Većina ljudi ne razmišlja često o Federalnim rezervama, a samo nekolicina odabranih razmišlja o učincima koje američka središnja banka ima na ulagače. Ali tijekom proteklih nekoliko godina to se počelo mijenjati. Mnogi ekonomisti i zagriženi promatrači tržišta tvrde da su godine labave monetarne politike Fed-a i drugih središnjih banaka nakon Velike financijske krize (GFC) pomogle u stvaranju “mjehura svega” – i sada puca.
Ideja o mjehurićima svega nije nova. Godinama prije nevolja na burzi 2022. vodeći umovi na Wall Streetu, uključujući legendu o ulaganju Jeremyja Granthama, upozoravali su na spremanje “super balona”. Ideja je da su gotovo nulte kamatne stope i kvantitativno popuštanje (QE)—politika u kojoj bi Fed kupovao hipotekarne vrijednosne papire i državne obveznice kako bi potaknuo kreditiranje i ulaganja u gospodarstvo—gurnuli ulagače prema rizičnijim ulaganjima, omogućili neodrživim poslovnim modelima napreduju na jeftinom dugu i potaknuli su “divljački nezdrav” skok cijena kuća.
Lane Turner—The Boston Globe/Getty Images
Rani su dani, ali u retrospektivi puno čudnih financijskih predviđanja pratilo je ovu eru lakog novca. A posljedice za Amerikance nisu bile lijepe, budući da inflacija nastavlja bjesnjeti, a strahovi od recesije rastu. No postoji i dobra strana za financijsku zajednicu. Mjehurić svega pružio je neke od najsmješnijih — i najsmješnijih — prognoza u povijesti.
Od stručnjaka za kriptovalute i upravitelja hedge fondova do ekonomista i investicijskih banaka, era lake zarade bila je ispunjena bikovima koji su vjerovali da dobra vremena nikada neće završiti. Evo pogleda na neke od njihovih najčudnijih poziva.
Bitcoin bikovi
Procvat kriptovaluta 2020. i 2021. bio je bez presedana. Između siječnja 2020. i vrhunca kripto žara u studenom 2021., ukupna vrijednost industrije narasla je na preko 3 trilijuna dolara, a cijene Bitcoina porasle su otprilike 800%.
Kriptovjernici su bili sigurni da zabava tek počinje. Milijarder rizičnog kapitala Tim Draper rekao je u lipnju 2021. da će Bitcoin dosegnuti 250.000 dolara do kraja 2022. “Mislim da ću biti u pravu”, uvjeravao je CNBCJade Scipioni.
Bitcoin je završio 2022. malo iznad 16.500 dolara, ali je prošlog mjeseca Draper ponovio svoj poziv da Bitcoin dosegne 250.000 dolara – ovaj put je rekao da će to biti do sredine 2023.
“Očekujem prelazak na kvalitetnu i decentraliziranu kriptovalutu poput bitcoina, te da će neki od slabijih kovanica postati relikvije”, rekao je Draper CNBC.
Tim Draper nije odgovorio Bogatstvozahtjev za komentar.
Draper nije bio jedina vodeća figura koja je uskočila u Bitcoin vlak tijekom ere lakog novca i napravila uzvišene prognoze. Cathie Wood iz ARK Investa bila je prva javna upraviteljica imovinom koja je postala izložena Bitcoinu putem Bitcoin Investment Trusta (GBTC) kao dio svojih ETF-ova kojima se trguje na burzi usmjerenih na tehnologiju 2015. godine.
Hugo Amaral—SOPA Images/LightRocket/Getty Images
Oklada je dovela Wood do toga da se suoči s ozbiljnim kritikama svojih kolega, ali osim kratke kripto zime 2018., isplatilo se jer je cijena Bitcoina skočila na više od 65.000 dolara do studenog 2021.
Wood je bio siguran da će dobra vremena potrajati tijekom cijelog tržišta bikova. U studenom 2020., rekla je BarronTo je da bi institucionalno usvajanje kriptovalute dovelo cijenu Bitcoina do 500.000 dolara do 2026. i opetovano bi “kupilo pad” kad god bi cijene Bitcoina pale. Wood je čak rekao The Globe and Mail u intervjuu iz veljače 2020. da je Bitcoin bio “jedna od najvećih pozicija” na njezinom mirovinskom računu.
Izvršni direktor ARK Investa ostao je optimističan čak i početkom 2022., kada su cijene Bitcoina pale sa svojih najviših vrijednosti od preko 65.000 USD na nešto ispod 50.000 USD. Tvrdila je da će vodeća kriptovaluta dosegnuti 1 milijun dolara do 2030. u godišnjem izvješću o istraživanju ARK-a “Big Ideas 2022”.
Od tada je cijena Bitcoina pala više od 60%, ali Wood i njezin tim nisu uznemireni i još uvijek vjeruju da je njihovo predviđanje pošteno.
