Stablecoin Watch: Je li Ethereum još uvijek najpopularniji blockchain za stablecoine?

Sažetak

• Magic Internet Money (MIM, +14% mjesečno), Pax Dollar (USDP, +14% mjesečno) i TrueUSD (TUSD, +12% mjesečno) zabilježili su najveći porast tržišne kapitalizacije tijekom prošlog mjeseca.
• USD Coin (USDC, -6% mjesečno) i Binance USD (BUSD, -1% mjesečno) zabilježili su najveći pad tržišne kapitalizacije u proteklom mjesecu.
• Pax Dollar (USDP) ostaje najpromenljiviji stabilcoin u proteklom mjesecu.
• Prinosi američkih 3M trezora i dalje nadmašuju prinose stablecoina.

Tron sada ima više USDT transakcija nego Ethereum

Ethereum dominira DeFi-jem s 59% TVL-a u DeFi-ju (49 milijardi dolara). Međutim, konkurencija se zahuktava jer alternativni blockchaini izazivaju Ethereumovu kontrolu nad DeFi-jem i stablecoinima. Kripto prostor se razvija, a Ethereum bi trebao pripaziti.

Ukupna tržišna kapitalizacija stablecoina iznosi oko 137 milijardi dolara prema podacima DeFi Llame. Od toga se oko 59% može pripisati stabilnim kovanicama implementiranim na Ethereum blockchainu. Sljedeći najdominantniji lanac stablecoina po udjelu tržišne kapitalizacije je Tron (TRX), koji zauzima 27% ukupnog iznosa. Izvan Ethereuma i Trona, tu su Binance Smart Chain, Polygon, Solana, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Fantom i Algorand blockchaini, od kojih svaki tvrdi između 0,2% i 7%. Dakle, sa sigurnošću se može reći da Ethereum i Tron vladaju u svijetu stablecoina.

Ethereumova dominacija stablecoina je u padu (trenutačno 59%, -273bps YTD, Grafikon 1), dok Tronova raste (trenutačno 27%, +248bps YTD). I to nije jedino područje u kojem je Tron bolji – njegov TVL u DeFi-ju (5,11 milijardi dolara) nedavno je nadmašio onaj Binance Smart Chaina (5,09 milijardi dolara), što ga čini drugim najpopularnijim DeFi blockchainom (nakon Ethereuma) prema TVL-u (nedavno smo identificirali evolucija TVL-a kao jednog od tri trenda koja su važna za DeFi u 2023.).

Nadalje, 50% najvećeg stabilcoina prema tržišnoj kapitalizaciji (USDT, 68 milijardi USD) sada se drži na Tron blockchainu (Grafikon 2). Trend je sličan trendu ukupne dominacije stablecoina; iznos USDT-a na Ethereumu pada dok Tron raste.

Zašto se stablecoini sele u Tron?

Dva glavna razloga ističu se kao moguća objašnjenja zašto se stablecoini sve više implementiraju na Tron umjesto Ethereuma:

• Skalabilnost: Tron ima veću sposobnost obrade transakcija od Ethereuma, što ga može učiniti prikladnijim za velike količine transakcija kao što su one koje uključuju stabilne kovanice. Ipak, očekuje se da će ethereum uvesti nadogradnje koje će omogućiti dijeljenje, što će značajno smanjiti zagušenje mreže i povećati broj transakcija u sekundi.
• Troškovi transakcije: Tron općenito ima niže transakcijske troškove od Ethereuma.

Hoće li se trend nastaviti? Samo će vrijeme pokazati. Ethereum je spreman za nekoliko nadolazećih nadogradnji kako bi se uhvatio u koštac sa svojim slabostima u skalabilnosti i transakcijskim troškovima, ali Tron mu je za petama s rastućim DeFi ekosustavom. Trenutno se čini da igrači stablecoina koji traže niže troškove i brža blockchain rješenja hrle u Tron. Držat ćemo Tron na oku kako se krajolik stablecoina razvija.

Najnoviji razvoj događaja

Tržišna kapitalizacija i vezani rizik

Tržišna kapitalizacija Magic Internet Money (MIM, +14% mjesečno), Pax Dollar (USDP, +14% mjesečno) i TrueUSD (TUSD, +12% mjesečno) najviše je porasla (Grafikon 3). U međuvremenu, Binance USD (BUSD, -1% mjesečno) i USD Coin (USDC, -6% mjesečno) su u najvećem padu prema tržišnoj kapitalizaciji.

