Novac, jedna od najvećih i najtrajnijih kreacija čovječanstva, ponovno je na rubu povijesne transformacije. Nakon što je tijekom tisućljeća evoluirao od kaurijevih školjki preko glinenih pločica do plemenitih metala, a zatim do papirnatih novčanica i bankovnih salda, novac čini još jedan veliki korak naprijed: postaje potpuno digitalan.
Postoje tri vodeća kandidata za budućnost novca — središnja tema nadolazećeg događaja Blockchain Research Institutea, W3B i Blockchain World. Prve su javne kriptovalute poput Bitcoina, koji je od samog početka dizajniran da bude “peer-to-peer sustav elektroničke gotovine” – drugim riječima, digitalna gotovina. Drugi su privatno izdani digitalni dolari, podržani dolarima ili nekim drugim kolateralom. Ovi današnji stabilni novčići većinom su podržani u omjeru 1:1 prema američkom dolaru, ali bi mogli biti dizajnirani da drže vezu uz košaricu valuta, poput Facebookovog zlosretnog projekta Libra. Treće su digitalne valute središnje banke, poznate i kao CBDC, koje su stvorile vlade i središnje banke. Svaki je radikalno drugačiji u sastavu i potencijalnom učinku.
“Velika većina ljudi u srednjem vijeku nikada nije vidjela novac tijekom čitavog života”, rekao je James Burnham, istaknuti intelektualac i povjesničar 20. stoljeća, o feudalnoj ekonomiji, koja se temeljila na poljoprivredi za vlastite potrebe i razmjeni. Kapitalizam je promijenio ulogu novca od pukog sredstva razmjene (prikladnog načina razmjene za robu kada razmjena nije bila opcija), u kapital općenitije—nešto što bi se po svojoj prirodi moglo koristiti za zarađivanje više novca ulaganjem u fizička postrojenja poput tvornica, kreditiranjem poduzetnika i tako dalje.
Kao iu davna vremena, plemeniti metali poput zlata služili su kao temelj za novac tijekom rane industrijske ere kapitalizma. Novac je, prema Johnu Lockeu, bio nešto što bi ljudi “uzajamnim pristankom uzeli u zamjenu za istinski korisne, ali kvarljive potpore životu”. Drugim riječima, zlato je korisno kao pohrana vrijednosti i sredstvo razmjene jer nije “istinski korisno”. Preovlađujuća uloga zlata kao novca počela je slabiti krajem 19. stoljeća, počevši s građanskim ratom u SAD-u, kada je savezna vlada izdavala papirnate novčanice potkrijepljene samo vjerom u samu vladu. Završilo je stoljeće kasnije kada je predsjednik Richard Nixon konačno zatvorio “zlatni prozor” i okončao međunarodnu konvertibilnost američkog dolara u zlato. Danas valute fluktuiraju jedna prema drugoj i izdaju se prema državnoj valuti.
Ako je zlato bilo osnova za rano industrijsko doba, a fiat valuta osnova za našu modernu globaliziranu ekonomiju, onda će neki oblik digitalnog novca činiti osnovu za digitalnu ekonomiju. Ponovno smo na rubu još jedne epohalne promjene novca. Ali koji će od njih uspjeti?
Tri pretendenta
Bitcoin je izvanredna priča o uspjehu. Vrijedan je gotovo pola milijarde dolara i posvuda se koristi kao pohrana vrijednosti i sredstvo razmjene, a bio je slamka spasa za one koji nemaju bankovne usluge koji mogu podnijeti njegovu volatilnost i tromost. Ne dozvoljava mu se dopuštenja i otporan je na cenzuru, što ga čini omiljenim među borcima za slobodu, kao i grupama alternativne desnice. Također je energetski intenzivan i nepostojan, slično kao zlato i druga roba. Vjerojatno će postati važniji kao pohrana vrijednosti, ali neće uspjeti kao sredstvo razmjene.
Vlade i čelnici središnjih banaka hvale CBDC-ove kao bolju alternativu koja može učiniti gospodarstvo inkluzivnijim, smanjiti volatilnost i poboljšati reakciju središnjih banaka na krize. Ali CBDC pojačivači moraju odgovoriti na neka teška pitanja. Na primjer, kako točno štitimo prava na privatnost kada vlada može u stvarnom vremenu vidjeti kako se svaki dolar troši u gospodarstvu? Zbog zabrinjavajućeg utjecaja na građanske slobode, CBDC će vjerojatno biti uspješniji u autoritarnim režimima poput Kine nego u SAD-u ili Kanadi, gdje očekujem da će neki naići na žestok otpor.
Ovo nas dovodi do konačnog kandidata za novac budućnosti: stabilnih kovanica. Sinteza CBDC-a i kriptoaktive poput Bitcoina, digitalna je imovina koju izdaju tvrtke iza koje stoji fiat valuta koja se drži u financijskim institucijama. Vodeće verzije, USDC i USDT, zajedno vrijede više od 100 milijardi dolara. Facebookov pokušaj stablecoina, Libra, izvorno se temeljio na košarici imovine. To je naišlo na žestok otpor američke vlade, koja ga je zgnječila kao potencijalnu prijetnju dolarskom sustavu – što je upozoravajuća priča za svaku tvrtku koja pokušava ponovno izmisliti novac.
Postoje i sintetički “decentralizirani” stabilni novčići, koji su podržani imovinom koja se drži u pametnim ugovorima (poput dijela softvera s bankovnim računom). DAI je primjer, iako je čak i donekle centraliziran jer je velik dio njegovog kolaterala u USDC-u, a sada iu američkim državnim obveznicama. Decentralizirani stablecoin je sinteza privatno izdanog novca i javne kripto imovine. Vezani su za američki dolar, ali nemaju dopuštenja i ne oslanjaju se na rad treće strane. Teško ih je isključiti, a svatko ih slobodno može koristiti. Iako mali u usporedbi s drugima (preostali DAI vrijedan je oko 6 milijardi dolara), oni su granica novca i svi bismo trebali obratiti pozornost. Intuitivno bi se moglo pretpostaviti da bi decentralizirana digitalna ekonomija Web3 trebala usvojiti ove vrste decentraliziranog novca, ali u ovom trenutku čini se da centralizirani stabilni novčići poput USDC-a imaju prilagodbu tržištu proizvoda i prednost prvog pokretača.
Alex Tapscott je suosnivač The Blockchain Research Institute, domaćin W3B i Blockchain svijet, u Torontu, 8.-9.11. Alex je također izvršni direktor The Ninepoint Digital Asset Group. Ovaj je članak samo u informativne svrhe i ne smije se smatrati investicijskim savjetom. Verzija ovog članka izvorno se pojavila u Ninepointovom tjedniku, Digital Asset Digest.
Mišljenja izražena u komentarima Fortune.com isključivo su stajališta njihovih autora i ne odražavaju mišljenja ili uvjerenja Fortune.
Prijavite se za Fortune značajke popis e-pošte kako ne biste propustili naše najveće značajke, ekskluzivne intervjue i istraživanja.