Ako je prepolovljenje Bitcoina super bikovsko, zašto se BTC sruši nedugo nakon toga?

Bitcoin, najistaknutija kriptovaluta na svijetu, privukao je značajnu pozornost zbog svoje ekstremne volatilnosti cijena, predstavljajući i znatne rizike i potencijalne nagrade za ulagače. Ali dvije su stvari sigurne u svijetu kripto: prepolovljenja su velika, a kripto zime slijede prepolovljenja.

Kako bismo bolje razumjeli ove pojmove, u Bitcoin ekosustavu “prepolovljavanje” je unaprijed programirana pojava koja smanjuje stopu stvaranja ili rudarenja novih bitcoina za pola. Ovaj se događaj povijesno smatrao bikovskim za dugoročne vlasnike, s dobicima od 3,230% unutar jedne godine nakon svakog prepolovljenja prema Coingecku (oj). Ali ubrzo nakon ovog skoka, cijena Bitcoina obično doživi značajnu korekciju prema dolje, upadajući u ono što se često naziva kripto zima jer njegova cijena u prosjeku pada za više od 80% (jao).

Bitcoin mreža prolazi kroz ovaj događaj prepolovljavanja—mehanizam za kontrolu svoje stope inflacije i održavanje svoje oskudnosti tijekom vremena—približno svake četiri godine. Posljednje prepolovljenje dogodilo se 11. svibnja 2020., smanjujući nagradu za blok za Bitcoin rudare s 12,5 na 6,25 BTC. Ovo sljedeće prepolovljenje snizit će nagradu za rudarenje na 3,123 BTC.

Općenito govoreći, hype za prepolovljivanje obično traje oko godinu dana, nakon čega slijedi velika korekcija godinu nakon toga. Prvo prepolovljenje dogodilo se 28. studenog 2012., a do studenog 2013. Bitcoin je doživio značajan pad, strmoglavo pavši s 1.130 USD na 170 USD unutar iste godine – nevjerojatan pad od 85%. Drugo prepolovljenje u srpnju 2016. pokazalo je sličnu putanju, s Bitcoinom koji je dosegao 20.000 dolara u studenom 2017. prije nego što je pao na 3.191 dolara u sljedećim mjesecima — što je pad od 84%. Nedavno, treće prepolovljenje u svibnju 2020. potaknulo je Bitcoin na najvišu vrijednost svih vremena od 68 789 USD u studenom 2021., ali je naknadno pao na 15 600 USD do lipnja 2022. — korekcija od 77%.

Zašto se Bitcoin sruši nakon prepolovljenja?

Neki su događaji utjecali na cjenovne performanse Bitcoina na fundamentalnoj razini, poput pokretanja Bitcoin terminskih ugovora, kineskog slamanja kripto industrije ili čak Teslinih tvitova o odbacivanju Bitcoina. Ali za razliku od ovih jednokratnih događaja, prepolovljavanje Bitcoina redovito se događa.

Jedan od potencijalnih razloga za padove nakon prepolovljenja je sticanje profita od strane investitora koji su držali svoje pozicije duže vrijeme, često motivirani “siječanjskim efektom”.

Ulagači vjeruju da cijene dionica imaju tendenciju rasta u prvom mjesecu godine zbog povećane kupovne aktivnosti nakon pada cijena u prosincu. To se često pripisuje skupljanju poreznih gubitaka, gdje ulagači rasprodaju gubitničke dionice u prosincu kako bi nadoknadili obveze poreza na kapitalnu dobit, a zatim ih ponovno kupuju u siječnju, povećavajući potražnju i cijene.

Moguće je da ulagači razmotre rebalans svojih portfelja prodajom rizične imovine poput Bitcoina u prosincu i ponovnim ulaganjem u dionice u siječnju, koji je tradicionalno mjesec rasta za dionice.

Drugi značajan faktor je fenomen “rudarske kapitulacije”.

