The Crypto Shell Game – The American Prospect

Kad su promotori kriptovaluta pokušali uvjeriti lakovjerne ulagače da je njihov novac siguran, jedan od izazova bio je pokazati da stvarna imovina koja je navodno podržavala kripto kreacije zapravo postoji. Budući da je ovo bio neistražen teritorij, morali su postati inventivni.

Tako je rođen potpuno novi koncept samoregulacije nazvan “dokaz rezervi”, ili PoR. Navodno je PoR certifikacija, koja nema temelja u zakonu o vrijednosnim papirima ili bilo kojoj drugoj vrsti zakona, neovisna revizija koja potvrđuje da je novac navodno tamo gdje kriptopromotor kaže da jest.

Više od Roberta Kuttnera

Ali s obzirom na kronično dvojbene tvrdnje o kriptovaluti i serijske laži koje su izrekli Sam Bankman-Fried i drugi, postojao je dobar razlog da budemo skeptični. Sada se pokazalo da te navodno neovisne revizije nisu pouzdanije od same kripto.

Odbor za nadzor računovodstva javnih poduzeća (PCAOB) izdao je javno upozorenje da su revizije dokaza o rezervama potpuno neregulirane i nepouzdane. Upozorenje kaže:

The [PCAOB] Ured zastupnika za ulagače izdaje ovo Upozorenje za ulagače zbog zabrinutosti da bi se ulagači i drugi mogli pretjerano pouzdati u PoR izvješća, koja nisu unutar nadzornih ovlasti PCAOB-a. Važno je napomenuti da ulagači trebaju imati na umu da angažmani PoR-a nisu revizije i, prema tome, povezana izvješća jesu ne pružiti bilo kakvo smisleno osiguranje investitorima ili javnosti.

To otvara veći problem samoregulacije, koji je po definiciji prepun sukoba interesa. Razlog zašto imamo javnu regulaciju, od strane regulatora kao što je SEC, je taj što se promotorima i njihovim zaposlenicima ne može vjerovati da su pošteni.

Prije nego što je PCAOB stvoren Sarbanes-Oxleyjevim zakonom iz 2002., računovodstvena profesija imala je povjerenje da potvrdi točnost poslovnih knjiga. Nadzor nad računovođama je pak delegiran njihovom vlastitom trgovačkom udruženju, Američkom institutu ovlaštenih javnih računovođa, klasičnom slučaju lisice koja čuva kokošinjac.

U skandalu s Enronom iz 2001. (koji su ponovili i drugi poput WorldComa i Tyco Internationala), navodno neovisne računovođe dogovorile su se s upravom da skuhaju poslovne knjige. Kad je Enron propao u moru korupcije, skandal je srušio i njegove računovođe, uglednu tvrtku Arthura Andersena, koja je kasnije osuđena za ometanje pravde. Nakon Enrona, Sarbanes-Oxleyjev zakon postrožio je računovodstvene standarde i stvorio PCAOB kao neovisnog nadzornika računovodstvene profesije.

U međuvremenu, kolaps kriptovalute nastavlja odjekivati. Isprva se činilo da kriptovalute nisu izravno upletene u propast banke Silicijske doline (SVB) prošlog petka. Ali onda se pokazalo da Circle, kripto tvrtka koja izdaje stablecoine, ima 3,3 milijarde dolara svojih rezervi na depozitu u banci Silicijske doline. Tržišna vrijednost njegovog stabilcoina, nazvanog USDC, navodno vezanog za američki dolar, brzo je pala daleko ispod nominalne vrijednosti.

Navodno neovisna potvrda Grant Thornton grupe o ispravnosti Circleove imovine, u izvješću PoR objavljenom u siječnju, odjednom je postala bezvrijedna. A volatilnost drugih kripto startupa u Dolini potaknula je bankrot koji je srušio SVP.

Koliko puta moramo naučiti da je pouzdanost financijskog sektora onoliko koliko su pouzdani njegovi neovisni regulatori?