Zach Pandl iz Grayscalea ističe dominaciju Ethereuma u onchain financijskim metrikama

Ethereum nije samo najveća platforma za pametne ugovore. To je financijski sustav ispod većine onoga što je zapravo važno u onchain financijama, a Grayscaleov istraživački tim sada ima račune koji to dokazuju.

Grayscale Research, pod vodstvom Zacha Pandla, objavio je nalaze koji kvantificiraju utjecaj Ethereuma na tri stupa onchain financija: stabilne kovanice, decentralizirane financije i tokeniziranu imovinu iz stvarnog svijeta.

Brojke iza vodstva Ethereuma

Ekosustav Ethereuma, uključujući njegovu rastuću konstelaciju mreža Sloja 2, drži preko 50% svih salda stablecoina od sredine 2025. godine. Ekosustav također obrađuje otprilike 45% transakcija stablecoin-a mjereno vrijednostima u dolarima.

Ethereum upravlja približno 65% ukupne vrijednosti zaključane kroz decentralizirane financijske protokole. To znači da se otprilike dva od svaka tri dolara parkirana u DeFi protokolima pozajmljivanja, posuđivanja i trgovanja nalaze unutar orbite Ethereuma.

Gotovo 80% tokeniziranih proizvoda američkog trezora živi na Ethereumu. Ovaj kutak tržišta, gdje se tradicionalni državni dug umata u izvorne tokene blockchaina, postao je predvodnik za institucionalno usvajanje kripto.

Institucionalna gravitacija i dalje vuče prema Ethereumu

Sve velike tvrtke, uključujući Coinbase, Kraken i Sony, izgradile su Ethereumovu infrastrukturu za decentralizirane aplikacije i slojeve poravnanja. U srpnju 2025. ETH je doživio povećanje cijene od gotovo 50% uz 5,4 milijarde USD neto priljeva za spot ETH proizvode kojima se trguje na burzi.

Grayscaleov rad uključuje važno upozorenje: snažne onchain osnove ne prevode se uvijek izravno u trenutnu izvedbu cijene tokena. Odnos između metrike korištenja mreže i tržišne cijene ETH-a povijesno je bio nedosljedan.

Natjecateljska slika nije baš ružičasta

Solana i BNB lanac nastavljaju napredovati u brzini i isplativosti. Ako Ethereum obrađuje 45% stablecoin transakcija prema vrijednosti u dolarima, to znači da se 55% događa negdje drugdje.

Ethereumove mreže Layer 2 pomažu zatvoriti ovaj jaz, ali također unose složenost. Korisnici koji se kreću između mainneta, Arbitruma, Optimisma, Basea i sve većeg popisa drugih zbirnih paketa suočavaju se s problemima premošćivanja, fragmentacijom likvidnosti i povremenom zabunom oko toga na kojem lancu njihova imovina zapravo živi. Brojka stanja od 50% i više stablecoina agregira se u cijelom ovom ekosustavu.

Što to znači za investitore

5,4 milijarde dolara spot ETH ETP priljeva tijekom srpnja sugerira da veliki alokatori prihvaćaju tezu da je Ethereum institucionalni sloj namire za onchain financije. Institucionalni kapital obično je ljepljiviji od maloprodajnog novca, što bi moglo pružiti stabilniji donji prag potražnje za ETH u usporedbi s prethodnim ciklusima.

Ako Ethereumov ekosustav sloja 2 preuzima većinu rasta, dok naknade za transakcije na glavnoj mreži ostaju komprimirane, akumulacija vrijednosti samog ETH-a postaje nijansiranije pitanje. Validatori zarađuju manje kada se aktivnost preseli u rollupove, čak i ako širi ekosustav napreduje.