MicroStrategy: Kripto zima bi se mogla zagrijati (NASDAQ:MSTR)

mikrostrategija (NASDAQ: MSTR) porastao je s kratkoročnih najnižih razina jer Bitcoin potresa šire strahove oko smanjenja kripto prostora radi zagrijavanja nakon duge zime. Čak ni zahtjev za bankrot Genesis, kripto tvrtke Digital Currency Group prema poglavlju 11. zajmodavac, mogao spriječiti da cijena Bitcoina skoči iznad 20.000 USD.

Njegovi investitori, špekulanti i maksimalisti sada traže smjer u širim makroekonomskim brojkama. Doista, ekonomska priča u posljednjih 12 mjeseci definirana je povišenom inflacijom, rastućim stopama fondova Fed-a i avetom recesije. Zašto je to relevantno za bitcoin? Digitalna imovina već neko vrijeme prati performanse tehnološki bogatog indeksa Nasdaq 100.

MicroStrategy je u biti proxy za izravno ulaganje u Bitcoin umjesto promptnog bitcoin ETF-a. Stoga mislim da je smjer inflacije, kamatnih stopa i Američko gospodarstvo će vjerojatno biti najveći pokretač povrata Bitcoina ove godine. U biti, povratak životinjskog duha na pozadini naizgled golubljeg zaokreta Fed-a kako se inflacija hladi natrag na njihovu ciljnu stopu od 2% bit će najvažnija odrednica gdje će MicroStrategy trgovati na kraju godine.

Da budemo jasni, bitcoin je u biti pao sa svojih najviših razina tijekom pandemije baš kad su se srušile tehnološke, SPAC-ove i rastuće dionice. Zlatnu eru tada su definirali vrlo radosni životinjski duhovi dok su teški programi poticaja iz ere pandemije upumpavali likvidnost na tržišta. To se naravno promijenilo s energetskom krizom i ruskim ratom u Ukrajini, koji su potaknuli inflaciju i prisilili Fed da krene u najagresivniji program pooštravanja u desetljećima.

Zarada u četvrtom tromjesečju fiskalne 2022

MicroStrategy djeluje oko dvije korporativne strategije. Prva je operativna strategija izgrađena na pozadini softverskog poslovanja poslovne inteligencije. Druga je strategija bilance izgrađena oko njihovog usvajanja Bitcoina kao primarne rezervne imovine riznice. MicroStrategy ima za cilj kupiti Bitcoin i zadržati ga dugoročno koristeći višak gotovine generiran svojom operativnom strategijom, kao i prihode od transakcija prikupljanja kapitala.

Nedavno objavljena zarada tvrtke za četvrto tromjesečje fiskalne 2022. iznosi 132,6 milijuna dolara, što je pad od 1,4% u odnosu na isto razdoblje prošle godine, ali još uvijek bolji od 1,6 milijuna dolara prema konsenzusnim procjenama. MicroStrategy je držao 132 500 Bitcoina do kraja tromjesečja, što je povećanje od 2 500 uzastopno u odnosu na prethodno treće tromjesečje.

To je imalo knjigovodstvenu vrijednost od 1,840 milijardi USD i kumulativni gubitak od umanjenja vrijednosti od 2,15 milijardi USD. Trenutna tržišna vrijednost Bitcoin holdinga tvrtke MicroStrategy sada iznosi 2,9 milijardi dolara, što je porast od 32,4% u odnosu na 2,19 milijardi dolara na kraju četvrtog kvartala. Tvrtkina kupnja 2500 Bitcoina tijekom tromjesečja dovršena je za neto ukupni iznos kupnje od 45 milijuna USD, oko 17 850 USD po Bitcoinu. Budući da je MicroStrategy sada u ovoj određenoj tranši kupnje Bitcoina, bikovi će se nadati da će vrijednost digitalne imovine biti iznad MicroStrategyjeve prosječne cijene po Bitcoinu od 30.137 USD.

Dvostruka strategija i budućnost Bitcoina

Temeljni softverski posao generirao je bruto dobit od 105,8 milijuna dolara, što je pad u odnosu na 110,5 milijuna dolara u istom kvartalu prošle godine, budući da je bruto profitna marža pala za 240 baznih bodova na 79,8%. Ovaj pad je još uvijek posljedica prihoda od usluga pretplate koji su porasli za 47% u odnosu na prethodnu godinu i dosegnuli 17,5 milijuna dolara.

To je također došlo s visokom stopom obnove od 95% tijekom tromjesečja, što je porast u odnosu na pet uzastopnih kvartala u kojima je tvrtka zabilježila stopu obnove od 90%. MicroStrategy bi ostvario neto gubitak od 193,7 milijuna dolara tijekom četvrtog tromjesečja, što je porast u odnosu na 137,5 milijuna dolara u istom razdoblju prošle godine i potaknut gubitkom od umanjenja vrijednosti Bitcoina od 197,6 milijuna dolara. Novac iz poslovanja bio je negativan u iznosu od 18,2 milijuna USD, što je pad u odnosu na pozitivni novčani tok od 3,2 milijuna USD u prošlogodišnjem kvartalu. To je pomoglo da se gotovina i ekvivalenti smanje na 43,8 milijuna USD u odnosu na 60,4 milijuna USD u istom razdoblju prošle godine.

Naravno, MicroStrategy bi mogao raspolagati Bitcoinom u bilo kojem trenutku kako bi ojačao svoju bilancu, tako da pista nije neizvjesna ni pod kojim uvjetima. Rizik će ovdje proizlaziti iz njegove nemogućnosti da kupi Bitcoin s pozitivnim novčanim tokovima u budućim kvartalima u skladu sa svojom strategijom. Tvrtka je tijekom tromjesečja pokrenula ponudu dionica na tržištu (ATM) u iznosu od 500 milijuna USD i prikupila približno 46,6 milijuna USD u bruto prihodima, s 453 milijuna USD preostalih nepodmirenih na bankomatu. Razrjeđivanje za kupnju imovine na kojoj gubite novac ako se Bitcoin vrati na svoje kratkoročne najniže vrijednosti ne bi bila strategija pogodna za dioničare.

MicroStrategyjevi bikovi također gledaju prema sljedećem prepolovljavanju Bitcoina za daljnji oporavak pozitivnog raspoloženja. Ovo je ključni događaj koji prepolovljuje nagradu za rudarenje Bitcoina kako bi se smanjila ponuda, a time i inflacija Bitcoina. Za to je više od godinu dana, oko 18. ožujka 2024. U bliskoj budućnosti, bikovi će se nadati da će trenutna dinamika s padom inflacije i najvišim stopama fondova Fed-a i dalje potaknuti povratak veselog životinjskog duha. Ostajem neutralan prema tvrtki.