Bitcoin (BTC) je započeo godinu s rizikom – kao što se vidi u metrici Futures Open Interest (OI) Crypto-Margined prikazanoj u nastavku.
Pad postotka BTC Futures OI koji se vidi od srpnja 2021. do 2022. prikazao je oporavak u narativu o riziku tijekom 2022. Međutim, počevši od gotovo najniže točke u dvije godine, rizik se brzo smanjuje s početka 2023. godine.
Tijekom 2021. više od 60% terminskih ugovora koristilo je BTC kao temeljnu imovinu — što je doprinijelo priči o riziku budući da je BTC volatilniji u usporedbi s stablecoinom.
U međuvremenu, u 2022. marža podržana kriptovalutama ostala je relativno nepromijenjena u rasponu od 35% do 40% — niže nego 2021., ali ukazuje na povratak stabilnosti. Međutim, prilagodba od 15% na negativnu stranu na početku 2023. pokazuje da rizik brzo opada u prvom kvartalu.
Kripto-potpomognuta marža također je slično pala u četiri prethodna slučaja:
- U svibnju 2021. nakon kineske zabrane kripto
- Između studenog i prosinca 2021. neposredno nakon najvišeg nivoa svih vremena (ATH)
- U travnju 2022. oko kolapsa Lune
- U listopadu 2022. s predvodnikom kolapsa FTX-a koji ulazi u teško četvrto tromjesečje s makro stajališta.
![Bitcoin: Futures Open INterest s kripto maržom [BTC] - Izvor: Glassnode.com](https://cryptoslate.com/wp-content/uploads/2023/01/crypto-margin.png)
Približno 150 000 BTC ostaje u Futures OI-u — što je njegova najniža razina od travnja 2022. — dok se nastavlja pojavljivati trend smanjenja rizika.
Kako bi se dodatno otkrio jasan prelazak s BTC-a na rizik-off i gotovinu, metrika ‘Cash-Margined’ pokazuje stalni porast od travnja 2021. do trenutne razine od 327 000 BTC — uz potporu gotovine kao temeljne imovine.
![Bitcoin: Futures otvorene kamate s gotovinskom marginom [BTC] - Izvor: Glassnode](https://cryptoslate.com/wp-content/uploads/2023/01/glassnode-studio_bitcoin-futures-open-interest-cash-margined-btc-all-exchanges.png)
Odricanje od odgovornosti: prikazane razine predstavljaju samo razmjene pokrivene Glassnode podacima.
