajedničkim dobrima.

Do porasta je došlo zbog i dalje gotovo 44% malog interesa za Marathon. Dok se neki od slučajeva upotrebe Bitcoina suočavaju s problemima, medvjedi se ovdje suočavaju s materijalnim rizicima. Trenutačni porast mogao bi se produžiti, posebno budući da su pozitivne makroekonomske vijesti koje su katalizirale sadašnji porast bile potaknute pozitivnim podacima o inflaciji. To je postavilo pozadinu za kraj trenutnog ciklusa povećanja stopa Fed fondova i došlo je zajedno s povećanim potencijalom mekog prizemljenja.

O čemu bi Bikovi trebali biti zabrinuti

Marathon djeluje kao zamjena za izravno ulaganje u Bitcoin i potaknut je entuzijazmom koji se povećao oko skorašnjeg kraja rastuće stope sredstava Fed-a. Vjerojatno će biti još dva povećanja od 25 baznih bodova kako bi se zatvorilo ovo poglavlje. Marathon prati Bitcoin koji se zauzvrat kreće paralelno s tehnološki bogatim Nasdaq 100 indeksom (QQQ).

Da budemo jasni, Marathonova nedavna bolja izvedba nije izgrađena na poboljšanju temeljnih osnova kriptovalute, već na širim makroekonomskim uvjetima koji su tvrtku postavili na isti put kao i tradicionalnije tehnološke dionice. Zašto mislim da je to zabrinjavajuće? Prikladan argument koji su iznijeli maksimalisti Bitcoina bio je da digitalna imovina predstavlja težak odmak od financijske ortodoksije i zaštitu od inflacije.

Ali Bitcoin je djelovao proporcionalno inflaciji tijekom prošle godine s padom imovine kada se trebao dogoditi bijeg kapitala s dionica i obveznica na kripto kako bi se odrazio dominantni kripto narativ. To što se to nije dogodilo značajno ograničava slučaj korištenja Bitcoina i njegovih relevantnih investicijskih posrednika poput Marathona po mom mišljenju. Dodava noge medvjeđim argumentima da je Bitcoin uglavnom spekulativna imovina čiji se prethodno nezasitni životinjski duhovi sada izgleda vraćaju nakon završetka trenutnog Fedovog ciklusa povećanja kamatnih stopa.

Marathon je nedavno objavio ažuriranje rudarenja bitcoina u siječnju. Tvrtka je proizvela 687 Bitcoina, što je povećanje od 45% u odnosu na prethodni mjesec i rekordan broj Bitcoina proizvedenih u jednom mjesecu. Ovo ukupno iskopano trenutno se procjenjuje na više od 15 milijuna dolara i postavlja tvrtku za pristojan oporavak za prvo tromjesečje fiskalne 2023. ako se održe trenutačno visoke cijene. Gotovina je na kraju mjeseca iznosila 133,8 milijuna dolara, a Marathonova bilanca dodatno je potaknuta neograničenim držanjem Bitcoina koji se povećao na 8.090.

Zašto 2023. nudi više neizvjesnosti

Trenutačni medvjeđi uspon mogao bi se na kraju odvojiti od sve boljih temelja američkog gospodarstva kako bi odražavao ono što ostaje kripto ekosustav u kolapsu koji se sada suočava sa značajnim preprekama za usvajanje u glavnoj struji i čiji se katalizatori sve više postavljaju iza horizonta. Posljednji neuspjeh bio je SEC koji je odbio drugu prijavu ARK 21Shares za spot Bitcoin ETF. ETF-om bi djelomično upravljao ARK Invest Cathie Wood, a nastao je zbog tekuće parnice koju je pokrenuo Digital Currency Group Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) za pretvaranje u spot bitcoin ETF. Kontinuirani neuspjeh pokušaja stvaranja promptnog Bitcoin ETF-a odražava prepreke s kojima će se Bitcoin nastaviti suočavati pri širem usvajanju.

S obzirom na to da smjer Bitcoina sada pokreću širi ekonomski čimbenici, 2023. donijet će neizvjesnost kao odgovor na mjesečne padove makroekonomskih brojki koje govore mogu li ili ne stope Fed fondova zaustaviti svoj rast. Povratak životinjskih duhova sada se zadržava u iščekivanju golubljeg zaokreta Fed-a jer se čini da će američko gospodarstvo rasti ove godine, izbjegavajući prethodne prognoze za recesiju. Stoga, čak i dok vidimo da sve agresivniji SEC zauzima agresivan stav prema Bitcoinu, digitalna imovina bi i dalje mogla biti na vrhu.

U osnovi, medvjedi bi još uvijek mogli pobijediti ako inflacija ostane visoka dulje nego što se očekuje trenutnim usponom. To bi prisililo Fed da uvede dodatna povećanja i duže održi stope na višim razinama. Iako ne mislim da će 2023. donijeti povratak na vrhunce Bitcoina iz razdoblja pandemije, bikovi su trenutačno u prednosti s imovinom, a šire tržište dionica sada je usred uspona. Bitcoin je i dalje u padu u odnosu na prošlogodišnju kompaniju, tako da će rezultati za Marathonovo prvo tromjesečje fiskalne 2023. biti loši, iako značajno poboljšanje u odnosu na zaradu četvrtog tromjesečja fiskalne 2022. godine. Očekujem da će Marathon izvijestiti o rekordnom neto gubitku i značajnom trošku umanjenja vrijednosti. Sada sam neutralan na dionici.