Zašto bi Bitcoin mogao biti bolji ako se stopa federalnih fondova promijeni

Na svakom tržištu cijena je jedan od glavnih signala, a za sam američki dolar taj signal je stopa saveznih fondova, što je kratkoročna kamatna stopa koju Federalne rezerve ciljaju za prekonoćne pozajmice između banaka. Kao što ste vjerojatno čuli, Fed-ov cilj utječe na širok spektar troškova posudbe, od korporativnih kreditnih linija do hipoteka, i postavlja početnu točku za prinose na relativno sigurnu imovinu poput trezorskih zapisa.

Kada ta stopa padne ili je stalno niska, to obično ima prilično pozitivne implikacije na cijene kriptovaluta, posebno Bitcoin (BTC 2,85%). Evo zašto.

Izvor slike: Getty Images.

Trošak novca velika je stvar za ovu imovinu

Kada Fed smanji stope, gotovina i kratkoročni državni dug postaju manje korisni za držanje. U isto vrijeme, postaje jeftinije posuditi, bilo da ste hedge fond, korporacija ili kućanstvo. U okruženjima s niskim stopama, i financijske institucije i pojedinci skloni su prebaciti dio kapitala iz sigurnije imovine u rizičniju u potrazi za većim očekivanim prinosima.

Već smo nedavno vidjeli kako ta kombinacija izgleda u praksi. U ožujku 2020., kada je pandemija pogodila, Fed je srezao ciljani raspon saveznih fondova na između 0% i 0,25%. Tijekom sljedećih 12 mjeseci cijena Bitcoina porasla je za 443%, iako je njezino prepolovljenje u svibnju 2020. vjerojatno također imalo veze s povećanjem.

Današnja Promjena

(-2,85%) $-2618.35

Trenutna cijena

$89346,00

Ključne podatke

Tržišna kapitalizacija

1783 milijarde dolara

Dnevni raspon

$88421,00 – $91965,00

Raspon od 52 tjedna

$74604.47 – $126079.89

Volumen

48B

Prosj. sv

0

Bruto marža

0,00%

Dividendni prinos

N/A

Druga strana priče jednako je poučna. Kako je Fed prelazio s stopa gotovo nulte na ciklus brzog pooštravanja koji je započeo 2022., podižući ciljani raspon iznad 4% do kraja te godine, ulagači su se povukli iz rizika u svim segmentima, a Bitcoin je enormno trpio.

Danas se Bitcoinom trguje po niskim 90.000 dolara. Fed se već pomaknuo s najvećeg cilja saveznih fondova od 5,25% na 5,50% na raspon od 3,75% do 4% krajem listopada, a neki dužnosnici signaliziraju da bi monetarna politika sljedeće godine mogla prijeći u još manje restriktivnu fazu. Vjerojatno su na pomolu još smanjenja stopa.

Sljedeće je pitanje koliko bi daljnje ublažavanje kamatnih stopa zapravo bilo važno za vlasnike kovanica.

Što dolazi sljedeće?

Ako Fed završi s daljnjim rezanjem, korist za Bitcoin je ta što će niži kratkoročni prinosi smanjiti privlačnost parkiranja velikih iznosa u gotovini ili vrlo kratkotrajnim državnim obveznicama. Opet, kada nerizične stope padnu, značajan udio ulagača preraspoređuje svoj kapital prema imovini s višim očekivanim prinosima, čak i ako su nestabilnija. Bitcoin se sada nalazi u tom rizičnijem, ali potencijalno većem prinosu, i, kritično, sada ga je glavnim investitorima lakše nego ikad posjedovati, zahvaljujući postojanju spot Bitcoin fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ovi).

Pod pretpostavkom da će Fed ponovno smanjiti stope i da će gospodarstvo proći bez duboke recesije, postoji vjerojatan put u kojem više mirovinskih planova, upravitelja imovinom i korporacija opravdava male alokacije Bitcoina kao dio svoje potrage za povratom u svijetu s nižim prinosima. Međutim, pogrešno je tretirati smanjenje stope kao automatsko zeleno svjetlo za Bitcoin.

Središnje banke obično s razlogom agresivno snižavaju svoje stope. Taj je razlog obično neugodan, jer je često jednostavan poput usporavanja gospodarstva kojem se središnja banka nastoji suprotstaviti jeftinijim troškovima zaduživanja. Ako sljedeća faza popuštanja dođe usporedo s oštrim padom ili financijskom krizom, a moglo bi se dogoditi, ulagači bi lako mogli jurišati u gotovinu i visokokvalitetne obveznice čak i kad prinosi padaju, što nanosi štetu rizičnoj imovini poput Bitcoina u svim segmentima.

Dakle, stopu saveznih fondova stoga treba promatrati kao važan dio konteksta, a ne kao metriku ulaganja s visokim signalom.

Bitcoin bi doista mogao znatno nadmašiti pod pravim uvjetima, od čega bi popustljiva stopa Fed-a bila veliki dio. Ali glavna poanta imovine je da je ona s vremenom sve oskudnija i oskudnija, a taj mehanizam je ono što je čini dobrom kupnjom, bez obzira na to što Fed radi u bilo kojem razdoblju.