Smanjenje ciljne cijene IREN-a jer Bernstein vidi da tvrtka odustaje od rudarenja Bitcoina za AI

Analitičari Bernsteina smanjili su svoju ciljanu cijenu za IREN sa 125 USD na 100 USD po dionici u ponedjeljak, dok su ponovno potvrdili da je dionica njihov najbolji odabir među dionicama usmjerenim na AI Bitcoin rudari, navodeći brzu transformaciju tvrtke u pružatelja AI oblaka superrazmjera—i očekivanje da će potpuno ugasiti operacije kripto rudarenja u nadolazećim godinama.

Investicijska tvrtka je rekla da ciljano smanjenje odražava dva čimbenika koja nisu povezana s poslovnim izgledima IREN-a: smanjenje rudarenja Bitcoina i povećanje dionica u optjecaju od nedavnih izdanja dionica – a ne bilo kakvo pogoršanje ambicija tvrtke u vezi s umjetnom inteligencijom.

U središtu spornog slučaja je veliki posao s Microsoftom. IREN je ugovorio 77.000 od svojih 150.000 GPU-a sa softverskim divom prema petogodišnjem ugovoru s približno 1,94 milijarde dolara godišnjeg prihoda. Preostali kapacitet GPU-a prodaje se korisnicima oblaka na zahtjev, s ugovorima od 400 milijuna dolara koji su već potpisani u veljači.

Kako bi financirao izgradnju, IREN je sklopio kupoprodajni ugovor s Dell-om za Nvidia GB300 procesore vrijedan 5,8 milijardi dolara i osigurao 3,6 milijardi dolara financiranja uz podršku GPU-a po kamatnoj stopi ispod 6%. U kombinaciji s Microsoftovim plaćanjem unaprijed, aranžman pokriva otprilike 95 posto kapitala potrebnog za Microsoftov ugovor, kažu analitičari.

Bernstein predviđa da će IREN-ovi prihodi od AI oblaka dosegnuti 2,6 milijardi dolara 2027. godine i popeti se na 6 milijardi dolara do 2030. godine, kada tvrtka očekuje da će upravljati flotom od 275.000 GPU-a — u odnosu na današnjih 150.000. Predviđa se da će se prilagođene EBITDA marže stabilizirati na razini od blizu 82 posto, što implicira gotovo 5 milijardi dolara dobiti prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije do kraja desetljeća.

Kompanijski posjedi električne energije od 4,5 gigavata—koji se protežu na lokacijama u Teksasu, Britanskoj Kolumbiji i Oklahomi—podupiru dugoročnu priču o rastu. Bernstein je procijenio IREN-ovih 3,6 gigavata nerazvijenih kapaciteta u Sweetwateru i Oklahomi na 3 milijuna dolara po megavatu, pridonoseći otprilike 10,8 milijardi dolara tvrtkinoj ukupnoj vrijednosti.

Stablecoin Giant Tether otkriva planove za modularni hardver za rudarenje Bitcoina

Rudarenje bitcoina, nekada srž IREN-ovog poslovanja, u ažuriranom modelu ima nultu vrijednost. Analitičari očekuju da će tvrtka nastaviti zamjenjivati ​​hardver za rudarenje GPU policama dok prenamjenjuje postojeću infrastrukturu za radna opterećenja u oblaku. Bernstein predviđa da će prihod tvrtke od rudarenja pasti u nadolazećim godinama prije nego dosegne nulu u fiskalnoj godini 2030.

Mnoge druge istaknute tvrtke za rudarenje Bitcoina snažno su to učinile zagrlio AI prilika posljednjih mjeseci, a neki su čak potpuno napustili kripto rudarenje usred procvata umjetne inteligencije.

Dionicama IREN-a nedavno se trgovalo po 43,78 USD, što je pad od više od 9% na dan usred šire burze dionica povezanih s umjetnom inteligencijom povezanog s izvješćem o lošim performansama OpenAI-ja. Tijekom prošlog mjeseca, dionice IREN-a skočile su za gotovo 25%. Po trenutnoj cijeni, Bernsteinova ciljna cijena predstavlja oko 128% povećanja za ulagače.