&emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Poppins&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
Rasprodaja Bitcoina rijetko je događaj iz jednog uzroka. Ali prema riječima izvršnog direktora Galaxy Digitala Mikea Novogratza, trenutni pad ima vrlo specifičan pokretač – gubitak vjere u strategiju korporativne riznice koja je nekoć definirala ovaj ciklus. Kao što je detaljno navedeno u izvješću WuBlockchaina, Novogratz je sudionicima na tržištu rekao da iza nedavnog pada stoji “slom povjerenja oko tog kompleksa uzrokovan MicroStrategyjem”, potičući ono što je opisao kao “krizu povjerenja u Bitcoin”. Uz oštru monetarnu politiku SAD-a i pogoršanje kripto sentimenta, čelnik Galaxy Digitala upozorio je da bi odlučujući pomak ispod zone podrške od 60 000 do 59 000 dolara mogao otvoriti vrata do 45 000 dolara.
To je grub poziv. MicroStrategy je zapravo postao Bitcoin holding kompanija s polugom. Predsjednik Michael Saylor pretvorio je tvrtku u najveću korporativnu riznicu Bitcoina, koja drži preko 200.000 BTC-a financiranih dijelom izdavanjem duga. Mjesecima je tržište dionice tvrtke tretiralo kao visoku beta igru na sam Bitcoin, često zahtijevajući premiju za svoje temeljne udjele. Kada ta premija počne erodirati – ili još gore, kada tržište postavi pitanje može li se cijela struktura održati na okupu – sam bitcoin biva povučen prema dolje. Novogratzovo uokvirivanje sugerira da je rasplet te premije sada primarni izvor pritiska na spot tržištu.
Ovdje postoji veće strukturalno pitanje. Kada je bilanca stanja jednog korporativnog subjekta toliko povezana s cijenom Bitcoina, svaki potres u njegovom kapitalu ili dugu može se vratiti na kripto tržište. Pad povjerenja na koji Novogratz ukazuje nije nužno povezan s rizikom nesolventnosti MicroStrategyja. Radi se o priči koja je natjerala čitavu klasu ulagača—one koji kupuju dionice kao laki Bitcoin proxy—da izgube uvjerenje. Taj gubitak proxy potražnje smanjuje likvidnost i pojačava negativne poteze.
Ulagači sada promatraju hoće li razina od 60.000 dolara biti nešto više od psihološke granice. Novogratz je rekao da je zona od 60.000 do 59.000 dolara kritična, a ako ne uspije, sljedeće logično zaustavljanje je sredina 40.000 dolara. To je pad koji bi se uskladio s povijesnim rasponima korekcije, ali bi također značio dublje opuštanje MicroStrategy trgovine, budući da bi likvidacije i pozivi na marginu u instrumentima povezanim s kapitalom mogli ubrzati spot prodaju.
Makro struja koja se bori protiv Bitcoina
Novogratz nije svu krivnju svalio na MicroStrategy. Također je ukazao na oštru američku monetarnu politiku i pogoršanje kripto sentimenta kao ometanja. S obzirom na to da Federalne rezerve drže visoke stope i pokazuju malo apetita za rezovima, rizična imovina u cijelosti je pod pritiskom. Kripto, koji se sve više povezuje s tehnološkim dionicama, doživljava udar zajedno s dionicama. Snaga dolara i stroži financijski uvjeti stvaraju okruženje u kojem postaje teže održavati pozicije s financijske poluge.
Regulatorna nesigurnost dodaje još jedan sloj nelagode. Samo nekoliko dana prije kritičnog glasanja u Senatu, tradicionalne banke pokušavaju preoblikovati najveći kripto zakon u povijesti SAD-a. Kao što je objavljeno ovog tjedna, prijedlog zakona za koji se činilo da će dobiti široku dvostranačku podršku sada se suočava sa zahtjevima bankarskog lobija koji bi mogao uništiti njegove temeljne odredbe. Vrijeme je grubo. Krizu povjerenja potaknutu korporativnom strategijom mnogo je teže obuzdati kada se regulatorna klima čini suparničkom.
Što tržište zapravo promatra
Za trgovce je ključni test hoće li spot kupci doći blizu 60.000 USD ili će tržište pasti niže zbog smanjenja količine. Razina od 45 000 dolara koju je označio Novogratz predstavljala bi povratak u raspon u kojem se Bitcoin konsolidirao početkom 2024. prije nego što su ga institucionalni tokovi iz promptnih ETF-ova pogurali naviše. Probijanje ispod trenutne zone podrške izbrisalo bi većinu tog zamaha potaknutog ETF-om i dovelo u pitanje ideju da institucionalno usvajanje samo po sebi stvara trajni donji prag cijena.
Prava neizvjesnost je je li MicroStrategyjeva kriza povjerenja privremena dislokacija ili simptom dubljeg problema. Ako je premija trajno smanjena, tržište će možda trebati promijeniti cijenu Bitcoina bez prednosti potražnje povezane s kapitalom. To bi ostavilo imovinu više ovisnom o makroekonomskim vjetrovima i organskoj akumulaciji. Makro pivot iz Fed-a mogao bi brzo promijeniti sliku, ali do tada, put najmanjeg otpora izgleda oprezno.
Promatrači tržišta također prate indikatore na lancu i trendove rezervi burze kako bi vidjeli koriste li dugoročni vlasnici ovaj pad za akumulaciju ili rasprodaja pokreće širu distribuciju. Sljedećih nekoliko tjedana pokazat će označava li MicroStrategy narativni šok resetiranje institucionalne priče o Bitcoinu ili samo još jednu oštru korekciju u ciklusu koji ih je već obilježio.
 &emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Comic&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
