Stablecoin iste marke može nositi različite rizike – Ledger Insights

Kada je FTX kripto mjenjačnica propala prošle godine, fokus se usmjerio na najveću mjenjačnicu, Binance. Ljudi su bili zabrinuti zbog iznosa stabilcoina Binance USD (BUSD) koji burza drži jer su mislili da je samoizdanje. To nije sasvim točno. Binance povjerava izdavanje BUSD zakladničkoj tvrtki Paxos reguliranoj u New Yorku, koja ima konzervativan pristup rezervnoj imovini, držeći je u gotovini ili trezorskim obveznicama.

Međutim, Paxos je odgovoran samo za izdavanje BUSD na Ethereumu, a ne za četiri ostala blockchaina na kojima je BUSD dostupan. “NYDFS mora odobriti naše BUSD operacije, uključujući blockchaine na kojima BUSD tokeni mogu biti navedeni”, rekao nam je Paxos putem e-pošte. “Danas je BUSD odobren za izdavanje samo na Ethereumu. Paxos nije uključen u upravljanje ili podršku omotanih verzija BUSD-a.” I to jasno pokazuje na web stranici Paxosa.

Related articles

Umjetna svijest susreće blockchain: aka (ona ustaje) debitira na xt.com

February 8, 2025

Zora pouzdanih sustava. Kako blockchain izbija digitalne ugovore.

February 8, 2025

Binance izdaje BUSD na drugim lancima, uključujući svoj vlastiti brend blockchain Binance Chain. Zajedno to čini oko trećinu ukupnog izdanja BUSD. Ne stvara ga iz ničega, već koristi Ethereum BUSD kao pozadinsko sredstvo 1:1. Ovo omatanje tokena kako bi se mogao koristiti na drugoj blockchain mreži uobičajeno je u kriptovaluti, ali ne bez rizika. Oni očiti su tko ima ključeve novčanika i kako osigurati da je podrška 1:1 usklađena.

BUSD stablecoin koji nije ethereum nije uvijek imao 100% potporu

Ispada da je BUSD na drugim lancima bio ne podržava uvijek 1:1 u prošlosti, iako je Binance rekao da je ispravio proces prošle godine. Tvrdilo je da su problemi vremenski razlici i sada se redovitije rebalansira.

Binance zaključava BUSD na Ethereumu u određenom novčaniku i izdaje BUSD na drugim lancima, pri čemu Binance Chain čini većinu. Trenutačno ovaj ‘Binance-peg BUSD’ iznosi 5,44 milijarde dolara, trećina od ukupno 16,3 milijarde dolara u Ethereum lancu.

U postu na blogu o neusklađenosti pozadinske imovine, Binance naziva BUSD izdane na drugim lancima kao Binance-Peg BUSD ili PBUSD. Ali na samim blockchainovima pojavljuju se kao BUSD. Isto brendiranje kao na Ethereum lancu.

Istraživači blokova imaju izjavu o odricanju od odgovornosti za BUSD da je vezan za BUSD. “Ne izdaje ga Paxos niti ga regulira NYDFS”, stoji u odricanju od odgovornosti. Ali koliko će ljudi vidjeti explorer, pogotovo ako drže stablecoine na burzi?

BUSD nije jedini stablecoin kod kojeg glavni izdavatelj nije odgovoran za izdavanje na svim lancima.

USDC je još jedan primjer gdje je stablecoin na popularnom Polygon blockchainu premošten. Međutim, to čini samo oko 2% USDC-ovog izdanja od 41 milijarde dolara. Izdavatelj USDC-a, Circle, pruža Bridged USDC uvjete usluge koji omogućuju onima koji imaju Circle račun da otkupe Polygon USDC za dolare.

Međutim, Binance također ulaže gotovo 900 milijuna dolara USDC u Binance Chain, što nije izravno pokriveno Circleovim uvjetima pružanja usluge.

Korištenje iste robne marke kada postoje različiti rizici rezultira mogućim zabludama potrošača jer ne cijene razliku.

Što je rješenje?

Postoji velika razlika u pouzdanosti između izdavatelja koji je regulirana tvrtka od povjerenja kao što je Paxos i nereguliranog pokretanja blockchaina koji je odlučio omotati tokene. Koliko znamo, startup bi mogao ostaviti ključeve novčanika dostupnima svom osoblju na Slacku. Navodno je FTX napravio nešto slično.

Umotani Bitcoini mogu se trgovati na Ethereum mreži. Simbol nije BTC. To je wBTC. Dakle, očito je rješenje indikator marke za zamotane stabilne kovanice, a ne opskurno odricanje od odgovornosti koje korisnik možda nikada neće vidjeti. Dakle, ‘Binance-Peg BUSD’ bi trebao biti nešto poput wBUSD ili pBUSD. Isto vrijedi i za premošteni USDC.

Hoće li to napraviti razliku ili ne, ostaje za vidjeti. Na kraju krajeva, Tether ostaje najpopularniji stablecoin unatoč dokazima da nije uvijek imao punu potporu.

Stablecoin-ovi podržani fiatom trebali bi biti tokeni nižeg rizika, stoga postoji potreba da budemo konzervativniji. Opće je prihvaćeno da izdavatelje treba regulirati. Ali što je s organizacijama koje omotavaju stablecoine? Još uvijek je moguće postići kompozabilnost, kao što je stvaranje programabilnog novca temeljenog na stabilnim kovanicama bez predaje ključeva velikih količina digitalne valute.

U drugim povezanim vijestima, postoje izvješća da jedan od regulatora Paxosa, Državni odjel za financijske usluge New Yorka (NYDFS), ispituje Paxos. Međutim, glasnogovornik NYDFS-a rekao je za Bloomberg da je u kontaktu s reguliranim subjektima kako bi razumio rizike kripto tržišta.

Fragmentacija stablecoina izvan omota

Osim izdavanja u više lanaca, postoji dodatni potencijal za fragmentaciju unutar robne marke. Moglo bi postojati više izdavatelja iste marke stablecoina u istom lancu. Ili ista matična tvrtka može izdati stablecoin u više jurisdikcija.

USDC je povezan s izdavateljem Circle, ali USDC stablecoinom upravlja Centre, koji je izvorno planirao više izdavatelja za USDC. Uz različite subjekte koji izdaju istu marku stablecoina, izdavatelji će uvijek imati različite profile rizika.

Singapurska regulatorna tijela planiraju uključiti određeni međunarodni nadzor tamo gdje se stablecoin izdaje u više jurisdikcija, čak i ako ga izdaje isti entitet.

Kao što smo vidjeli s europskim MiCA propisima, sektor kripto imovine brzo se kreće i propisi ga teško prate. Budući da su pravila o stablecoinu u izradi u nekoliko jurisdikcija, potrebno je razmotriti zamotane stablecoine i druge načine na koje stablecoini iste marke nose različite rizike.