Dug rudarenja bitcoina postavljen za nove rekorde — ali ovaj put je drugačije

Ovaj se članak prvi put pojavio u Miner Weeklyju, tjednom biltenu BlocksBridge Consultinga koji njeguje najnovije vijesti o rudarenju bitcoina i analizi podataka iz TheMinerMaga. Pretplatite se na primanje u inbox jednom tjedno.

Nakon kratkog razdoblja mirovanja ranije ove godine, Bitcoin rudari ponovno su na dužničkim tržištima – ovaj put na snazi.

Kombinirana ponuda duga i konvertibilnih novčanica od 15 javnih rudara dosegnula je rekordnih 4,6 milijardi dolara u četvrtom tromjesečju 2024., nakratko smanjena na ispod 200 milijuna dolara početkom 2025., a od tada se vratila na 1,5 milijardi dolara u drugom tromjesečju.

Iako se njihovi brojevi za treće tromjesečje još uvijek čekaju, Cipher, MARA i TeraWulf sami su prikupili oko 3 milijarde dolara kroz konvertibilne obveznice u prošlom kvartalu. Dodatne kreditne linije od Bitfarms, CleanSpark i Soluna dodaju se ukupnom iznosu. Zajedničko financiranje duga javnih rudarskih poduzeća moglo bi postaviti novi rekord u trećem tromjesečju.

Sada, približavajući se četvrtom tromjesečju, apetit sektora za zaduživanjem ponovno se ubrzava. TeraWulf planira privatno plasiranje starijih osiguranih obveznica u iznosu od 3,2 milijarde dolara — najveću pojedinačnu ponudu ikada od strane javnog rudara. Isti tjedan, IREN je zatvorio ponudu konvertibilnih obveznica od milijardu dolara, a Bitfarms predlaže 300 milijuna dolara u konvertibilnim novčanicama.

Sve zajedno, sektor je već dostigao ukupno financiranje prikupljeno tijekom posljednjeg ciklusa rasta — ali struktura i namjera ovaj put izgledaju bitno drugačije.

Od ASIC-a do umjetne inteligencije: Drugačija vrsta poluge

U ciklusu 2021. samo su MARA i Core Scientific bili značajni koji su izdavali konvertibilne obveznice—a Coreov papir nosio je ~10% kamata, težak teret koji je prethodio podnošenju poglavlja 11 2022. Većina ostalih rudara—Argo, Greenidge, IREN, Bitfarms, Stronghold i sam Core itd.—naslanjala se na zajmove osigurane bitcoinom, hardvera ili infrastrukture podatkovnog centra. Kad se hashprice srušio, zajmodavci su zaplijenili strojeve i stranice, što je izazvalo niz nevolja.

Ovoga puta težište se pomaknulo:

• Više kabrioleta, manje ASIC zaloga. Izdavatelji se odlučuju za vrijednosne papire povezane s kapitalom (uglavnom bez kupona), čime se smanjuje rizik prisilne likvidacije vezan uz strojno osiguranje.
• Prihodi za izgradnju AI/HPC-a. Kapital je namijenjen za GPU hosting, AI oblake i podatkovne centre s gustom energijom, a ne samo za kupnju ASIC-a.
• Šira baza kupaca. Predstavljanje odjekuje među infra- i kreditnim ulagačima koji žele biti izloženi energetski podržanom računalstvu, a ne samo BTC beta.

Poluga u susret Zetahash eri

Obnovljeno posuđivanje podudara se s prvim mjesecom mreže od 1,03 ZH/s i padom hashprice ispod 47$/PH/s. S malim maržama, rast zahtijeva kapital — ali teza o kolateralu razvila se od kutija rudara do dugoročne energije, zemljišta i kapaciteta modularnog podatkovnog centra koji se može unovčiti kroz cikluse BTC + AI.

Konvertibili prebacuju rizik s kolateralnih maraka na razvodnjavanje i izvršenje vlasničkog kapitala: rudari se moraju suprotstaviti AI/HPC-u koji stvara prihod u velikom obimu, a istovremeno zadržati mogućnost BTC-a. Ako to ispune, kapitalni fond je otporniji od modela ASIC-lien iz 2021. godine. Ako nije, razrjeđivanje zamjenjuje povrat—ali dioničari i dalje snose najveći teret.

Sviđa vam se ova analiza?

Ako volite ovakvu analizu temeljenu na podacima, istražite cjelovito mjesečno izvješće o rudarenju bitcoina za rujan/listopad koje je izradio TheMinerMag — koje sadrži najnoviju statistiku proizvodnje, ploču s najboljim rezultatima hashratea i trendove vrednovanja za 15 javnih rudara. 👉 Pročitaj sada

Novosti o hardveru i infrastrukturi

• Proizvođač kripto opreme Bitdeer pretvara rudara da se natječe s klijentima – Bloomberg
• Canaan pokreće pilot rudarenje Bitcoina od 2,5 MW u Kanadi za iskorištavanje nasukanog plina – TheMinerMag
• Bitdeer je prestigao Riot kao peti najveći Bitcoin rudar nakon ekspanzije SEALMINER-a – TheMinerMag
• Nscale dobiva Microsoftov AI posao od 14 milijardi dolara, osigurava Texas Site putem najma s Ionic Digitalom – TheMinerMag
• Compass Mining pokreće 20 MW na novoj lokaciji u Teksasu – Link

Korporacijske vijesti

• Luxor se širi u energetiku dok Bitcoin rudari prebacuju fokus s hashratea na snagu – TheMinerMag
• Bitmain tužio zbog 20,8 milijuna dolara Tennessee “On-Rack” prodaje Bitcoin Hashrate – TheMinerMag
• Bitfarms imenuje bivšeg bankara Lazarda Jonathana Mira za financijskog direktora usred zaokreta AI podatkovnih centara i petostrukog porasta dionica – The Block
• Bitcoin rudar MARA tiho uklanja tehničkog direktora Ashua Swamija iz izvršnog tima – Blockspace.media

Financijske vijesti

• Galaxy prikupi 460 milijuna dolara za transformaciju teksaške bitcoin stranice u AI podatkovno središte – The Block
• Bitfarms pretvara 300 milijuna dolara Macquarie Debt Facility u financiranje Panther Creek HPC/AI kampusa – TheMinerMag
• TeraWulf planira ponuditi novčanice od 3,2 milijarde dolara za financiranje proširenja podatkovnog centra AI – TheMinerMag
• Bitfarms planira ponudu konvertibilnih novčanica u vrijednosti od 300 milijuna dolara kako raste val financiranja Bitcoin rudara – TheMinerMag
• Situational Awareness podiže temeljni znanstveni udio na 9,4% prije glasanja o spajanju CoreWeavea – TheMinerMag

Značajka

• Prednost Bitcoin rudara čini ih ključnim igračima AI infrastrukture, kaže Bernstein – The Block
• Ruski kripto rudari sele se u velika urbana područja – ali suočavaju se s novim izazovom – Yahoo Finance
• Dionice rudarenja bitcoina udvostručile su vrijednost na 90 milijardi dolara kako se sektor povećava – TheMinerMag