Mogu li rudari popuniti prazninu dok se tvrtke povlače od kupnje bitcoina?

Usvajanje Bitcoina u tvrtkama usporava se u četvrtom tromjesečju 2025., a 65% javnih poduzeća sada drži BTC ispod svojih nabavnih cijena i suočava se s nerealiziranim gubicima. Kako val korporativne kupnje opada, Bitcoin rudari se pojavljuju kao najotporniji akumulatori.

Ova promjena signalizira novu fazu za korporativne riznice. Tromjesečni dodaci na putu su za najnižu razinu u godini. Ipak, rudari i dalje imaju središnju ulogu u posjedima BTC-a na javnom tržištu, unatoč suočavanju s operativnim pritiscima i smanjenom profitabilnošću.

Sponzorirano

Potražnja za korporativnim trezorom opada kako volatilnost tržišta raste

Pad bitcoina (BTC) u studenom označio je njegov najstrmiji mjesečni pad do sada ove godine. Najveća kriptovaluta pala je 17,67% tijekom mjeseca, gurnuvši mnogo 2025 kupaca u minus.

Tvrtke za digitalnu imovinu nisu bile imune. Prema izvješću Bitcoin Treasuries Corporate Corporate Adoption u studenom, 65% javnih poduzeća s mjerljivom osnovom troškova kupilo je Bitcoin po cijenama višim od trenutnih tržišnih razina.

Zbog toga su ove korporativne riznice zadržale nerealizirane gubitke. Procjena se temelji na podacima iz uzorka od 100 tvrtki.

U međuvremenu, potražnja se također smanjila tijekom posljednjih nekoliko mjeseci. U izvješću se navodi da su javne Bitcoin riznice kolektivno stekle više od 12 600 BTC u studenom. Glavni vlasnici, uključujući Strategy i Strive, činili su većinu neto povećanja.

Međutim, mjesečno raspolaganje nadoknađuje otprilike 1800 BTC tih kupnji, čime se neto dodaci smanjuju na približno 10800 BTC.

Sponzorirano

Nekoliko je tvrtki smanjilo svoju izloženost bitcoinima tijekom studenog 2025. Najmanje pet tvrtki prijavilo je neto prodaju, potaknuto upravljanjem bilance i strateškim razmatranjima:

• Sequans Communications prodao je gotovo jednu trećinu svojih Bitcoin rezervi, likvidirajući približno 970 BTC-a, procijenjenih na oko 100 milijuna dolara, kako bi smanjio svoje konvertibilne dužničke obveze.
• Ljubazno, MD je rasporedio 367 BTC u strateška ulaganja, uključujući udjele u tvrtkama usmjerenim na Bitcoin.
• Genius Grupa prodala je 62 BTC-a kako bi ojačala svoju gotovinsku poziciju za specifične operativne potrebe, a zatim je otkupila 42 BTC-a početkom prosinca.

“Općenito, dok je 'ljetna kupovna ludnica' očito popustila, potražnja nije nestala. Umjesto toga, čini se da se javne korporacije normaliziraju na sporiji, selektivniji ritam dok probavljaju nedavne kupnje i ponovno procjenjuju rizik”, napisao je Pete Rizzo.

Izvješće predviđa da će dodaci Bitcoina u četvrtom tromjesečju 2025. dosegnuti ili neznatno premašiti 40 000 BTC do kraja prosinca, što ga čini najslabijim kvartalom u godini i općenito se usklađuje s razinama akumulacije posljednji put viđenim u trećem tromjesečju 2024.

Sponzorirano

“Ova se procjena temelji na posljednja dva mjeseca i činjenici da je Strategy već dodao više od 10.000 BTC početkom prosinca — čime je kupnja u četvrtom kvartalu unutar 5.000 BTC od očekivanog cilja od 9. prosinca.”

Rudari se pojavljuju kao strateški korporativni akumulatori

Kako se trezorska kupnja hladi, Bitcoin rudari mogli bi voditi sljedeću fazu korporativnog usvajanja. Izvješće navodi da rudarske tvrtke usidre BTC holdinge na javnom tržištu. Oni su činili oko 5% novih dodataka u studenom i 12% ukupnih BTC stanja javnih poduzeća.

Sponzorirano

U tom su mjesecu Cango i Riot dodali 508 i 37 BTC od rudarenja. Američki Bitcoin je dodao 139 BTC. Uz manje korporativnih kupaca, Cango i American Bitcoin osigurali su dva od pet najvećih povećanja javne riznice u mjesecu.

“Neke rudarske tvrtke koje generiraju vlastite Bitcoine mogu platiti manje u troškovima energije i operativnim troškovima nego da su kupile BTC na tržištu, što bi mogao biti ključni pokretački čimbenik u kontinuiranom rastu ovog segmenta. Budući da rudari mogu nabaviti BTC uz efektivni popust na promptnim tržištima putem blok proizvodnje, njihove bilance mogu postati sve važnije u podržavanju korporativnog usvajanja, posebno ako druge riznice pauziraju ili uspore kupnju”, dodao je Rizzo.

Ovo dolazi u trenutku kada je ekonomija rudarstva i dalje pod pritiskom unatoč skromnom tehničkom olakšanju. Indeks Hashprice, mjera zarade po terahashu po sekundi po danu, pao je od srpnja, dosegnuvši najnižu razinu od 34,8 dolara krajem studenog.

Unatoč tome, skočio je na oko 39,4 USD. Poteškoće s rudarenjem također su se smanjile na 148,2 trilijuna, s rekordnih 155,97 bilijuna prije šest tjedana. Ovo pruža određeno olakšanje rudarima koji se bore s malim maržama.

Dok su se mrežni uvjeti neznatno poboljšali, izazovi profitabilnosti i dalje postoje. Prosječna gotovinska cijena po BTC-u iznosila je 74.600 USD, a ukupni troškovi dosegli su 137.800 USD.