&emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Poppins&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
New Hampshire se približava izdavanju onoga što bi bilo jedno od prvih američkih državnih općinskih obveznica podržanih Bitcoinom. Državno Poslovno-financijsko tijelo (BFA) zakazalo je javnu raspravu za srijedu kako bi se raspravljalo o predloženoj ponudi od 100 milijuna dolara, nakon prethodnih odobrenja koja su otvorila put da plan napreduje do guvernera i izvršnog vijeća.
Prema ažuriranom dnevnom redu ureda državnog tajnika New Hampshirea, BFA je prethodno odobrio aranžman obveznica podržanih BTC-om u studenom 2025., s izdavanjem vezanim uz odobrenje guvernerke Kelly Ayotte i peteročlanog izvršnog vijeća države. Ako se odobri, struktura bi predstavljala pokušaj integriranja vrlo nestabilne klase imovine u tradicionalne kanale javnih financija bez izravnog izlaganja državnih sredstava ili poreznih obveznika—barem prema tome kako su plan formulirali njegovi zagovornici.
Ključni podaci za van
- New Hampshire je za srijedu zakazao javnu raspravu o predloženoj obveznici vrijednoj 100 milijuna dolara podržanoj Bitcoinom.
- BFA je odobrila koncept obveznica u studenom 2025., čekajući potpisivanje guvernerke Kelly Ayotte i izvršnog vijeća.
- Uokvirivanje dužnosnika iz studenog 2025. sugerira da je kolateral financirala privatna strana, s ciljem izbjegavanja pribjegavanja državnim sredstvima.
- Moody's je dodijelio privremenu ocjenu Ba2 (spekulativni stupanj), naglašavajući kreditni rizik vezan za strukture povezane s Bitcoinom.
- Slične ambicije vezane uz obveznice podržane Bitcoinom u El Salvadoru nisu uspjele napredovati nakon pada kripto tržišta.
Od odobrenja do javne rasprave
Najnoviji razvoj dolazi putem ažuriranja dnevnog reda guvernera New Hampshirea i izvršnog vijeća. Uprava za poslovne financije zakazala je sastanak za srijedu usredotočen na predloženo izdavanje obveznica u vrijednosti od 100 milijuna dolara podržanih Bitcoinom.
Temelji za prijedlog postavljeni su ranije. BFA je odobrila obveznicu u studenom 2025., naznačujući da se planira nastaviti tek nakon što dobije potrebna ovlaštenja od guvernerke Kelly Ayotte i peteročlanog izvršnog vijeća New Hampshirea. Taj slijed je bitan za ulagače i sudionike na tržištu jer pokazuje da država ne tretira ponudu kao automatsku provjeru – ona ostaje podložna konačnim kontrolnim točkama upravljanja.
U vezi s odobrenjima u to vrijeme, Ayotte je opisao nastojanje kao “inovativni način” za proširenje mogućnosti ulaganja uz istovremeno pozicioniranje New Hampshirea kao lidera u digitalnim financijama, istovremeno naglašavajući da neće riskirati državna sredstva ili dolare poreznih obveznika.
Novi slučaj upotrebe digitalnih financija—i neriješeni put upravljanja
Poticaj New Hampshirea prema instrumentima podržanim Bitcoinom uklapa se u širu promjenu državne politike prema reguliranom eksperimentiranju. Država je prva odobrila zakon kojim se uspostavlja strateška rezerva Bitcoina u svibnju 2025., dopuštajući javna ulaganja jednaka 5% sredstava, podložno pragu tržišne kapitalizacije (preko 500 milijardi USD). Taj pravni smjer pruža političku pozadinu zašto državne institucije istražuju financijske proizvode koji su bliski Bitcoinu.
Ipak, saslušanje zakazano za srijedu naglašava praktičnu stvarnost: čak i ako zakonodavna politika podržava, izdavanje obveznica obično ovisi o raspodjeli rizika, mehanizmu kolaterala i kreditnim razmatranjima koja rejting agencije neovisno ocjenjuju. Te su se zabrinutosti pojavile kada se pomno ispitivanje industrije bavilo može li općinska obveznica podržana Bitcoinom funkcionirati kao konvencionalni dug javnih financija.
