Središnje banke petljanje u kripto miriše na Mission Creep

Bank of England nedavno je objavila savjetovanje na 80 stranica, nakon čega je uslijedio govor o digitalnoj funti od strane zamjenika guvernera Jona Cunliffea. Istraživanje je već koštalo desetke milijuna funti, što će rasti kao gljiva, ali postoji neporeciva logika u održavanju usklađenosti s promjenjivom tehnologijom. Odluka o tome hoće li se ozbiljno nastaviti donijet će se do 2025. godine, a očekuje se dovršetak do kraja desetljeća.

BOE je možda u avangardi, ali Europska središnja banka objavit će svoja razmišljanja u listopadu, a Federalne rezerve vode najmanje dva projekta. Suđenja u Narodnoj banci Kine već su uznapredovala, iako s ograničenim uspjehom.

Čini se da je CBDC nešto što bismo trebali pozdraviti, a ne ostaviti Big Tech ili Big Finance da dominiraju kripto poljem, uz nevino zvučajuću korist od suzbijanja kriminala i utaje poreza u industriji. Samo institucije koje su odobrile središnje banke moći će sudjelovati u CBDC-ovima. No davanje pristupa državnim tijelima osobnim podacima problematično je. Spor između kamiondžija u Kanadi pokazuje koliko brzo vlade mogu ući u bankovne račune ljudi kako bi se suprotstavile ponašanju koje ne odobravaju. Izgledi da će središnje banke moći nametnuti negativne kamatne stope i aktivno smanjivati ​​štednju ljudi doista su zastrašujući.

Postoji još jedan problem s prelaskom na digitalni novac. Tijekom prošlog desetljeća, gotovinske transakcije u Ujedinjenom Kraljevstvu pale su na jedva 15% s više od polovice. U teoriji, CBDC bi mogao funkcionirati bez bankovnog računa, ali to je besmisleno ako nema prodajnih mjesta koja primaju gotovinu. Mora postojati pouka u tome što su i San Francisco i New York krenuli u zabranu bezgotovinskih trgovina – jer tu počinje podmukla trulež.

Oko 4% stanovništva Ujedinjenog Kraljevstva nema bankovni račun, a sličan udio (vjerojatno preklapajući) nema pristup internetu. Nekih 16% ne posjeduje pametni telefon, što u osnovi znači da ga ne žele i nikada neće. Ti građani riskiraju da budu potpuno isključeni ne samo iz financijskog sustava nego i iz samog društva. Možda postoji razlog za olakšavanje digitalnih transakcija između financijskih institucija i tvrtki, ali stvaranje maloprodajnih digitalnih novčanika u središnjim bankama bilo bi jednako izravnom ulasku državnih agencija u e-trgovinu.

Stvaranje digitalnog stablecoina koji izbjegava bezbroj zamki koje su zadesile tolike kripto žetone neće biti samo šeta po parku, kao što je bivši savjetnik BOE-a Huw van Steenis opisao u pažljivom članku za Financial Times. Ističe pet velikih prepreka, uz uvjet da se miješamo u strukturu financija na vlastitu odgovornost. Stvaranje onoga što on naziva “CBDC Zlatokose” – s ne previše toga u optjecaju da potkopa postojeći sustav, ali ne premalo da bude irelevantno – pretpostavlja razinu administrativne vještine koja nije bila mnogo očigledna.

Digitalni eksperimenti središnje banke do sada su propadali zbog nedostatka prihvaćanja, ali veći je rizik da iznenada isisaju svu likvidnost iz monetarnog sustava u krizi. Van Steenis preporučuje da se držite veleprodajnih tržišta, što je mišljenje koje u potpunosti dijelim, i da svaki novi sustav treba biti ispravno testiran u velikim količinama. Čini se nemilosrdnim spominjati otpis od 250 milijuna australskih dolara (170 milijuna dolara) iz sedmogodišnjeg neuspješnog eksperimenta Australske burze sa sustavom namire u lancu blokova — ali to naglašava izazov. Istraživanje bržih, sigurnijih i boljih sustava plaćanja može se postići na vrijeme bez ubacivanja potpuno novog centralno kontroliranog ključa u radove.

Digitalne valute stavljaju središnje banke na sklizak teren prema neopravdanom kršenju građanskih sloboda i zadiranju u tržište. Jednom su i velike komercijalne banke i startupi ovdje uskladili interese kako bi se oduprli regulatornom prekoračenju. Poremećaj u bankarskom sustavu potencijalno je golem, ako novac građana iznenada preplavi depozitorij središnje banke, kada sigurno dođe sljedeća neviđena kriza. Bez obzira na to, bojte se posljedica gušenja konkurencije u financijskom sustavu, a kamoli gušenja novih fintech sudionika.

Odbor za ekonomska pitanja Doma lordova opisao je CBDC kao “rješenje bez problema”. Dopuštanje pipcima središnje banke u glavni bankarski sustav riskira njegovo gušenje. Držite korak s tehnologijom na sve načine, ali središnje banke trebaju regulirati, a ne sudjelovati.

Više od Bloomberg Opinion:

• Novčane stvari Matta Levinea: SEC se obračunava s kripto

• Kripto se isplati popraviti. Regulatori se moraju pokrenuti: Bill Dudley

• Središnje banke suočavaju se s trenutkom istine o kripto: Lionel Laurent i Marcus Ashworth

–Uz pomoć Elaine He.

Ovaj stupac ne odražava nužno mišljenje uredništva ili Bloomberg LP-a i njegovih vlasnika.

Marcus Ashworth je kolumnist Bloomberg Opinion koji pokriva europska tržišta. Prethodno je bio glavni tržišni strateg za Haitong Securities u Londonu.

Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com/opinion