USDD je defiksiran na 97 centi 20. siječnja i od tada je ponovno porastao na 99 centi.

volatilnost

O volatilnosti stablecoina:

• Jednomjesečna godišnja volatilnost Pax Dollar (USDP, 6,5%) najveća je među stabilnim kovanicama koje pratimo (Grafikon 4).
• Tijekom posljednja tri mjeseca, USDP (5,6%), USDD (4,7%) i GUSD (4,5%) su najpromenljiviji stabilni novčići.
• Tijekom prošle godine, GUSD (7,6%), FRAX (5,3%), USDD (5,2%) i MIM (4,7%) su najpromjenjiviji.

Prinosi

Što se tiče prinosa, na Compoundu, prosječne (u proteklih sedam dana) kamatne stope na kredite najviše su za USDT (c. 2,3%), a najniže za TUSD (c. 0,18%). Aktivne stope za pet stabilnih kovanica koje pratimo na Compoundu i dalje su zasjenjene prinosima američkih 3M trezora (Grafikon 5).

U međuvremenu, prosječne (u proteklih sedam dana) stope zaduživanja najviše su za USDT (c. 4%), a najniže za TUSD (c. 1,1%). Razlika između prinosa američkih 3M trezora i stopa posudbe stablecoina niža je od odgovarajuće razlike između kamatnih stopa na zajmove stablecoina (Grafikon 6).

dodatak

USDT: Tether je a fiat-colateralised stablecoin koji se prvenstveno izdaje na ethereum i bitcoin blockchainovima. Cilj mu je biti vezan za američki dolar u omjeru 1:1. Tetherove rezerve nisu 100% pokrivene depozitima u američkim dolarima. Umjesto toga, podržani su rezervama koje uključuju gotovinu, novčane ekvivalente, kratkoročne depozite, komercijalne zapise, korporativne obveznice, fondove, plemenite metale, osigurane zajmove i druga ulaganja uključujući digitalne tokene.

USDC: USD kovanica je a fiat-colateralised stablecoin izdan kao ERC-20 tokeni na ethereum blockchainu. Pokriven je 100% gotovinom i kratkoročnim američkim državnim obveznicama. USDC objavljuje mjesečnu javnu potvrdu 100% rezervi.

BUSD: Binance USD je a fiat-colateralised stablecoin izdan kao ERC-20 tokeni na ethereum blockchainu. Pokriven je 100% američkim dolarima koji se drže na američkim bankovnim računima u vlasništvu Paxosa i američkim trezorskim zapisima (uključujući putem ugovora o ponovnoj kupnji i/ili sredstava tržišta novca uloženih u američke trezorske zapise). Paxos je financijska institucija regulirana New Yorkom i objavljuje mjesečnu javnu potvrdu o 100% rezervama.

TUSD: TrueUSD je a fiat-colateralised stablecoin koji izdaje platforma TrustToken koji se izdaje kao ERC-20 tokeni na ethereum blockchainu. Cilj mu je zadržati svoj omjer 1:1 prema američkom dolaru tako što će biti u potpunosti osiguran američkim dolarima korištenjem više escrow računa kako bi se smanjio rizik druge ugovorne strane.

USDP: Pax Dollar je a fiat-colateralised stablecoin izdan kao ERC-20 tokeni na ethereum blockchainu. Cilj mu je biti vezan za američki dolar u omjeru 1:1 držanjem američkih rezervi na američkim bankovnim računima u vlasništvu Paxosa.

DAI: Dai je a kripto-kolateralizirani stablecoin koji pokušava održati vezu 1:1 u odnosu na američki dolar polaganjem druge kripto imovine u pametne ugovore na ethereum blockchainu svaki put kada se izda novi DAI token. DAI održava decentralizirana autonomna organizacija (DAO) pod nazivom MakerDAO. A budući da se mehanizam održava sustavom pametnih ugovora, ima veću decentralizaciju od centraliziranih entiteta koji kontroliraju USDT, USDC ili BUSD.

MIM: Magic Internet Money je a kripto-kolateralizirani stablecoin pokrenut od strane DeFi platforma Abracadabra. MIM je podržan kamatonosnim tokenima (ibTKN).