Spot Bitcoin ETF-ovi privlače 181 milijun dolara dok Ethereum ETF-ovi bilježe nula odljeva

Kompleks ETF-a za kriptovalute apsorbira kapital s dosljednošću koju tržišni veterani rijetko vide izvan ciklusa rasta robe. Dana 14. srpnja, spot Bitcoin ETF-ovi porasli su za 181 milijun dolara u neto priljevima, a u rijetkom čistom zamahu, svih deset spot Ethereum ETF-ova završilo je sesiju u pozitivnom području – nigdje nije bilo odljeva. Kombinirani izvlačenje od otprilike 239 milijuna dolara, temeljeno na izvornom izvješću koje navodi podatke SoSoValue, nije samo još jedna podatkovna točka. To je signal da se institucionalno pozicioniranje u digitalnoj imovini širi izvan oklade na jednu imovinu.

Taj nedostatak odljeva na strani Ethereuma je važan. Od svog lansiranja, spot ETH proizvodi izdržali su mješovite tokove, djelomično zato što je narativ o Ethereumu teže destilirati u jednu liniju. Ali dan s nula otkupa u cijelom paketu sugerira da se raspoloženje jača. Trgovci koji su posljednjih tjedana prešli iz Bitcoina u Ethereum sada možda drže, umjesto da brzo rotiraju. A broj Bitcoina, iako nije bez presedana, pojačava obrazac: svaki pad kupuje netko s dužim vremenskim horizontom.

Podaci o tijeku stižu za mjesec dana u kojem je angažman tradicionalnih financija u kriptovalutima sve teže odbaciti kao cikličku buku. Prije samo nekoliko dana, Bullish je kupio Equiniti za 4,2 milijarde dolara, a Ondo je podmirio prvu živu tokeniziranu trezorsku trgovinu s JPMorganom, dok je imovina u stvarnom svijetu u lancu prešla 20 milijardi dolara. Priljevi ETF-a dio su istog strukturnog pomaka: institucije žele izloženost i usmjeravaju potražnju kroz regulirane omote jer to smanjuje trenje usklađenosti.

Zašto je nulti odljev na Ethereum ETF-ovima signal zaoštravanja

Dani bez odljeva Ethereum ETF-a su neobični. Oni upućuju na tržište na kojem su prodavači ili iscrpljeni ili ne žele odstupiti od pozicija po trenutnim cijenama. To nije nužno bikovska cijena; to je signal likvidnosti. Kada se ponuda smanji, čak i skromna inkrementalna potražnja može jače pomjerati cijenu. Ethereumova nedavna razvojna aktivnost također pruža temeljnu podlogu. Prema analizi BlockchainReportera, Ethereum, BNB Chain i Polygon još uvijek predvode aktivnost razvijača blockchaina, što znači da trust mozgova ekosustava ne napušta.

Što ove tokove sada čini drugačijima

Raniji valovi priljeva ETF-a često su bili vezani uz zamah trgovanja. Trenutačni val je ljepljiviji. Savjetnici stavljaju kriptovalute u portfelje modela; mirovinski konzultanti ga više ne odbijaju izravno u svakom RFP-u. Podaci od 14. srpnja pokazuju da niti jedan fond nije neproporcionalno dominirao priljevima Bitcoina, što sugerira distribuciju na više proizvoda. To je više u skladu s priljevima širokih platformi nego s šačicom velikih trgovaca koji stavljaju taktičke oklade.

Regulacija je i dalje alternativa. Prijedlog zakona o kriptovalutama koji je prošao Zastupnički dom sada se suočava s odlučujućim trenutkom u Senatu, a banke snažno guraju izmjene ključnih odredbi četiri dana prije glasovanja. Ako se okvir sruši, izdavatelji ETF-a suočit će se s kontinuiranom nejasnoćom oko skrbništva i tretmana kapitala. Ta neizvjesnost glavna je protuteža slici tijeka.

Ono što još ne znamo

Brojevi protoka gledaju unatrag. Oni vam govore što se dogodilo, a ne što će se dogoditi. Jedan dan bez odljeva na Ethereum ETF-ove ne znači da je linija proizvoda trajno stabilna. Makro likvidnost, jen nose trgovinske rizike i tromjesečna najava Ministarstva financija o povratu novca mogli bi nadjačati sentiment specifičan za kripto u roku od nekoliko sati. Ipak, tržište određuje cijene za nešto trajno. Kada se priljevi Bitcoin ETF-a zadrže iznad 150 milijuna dolara na dan bez događaja, a Ethereum ETF-ovi ne ispisuju isplate, zadana pretpostavka među profesionalnim trgovcima mijenja se s u201covo je beta igra sklonosti riziku201d na u201cpostoji stvarna odvojena potražnja za tom imovinom.u201d