Tijekom svoje profitabilne sezone, rudari akumuliraju Bitcoin i povećavaju hashrate mreže. Međutim, dolazi točka kada rudari trebaju prodati svoje posjede kako bi nadogradili ili kupili više opreme i ostali konkurentni ili profitabilniji kako mreža jača. Iako se ne mora nužno poklapati s cjenovnim performansama, ovaj prodajni pritisak – zajedno s drugim medvjeđim tržišnim osjećajima – može izazvati efekt grudve snijega koji može dovesti do kapitulacije rudarstva i kasnijeg pada cijena. Kada se to dogodi, rudari prodaju svoje rezerve i opremu ne da bi ostali konkurentni, već da bi ostali operativni.

Prema podacima s Bitinfochartsa, hashrate Bitcoina je pao tijekom posljednja dva prepolovljenja.

Unatoč ovim cikličkim korekcijama, Bitcoin je dosljedno pokazivao svoju otpornost i sposobnost oporavka od značajnih pada.

Kako se snalaze Bitcoin trgovci?

Kao što je osnivač i predsjednik MicroStrategyja Michael Saylor, vjerojatno najistaknutiji Bitcoiner na cijelom Wall Streetu, izjavio u intervjuu s Emily Chang na Bloombergovom Studiju 1.0 2022., “Ako namjeravate ulagati u Bitcoin, kratak vremenski horizont je četiri godine, a [medium] vremenski horizont je deset godina. Pravi vremenski horizont je zauvijek.” Saylor tvrdi da je Bitcoin dobra investicija za one koji su voljni zadržati barem jedno prepolovljenje do sljedećeg.

“Ako pogledate tijekom četiri godine, nitko nikad nije izgubio novac držeći Bitcoin četiri godine”, rekao je.

Slično tome, ultra-bikovska razdoblja praćena velikim padovima i naknadnim bikovskim razdobljima sugeriraju da se ne radi o spekulativnom balonu. Umjesto toga, to je nepostojana klasa imovine koja postupno postaje prihvaćena u glavnoj struji. Drugim riječima, ove velike korekcije relativno su zdrave za Bitcoin jer uravnotežuju raspoloženje među ulagačima i izbjegavaju scenarije poput balona koji ruše cijene do krajnje beskorisnosti.

Sada je poznato da je kraj godine nakon svakog prepolovljenja povijesno označio početak kripto zime, ali gledajući kraći vremenski okvir, rujan je posebno medvjeđi mjesec za Bitcoin.

Ova loša izvedba u rujnu koincidira sa sličnim padovima na tržištu dionica, pri čemu je S&P 500 doživio prosječni pad od 0,7% u rujnu tijekom posljednjih 25 godina — znatno prije nego što je Bitcoin uopće postojao. “Učinak rujna” pripisuje se ulagačima koji napuštaju tržišne pozicije nakon povratka s ljetnih odmora kako bi zabilježili dobitke ili porezne gubitke prije kraja godine.

Dakle, koliko god to vrijedilo, investitori bi možda željeli izbjeći kupnju BTC-a u rujnu ili oko Božića iste godine kao i prepolovljenje.

Kako se približava četvrto prepolovljavanje Bitcoina, s cijenom koja je nedavno vratila 71.000 dolara, ulagači i entuzijasti željno očekuju potencijalne implikacije. Povijest sugerira da bi korekcija nakon prepolovljenja mogla biti na pomolu sljedeće godine, ali današnje okolnosti razlikuju se od bilo kojeg događaja koji je u prošlosti utjecao na Bitcoin kao imovinu. Propisi su jasniji, Wall Street je uložio milijarde dolara u Bitcoin ETF-ove, zemlje su uložile u coin, a mreža je jača nego ikada.

Trgovci s Wall Streeta obično govore da je vrijeme na tržištu bolje od mjerenja vremena na tržištu. Ali za Bitcoin zajednicu, HODL je način života. Odluka o tome kada ćete kupiti ovisi o vama, ali kakvu god odluku donijeli, požurite: prepolovljenje je za samo dva tjedna.

Uredila Stacy Elliott.