&emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Poppins&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
- Trgovci bitcoin opcijama snažno se štite od daljnjeg pada cijena.
- Medvjeđe oklade dosegle su najvišu razinu od lipnja 2021.
- Ukupni otvoreni interesi veći su od 33 milijarde dolara, navodi se u izvješću VanEcka.
Trgovci bitcoin opcijama su plašljivi.
Uvelike su se opterećivali zaštitom od pada na razinama koje nisu viđene u zadnjih pet godina, prema najnovijem izvješću VanEck-a Bitcoin ChainCheck.
Prošli mjesec, put-to-call omjer – mjera medvjeđih naspram bikovskih oklada – dosegao je vrhunac od 0,84 i prosječno 0,77. To je najviša razina od lipnja 2021. i jedno je od 9% najopasnijih razdoblja od sredine 2019. Otvoreni interes za Bitcoin opcije iznosi oko 33 milijarde dolara.
Prijevod: investitori kupuju mnogo veću zaštitu od pada Bitcoina nego što se klade na rast imovine.
Putovi funkcioniraju kao osiguranje od pada cijena, dajući investitorima pravo da prodaju Bitcoin po određenoj cijeni čak i ako padne ispod te razine. Nasuprot tome, pozivi daju ulagačima pravo na kupnju Bitcoina po fiksnoj cijeni čak i ako imovina raste iznad nje.
I za razliku od malih ulagača koji uglavnom kupuju i prodaju spot Bitcoine, tržištima opcija dominiraju institucionalni igrači koji koriste izvedenice da bi se kladili hoće li imovina porasti ili pasti. Dakle, kada omjer put-to-call poraste do ekstremnih razina kao što je 0,84, to signalizira da profesionalni ulagači plaćaju vrhunske cijene za zaštitu od pada, a ne da se klade na pravi oporavak.
VanEckova analiza dolazi upravo u trenutku kada je Bitcoin uzdrman usred još jedne eskalacije sile u ratu između Irana, Izraela i SAD-a. Najveća kriptovaluta pala je na oko 69.000 dolara tijekom večernjih sati 18. ožujka.
Ekstremna defenzivnost
Kada su omjeri put-to-call visoki, signaliziraju dva moguća scenarija.
Prvi scenarij je da strah od vrhunca označava dno. Kada su svi postavljeni za još lošiju stranu, to može signalizirati kapitulaciju.
Uzmite posljednji put kada je omjer dosegao prošlomjesečne razine. U lipnju 2021., odmah nakon što je Kina zabranila rudarenje Bitcoina. Bitcoin se srušio na 30.000 dolara sa 64.000 dolara. Samo nekoliko mjeseci kasnije pao je na dno blizu 29.000 dolara prije nego što je ponovno porastao na 60.000 dolara u studenom.
Zatim postoji drugi scenarij: institucije vide što dolazi. Kada su ulagači voljni platiti povišene premije za putove – a VanEck je primijetio da je ta premija dosegla rekordne razine – to sugerira da očekuju više muke.
U međuvremenu, današnje razine povijesno se nalaze u 91. percentilu. To znači da su u 91% razdoblja od sredine 2019. trgovci opcijama bili manje medvjeđi nego sada.
Nagomilavanje u stavlja
Postoji još jedna posebno upečatljiva situacija koja se odvija.
Čak i dok se trgovci opcijama gomilaju u putovima, ostali sektori tržišta se hlade, primijetio je VanEck.
Stope financiranja terminskih ugovora – u biti rastući trošak posuđivanja novca za klađenje na Bitcoin – pale su, dok je ostvarena volatilnost pala, a spot tržište se također donekle stabiliziralo.
Jedna je stvar za male ulagače paničariti tijekom pada. Ali posve je druga stvar za institucionalne trgovce opcijama da zadrže ekstremnu defenzivnost čak i kada volatilnost opada i cijene se stabiliziraju.
Ili su svi u krivu i uskoro će ih zateći rast Bitcoina, ili vide nešto u makrookruženju — što bi moglo varirati od eskalacije sukoba na Bliskom istoku, neke vrste regulatornog rizika ili zabrinutosti oko likvidnosti — što opravdava plaćanje povijesno visokih premija za zaštitu od novog pada.
Pedro Solimano dopisnik je s tržišta iz Buenos Airesa. Imate savjet? Pošalji mu e-poruku na psolimano@dlnews.com.
 &emoji=&slug=kriptovijesti&button_colour=b532ed&font_colour=ffffff&font_family=Comic&outline_colour=ffffff&coffee_colour=FFDD00)