Kreditni rizik i slučaj za “dokaz koncepta”
Ključno pitanje za čitatelje je kako se “općinska obveznica” primjenjuje kada je temeljni kolateral vezan za vrlo promjenjivu kriptovalutu. U analizi objavljenoj u travnju, David Krause, emeritus izvanredni profesor financija na Sveučilištu Marquette, ustvrdio je da iako bi prijedlog mogao djelovati kao dokaz koncepta za integraciju digitalne imovine u strukturirano financiranje, nije prikladan da služi kao alat opće namjene za javne financije.
Krauseova je procjena naglasila da, iako bi privatni zajmoprimac, CleanSpark, osigurao sredstva za kolateral, struktura ne pruža “nikakvo pribjegavanje državnim sredstvima ili poreznim obveznicima”. Drugim riječima, profil rizika trebao bi biti ograničen, ali ostaje širi izazov: prilagođavanje tradicionalnih financijskih okvira imovini s velikim i brzim promjenama cijena.
Aktivnosti ocjenjivanja odražavaju tu zabrinutost. U ožujku je Moody's dodijelio predloženoj Bitcoin obveznici privremenu ocjenu Ba2. Na Moody's ljestvici, to svrstava ponudu u kategoriju špekulativne ocjene, signalizirajući značajan kreditni rizik vezan uz strukturu obveznice i izloženost imovine.
Za ulagače i trgovce, ova kombinacija—sadržano pribjegavanje državi, ali spekulativne kreditne implikacije—sugerira da će utjecaj na tržište vjerojatno ovisiti o pravilima upravljanja kolateralom, zaštiti od otkupa i načinu na koji se rješava volatilnost tijekom vijeka trajanja obveznice. To su vrste pojedinosti koje često određuju ponašaju li se takvi instrumenti više kao strukturirani kreditni proizvodi nego tradicionalni općinski dug.
El Salvadorske “Vulkanske obveznice” kao upozoravajuća paralela
Pokušaj New Hampshirea slijedi raniji zamah koji je drugdje nakratko izgledao obećavajuće. Pod predsjednikom Nayibom Bukeleom, El Salvador je najavio milijardu dolara u “vulkanskim obveznicama” podržanim Bitcoinima namijenjenim financiranju predloženog projekta Bitcoin City. Ideja je otkrivena 2022., zajedno s naporima koji su kasnije kulminirali priznavanjem Bitcoina kao zakonskog sredstva plaćanja.
Međutim, plan Volcano Bonds nije napredovao kako je planirano. Izvor napominje da je projekt propao nakon pada kripto tržišta – ishod koji je bitan za način na koji sudionici na tržištu tumače trenutne napore New Hampshirea. Ako se globalno okruženje rizika pogorša ili se likvidnost smanji, strukturirani proizvodi povezani s Bitcoinom mogu se suočiti s dodatnim operativnim pritiscima i pritiscima vrednovanja čak i kada je pravni okvir osmišljen tako da izolira izloženost države.
Usporedba dviju situacija naglašava širu poantu: regulatorna spremnost i politička podrška ne eliminiraju tržišno vođena ograničenja. U oba slučaja, ciklusi cijena i institucionalna sklonost riziku mogu odrediti hoće li financiranje podržano Bitcoinom postati skalabilno ili će ostati eksperimentalno.
Ubuduće, odlučujuće pitanje za New Hampshire bit će hoće li guverner i izvršno vijeće odobriti preostale korake autorizacije nakon javne rasprave—uz to kako uvjeti obveznica rješavaju volatilnost, zahtjeve za kolateralom i mehaniku kreditnog rizika pod pomnim pregledom rejtinga. Kako prijedlog napreduje, ulagači bi trebali paziti na detalje konačne strukture koji objašnjavaju kako se upravlja rizikom špekulativne razine i može li se taj okvir održati pod promjenjivim tržišnim uvjetima Bitcoina.
Ovaj je članak izvorno objavljen kao Zakonodavci iz New Hampshirea zakazali su saslušanje o prijedlogu bitcoin obveznica u iznosu od 100 milijuna dolara na najnovijim vijestima o kripto vijestima – vašem pouzdanom izvoru za vijesti o kripto vijestima, vijestima o bitcoinima i ažuriranjima o blockchainu.
 &emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Comic&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
