OBJAŠNJENJE: Je li eksplozija JPEX-a uništila kripto san Hong Konga?

U rujnu je ugled Hong Konga kao globalnog financijskog središta opao nakon vijesti o uhićenjima visokog profila povezanih s nelicenciranom kripto razmjenom Japan Exchange (JPEX). Komisija za vrijednosne papire i ročnice (SFC) izdala je dva javna priopćenja upozoravajući ulagače da su tvrdnje JPEX-a da se reguliraju lažne i da su neke od njegovih aktivnosti, uključujući nuđenje visokih povrata na različite proizvode virtualne imovine, zabranjene u skladu s Zakonom o sprječavanju pranja novca i borbi protiv pranja novca -Uredba o financiranju terorizma.

Ubrzo nakon toga, najmanje 20 ljudi, uključujući zaposlenike JPEX-a i online influencere, uhićeno je dok je otkriveno više od 2000 žrtava, a potraživanja iznose čak 1,56 milijardi HK$ (199 milijuna $). Platforma je navodno nametnula ograničenja na ograničenja povlačenja, što je korisnicima izuzetno otežalo podizanje njihove virtualne imovine.

Kripto bikovi inzistiraju na tome da fijasko JPEX-a nije otupio ambicije Hong Konga da postane vodeća jurisdikcija za industriju kripto imovine, te je izbjegnuta veća šteta zbog postojećih propisa o platformama za trgovanje virtualnom imovinom. S druge strane, skeptici tvrde da je incident razotkrio slabe karike u regulatornom režimu digitalne imovine koji je ostavio previše prostora za oglašavanje i ulaganja u maloprodaju bez odgovarajućeg nadzora.

Incident bi mogao potaknuti vladu Hong Konga da ponovno kalibrira svoj regulatorni fokus kada je u pitanju digitalna imovina. Na regulatornom summitu koji je organizirao Bloomberg, financijski tajnik Paul Chan istaknuo je transparentnost informacija i edukaciju ulagača kao ključne za osiguranje snažnog nadzora. „Propisi i razvoj tržišta nisu jedni protiv drugih; nego idu ruku pod ruku”, kaže Chan.

KOJI SU UZROCI JPEX SAGE?

Kelvin Low, profesor prava koji je predavao na Sveučilištu u Hong Kongu prije nego što se pridružio Nacionalnom sveučilištu u Singapuru, pripisuje jedan od temeljnih uzroka implozije JPEX-a preuranjenom guranju vlade Hong Konga u prostor maloprodajnih ulaganja u licencirane virtualne imovine tržište. “Industrija je hvatala nesigurnost vlade u vezi s krunom Hong Konga kao azijskog financijskog središta, a to je dovelo do kripto pivota Hong Konga”, kaže Low.

Low vjeruje da je naizgled laissez-faire pristup vlasti oglašavanju ili pristupu maloprodajnom trgovanju virtualnom imovinom također pridonio padu JPEX-a i dokazao Ahilove pete kripto aspiracija Hong Konga.

“Hong Kong nije pokušao regulirati ni oglašavanje ni pristup maloprodaji putem trgovina bez recepta (OTC). Nedostatak propisa o oglašavanju značio je da je prosječnog malog ulagača lako obmanuti javnim oglasima, poput onih JPEX-a, da ulažu u licenciranu platformu, a nedostatak regulacije OTC-ova značio je da je cilj regulatora zadržati male ulagače unutar licenciranog tržišta užasno su propali jer su OTC trgovine (koje je JPEX također koristio za širenje) primarno služile kao rampe za uključivanje/isključivanje nelicenciranih razmjena/virtualnih sredstava,” dodaje Low.

KAKVE ĆE REPURSIJE VJEROJATNO SLJEDITI?

Kao odgovor, Komisija za vrijednosne papire i ročnice (SFC) i policija osnovali su radnu skupinu za jačanje otkrivanja sumnjivih aktivnosti na kripto burzama.

Eddie Yue, izvršni direktor de facto središnje banke Hong Konga, iznio je nekoliko prioriteta u regulatornom pristupu SAR-a koji se kreće naprijed, uzimajući u obzir prethodne “propuste visokog profila”. Na Bloomberg forumu, Yue je govorio u korist kontinuiranog jačanja vjerodostojnosti i statusa licenciranih virtualnih razmjena imovine.

No Low smatra da će biti teško u kratkom roku uvjeriti male ulagače da se vrate u trgovanje kriptovalutama nakon epizode s JPEX-om.

“Očekujem da regulatori iz Hong Konga popune razne nedostatke u svojoj regulaciji virtualne imovine, posebno u oglašavanju i OTC prostoru. Ovo nije bio prvi skandal u industriji, a neće biti ni posljednji. Sve dok se reguliraju drugačije od tradicionalnih vrijednosnih papira, bit će prostora za regulatornu arbitražu, a loši akteri će to iskoristiti kako bi ciljali na ulagače koji ništa ne sumnjaju,” kaže Low.

KAKAV JE PUT NAPRIJED ZA HK’S CRYPTO SNOVE?

Iz šire perspektive, iako su kriptovalute zaživjele s nadom da će zaobići vladine propise, Low je manje uvjeren da bi se klasa imovine pokazala značajnom remetećom silom za tradicionalne financije.

“Unatoč međusobnim optužbama, nema dovoljno razmišljanja o potpunoj neučinkovitosti takozvane virtualne imovine kao revolucionarne ‘inovacije’,” kaže Low.

Kako su regionalne jurisdikcije, uključujući Singapur i Dubai, pooštrile svoje režime virtualne imovine, Low sugerira da bi SAR trebao pažljivije gaziti regulatornim užetom.

“Čini se čudnim da niti jedan regulator nije doveo u pitanje težnju industrije za blažom regulacijom kada kriptovalute tvrde da su inovativne. Ako je tako, ne bi li trebala trijumfirati pod jednakim uvjetima?” pita Low.