Dobrodošli u 'Bitcoin eru' na Wall Streetu

Nakon dugog odgađanja, promptni bitcoin fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) izbili su na scenu. BlackRockov IBIT sada je peti najveći ETF (od svih) po priljevima ove godine, s konkurentskim fondovima koji ne zaostaju mnogo. Još nije jasno može li ova stopa rasta održati korak i odgovarati bikovskim predviđanjima koja su postavile tvrtke poput Standard Chartered Bank i Fidelity za meteorske procjene ETF-ova na kraju godine, ali očito je da će bitcoin ETF-ovi ostati.

Pitanje je kako će Wall Street pristupiti ovom novootkrivenom načinu za povećanje izloženosti bitcoina i hoće li redovni investitori htjeti dio akcije?

“Mislimo da bi bitcoin mogao biti jedan od brendova o kojima se najviše govori na Wall Streetu u sljedećem desetljeću”, rekao je Mike Willis, izvršni direktor i osnivač ONEFUND-a. “Na početku ste 'bitcoin ere' na Wall Streetu.” Premda nema smisla ponuditi predviđanje cijene, Willis je rekao kako misli da bi bitcoin mogao lako dostići tržišnu kapitalizaciju zlata.

To je zanimljivo predviđanje s obzirom na strategiju ONEFUND-a u pokretanju vlastitog paketa bitcoin ETF-ova. Operacija nezavisnog indeksnog fonda, najpoznatija po svom INDEX ETF-u od 106 milijuna dolara koji prati S&P 500, planira pokrenuti brojne “Cyber ​​Hornet” fondove koji drže i bitcoin i tradicionalne dionice u pokušaju da privuku male ulagače nesklone riziku.

Većina upravitelja bogatstvom neće savjetovati svojim klijentima da uzmu više od 1%-3% alokacije u kriptovaluti, rekao je Willis. Ali čak i ta mala preporuka mogla bi financijske savjetnike otvoriti pravnim rizicima. “Tvrdokorni bitcoineri možda su navikli na to, ali 90% Wall Streeta i samo tradicionalnih ulagača nisu navikli padati 40% u određenom mjesecu.”

„Ako sam u padu od 40% za klijente, oni mi troše telefon, ako sam u minusu 50%, oni su vani, ako sam u minusu 60% ili 70% to je potencijalna fiducijarna odgovornost — potencijalna tužba. Savjetnici su toga svjesni”, rekao je Willis, koji je suosnivač ONEFUND-a 2015. nakon rada u UBS-u, Paine Webber i Smith Barney.

ETF koji je najbliži pokretanju, a koji je dobio odobrenje SEC-a pod oznakom ZZZ, dodijelit će 75% svog kapitala S&P-u i 25% bitcoin fjučersima (s opcijom držanja spot bitcoina, rekao je Willis). Ideja je pomoći u ublažavanju potencijalnog rizika pada bitcoina i značajne volatilnosti ulaganjem u “najčešću strategiju indeksa na Wall Streetu”.

Willis je rekao da predviđa pokretanje brojnih hibridnih fondova sa strategijama koje štite negativnu stranu “vol” ili volatilnost bitcoina, možda korištenjem američkih državnih obveznica i/ili drugih manje rizičnih klasa imovine. Ovo će također biti način da se fondovi razlikuju, s obzirom na prenapučenu konkurenciju nakon što je 11 spot bitcoin ETF-ova odobreno istog dana.

Poput mnogih, Willis vidi utrku prema dnu u smislu naknada za upravljanje – s obzirom da je to jedan od rijetkih načina na koji tvrtke mogu potkopati svoju konkurenciju. Drugi nude promocije, poput Bitwise smanjenja naknada na nulu za prvih šest mjeseci ili dok fond ne dosegne određeni prag imovine. Ali ti marketinški napori mogu funkcionirati samo ograničeno vrijeme.