“Mislimo da Bitcoin iz ovoga izlazi miriše poput ruže”, rekao je Wood Bloomberg u prosincu, tvrdeći da će institucije na kraju kupiti Bitcoin nakon što bude “testiran u bitci” kripto zimom.
Cathie Wood nije odgovorila Bogatstvozahtjev za komentar.
Tom Lee, voditelj istraživanja u Fundstrat Global Advisors, koji je prethodno radio kao glavni strateg dioničkog kapitala u JPMorganu i proveo preko 25 godina na Wall Streetu, također je bio vječni bik za Bitcoin. Početkom 2022. predvidio je da će Bitcoin u narednim godinama dosegnuti 200.000 dolara.
I unatoč nedavnom padu, za koji je priznao da je bio “užasan” za ulagače, rekao je Lee CNBC u studenom da još uvijek vjeruje da će Bitcoin izaći iz trenutnog silaznog trenda i pogoditi svoju metu. No dok se mnogi kripto prognostičari drže svojih visokih procjena, Wall Street je odbacio neke od svojih.
Tom Lee nije odgovorio Bogatstvozahtjev za komentar.
Uzvišene burzovne prognoze
Investicijske banke dale su prilično dramatične prognoze tijekom ere jeftinog novca. Nakon što je tržište dionica skočilo tijekom pandemije, vrativši 28% ulagačima, Wall Street je bio uvjeren da će se stvari usporiti 2022., ali ne u tolikoj mjeri u kojoj jesu.
Investicijske banke očekivale su da će S&P 500 završiti 2022. na 4825, što predstavlja samo blagi porast od 1% za godinu. Umjesto toga, blue-chip indeks pao je otprilike 20%.
(Možda neopravdano) stremljenje među investicijskim bankama bilo je posebno jasno kada se pogledaju ciljne cijene za dionice koje rastu i koje su imale koristi od trendova pandemije. Internetski prodavač rabljenih automobila Carvana, na primjer, skočio je tijekom pandemije dok su cijene rabljenih automobila porasle do rekordnih visina.
Tvrtka je uspjela iskoristiti nemogućnost ili nespremnost potrošača da osobno kupuju vozila tijekom pandemije, što je navelo neke analitičare da daju nevjerojatno pozitivne prognoze.
U siječnju 2022., automobilski analitičar Morgan Stanleya Adam Jonas nazvao je Carvanu “vrhunskim predatorom u maloprodaji automobila” i dodijelio ciljnu cijenu od 430 USD za 12 mjeseci dionici. Od tada su dionice internetskog trgovca automobilima pale za više od 97% na samo 4,48 USD – a neki analitičari vjeruju da ulagače čeka još više muke.
Mario Tama—Getty Images
Morgan Stanley nije odgovorio Bogatstvozahtjev za komentar.
Izvršni direktor New Constructa David Trainer upozorio je ulagače u lipnju da Carvana troši novac neodrživom brzinom i da možda neće preživjeti.
“Vrijeme ističe za tvrtke koje troše gotovinu i održavaju se na površini uz lak pristup kapitalu”, rekao je Trainer Bogatstvo. “Ove ‘zombi’ tvrtke su u opasnosti od bankrota.”
Coinbase je još jedan primjer žara koji se razvio na Wall Streetu u posljednjih nekoliko godina. Kada je burza kriptovaluta izašla na burzu u travnju 2021., dionice su skočile sa referentne cijene od 250 USD na 381 USD po dionici.
Jim Cramer iz CNBC-a, bivši upravitelj hedge fonda, oglasio se na Twitteru nakon IPO-a, izreka da mu se “sviđa Coinbase na 475 dolara.” I nije bio jedini, prosječna ciljana cijena investicijskih banaka za razmjenu bila je iznad 400 USD po dionici početkom 2021.
Međutim, od tada su dionice Coinbasea pale za više od 90% usred kripto zime. I Cramer se predomislio, rekavši u tweet od 13. prosinca da on “ovdje nije kupac Coinbasea”, nazivajući to “prerano”.
CNBC nije odgovorio Bogatstvozahtjev za komentar.
Era jeftinog novca možda je mnoge prognostičare navela na pretpostavku da će cijene imovine nastaviti rasti, bez obzira na procjene, ali ova se godina pokazala kao poziv na uzbunu. Analitičari s Wall Streeta srezali su svoje ciljne cijene za mnoge miljenike pandemije burze. Novo je doba za tržišta i prognostičare, rekao je za Tim Pagliara, glavni direktor investicijske savjetodavne tvrtke CapWealth Bogatstvo prošli mjesec.
“Odmotat ćemo mnoge špekulacije”, rekao je. “Bit će puno revalorizacije svega, od komercijalnih nekretnina do toga kako investitori gledaju na stvari poput kripto.