Drugi način na koji se tvrtke mogu natjecati jest način na koji postupaju s temeljnim bitcoinom koji kupuju novcem ulagača — ili ga iskorištavaju kako bi zaradile prinos za tvrtku ili ga drže u hladnom skladištu. Neki fondovi, rekao je Willis, mogu rehipotekirati (ili posuditi) bitcoine kako bi zaradili povrat, što može zaraditi “stotine baznih bodova”.

Sa svoje strane, ONEFUND nema namjeru natjecati se s naknadama i misli da će moći naplaćivati ​​više stope jer će u svom prospektu jamčiti da se bitcoini neće micati iz hladnog skladišta (tvrtka razgovara s Caitlin Long's Custodia Banka za skrbničke usluge). Ali postoje i drugi, donekle neopipljivi načini na koje se tvrtke mogu diversificirati izvan gomile.

Na primjer, jedina tvrtka koja drži visoke naknade je Grayscale, koja naplaćuje 1,5% na svoj popularni GBTC proizvod. GBTC ima velik kapital robne marke izgrađen kao prva tradicionalna rampa za bitcoine, koja je isprva pokrenuta kao zaklada zatvorenog tipa 2013. Fond je zabilježio značajna povlačenja otkako je ove godine prešao na ETF, iako je Willis rekao da je iznenađen fond nije izgubio više.

“To je odanost. To je lijenost. S druge strane, bitcoineri ne žele ići u BlackRock ili Fidelity — žele ih zadržati u zajednici,” rekao je. ONEFUND se nada da će iskoristiti isti osjećaj bitcoinerskog prijateljstva, svojevrsne neinstitucionalne institucije. To je dio razloga zašto je odabrala robnu marku Cyber ​​Hornet, frazu koja se najviše povezuje s uber-bitcoinerom Michaelom Saylorom, koji nije povezan s proizvodom.

Tvrtka, koja je postala vijest kada je svojim dioničarima fonda INDEX omogućila glasovanje putem punomoći, također je osigurala niz “kickass” oznaka za svoje ETF-ove, koji će svi imati različite alokacije između bitcoina i S&P500. Oznake s tri slova, poput “Qs”, što označava Nasdaqov QQQ, vrijedne su nekretnine, rekao je Willis, spominjući oznaku “trostruko Z” na glavnom bitcoin ETF-u svoje tvrtke.

Doista, brojni nedavno pokrenuti ETF-ovi nose imena dostojna mema, uključujući Valkyrie's BRRR (odnosi se na meme “pisač novca go BRR” iz ere pandemije) i VanEckov HODL (odnosi se na to kako bitcoineri kupuju, drže i rijetko prodaju).

“Mislimo da će robna marka predstavljati činjenje stvari na 'pravi način', izvaninstitucionalni izbor koji predstavlja zajednicu”, rekao je Willis. “Nismo u vlasništvu BlackRocka, nismo u vlasništvu velikih institucija .”

Ipak, u nekom smislu, Willisov plan igre vrti se oko ulaska Wall Streeta. Iako to možda nije “najortodoksniji” način da se ljudi natjeraju na korištenje bitcoina, to je najlakši i najsigurniji put za masovno uključivanje u bitcoin ekonomiju putem ETF-ova, možda ispunjavajući san Coryja Klippstena o stvaranju “10 milijuna bitcoinera”, rekao je Willis.

Prvi zaokret navodnog zamašnjaka dogodio se prošle godine, kada je BlackRock najavio svoj plan za pokretanje bitcoin ETF-a, što je na neki način dalo pokriće drugim tvrtkama s Wall Streeta da se također uključe. Sada kada su ETF-ovi zapravo aktivni, tijekom sljedećeg desetljeća sve će više i više kapitala pritjecati u bitcoin — počevši s modelnim portfeljima, mirovinskim računima, mirovinskim planovima i konačno kulminirajući time što će postati “mainstream klasa imovine”, rekao je Willis.

“Bitcoin je živ i zdrav već 15 godina, ali na Wall Streetu više ne postoji”, rekao je. “Ovo mijenja sve.”